來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【原油】

周四原油價格小幅震蕩回調。市場對以色列-真主黨沖突的石油供應風險緩解,對2025年增加供應的前景仍然存在擔憂。中國國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會11月30日發布數據，11月份，制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，連續兩個月高于榮枯線，比上月上升0.2個百分點。

美國煉油廠開工率增加，盡管美國原油日產量創歷史新高，美國原油凈進口量大幅度增加了1000多萬桶，美國商業原油庫存仍然下降，但是汽油庫存和餾分油庫存增加。

美國能源信息署數據顯示，截至2024年11月29日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.15182億桶，比前一周下降362.8萬桶;美國商業原油庫存量4.23375億桶，比前一周下降507.2萬桶;美國汽油庫存總量2.14603億桶，比前一周增長236.2萬桶;餾分油庫存量為1.181億桶，比前一周增長338.3萬桶。技術面，油價短期維持震蕩。操作建議：日內短線操作。

【橡膠】

周四天然橡膠價沖高回落，合成膠表現更弱。現貨方面，卓創資訊數據顯示，上海市場天然橡膠現貨價格跟隨盤面重心窄調，其中23年SCRWF主流貨源意向成交價格為17650-17700元/噸，較前一交易日小漲25元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格參考17750-17850元/噸，較前一交易日小跌50元/噸。國儲全乳膠自提價格參考15800-15900元/噸。

日內現貨市場來看，全乳膠緊跟盤面調整，越南膠弱勢窄調。但對目前下游企業而言，當前膠價仍表現高挺，導致實際買盤情緒受抑制，現貨成交相對寡淡。

本周云南產區將進入全面停割，海南產區預計12月下旬到1月上旬進入停割，國產新膠產出進入尾聲;海外雖正值旺產季，但泰南近期仍降雨偏多，擾動新膠上量。下游季節性需求淡季逐漸顯現，近日個別輪胎企業安排常規停車檢修，整體開工有所下滑。技術面，天然橡膠RU2505短期維持震蕩運行。操作建議：前期RU多單可止盈離場。

【玻璃】

周四玻璃主力合約價格較前一交易日下跌4.68%，收盤于1201元/噸，增倉18719手。今日現貨價格下跌，成交偏弱。供給端，玻璃周產量111萬噸，環比減少0.35萬噸。生產方面，行業利潤環比下行，其中天然氣制玻璃利潤為-127.58元/噸。

需求端，深加工訂單天數12.3天，環比下行;周度LOW-E玻璃開工率環比上行，持平去年同期水平。廠家庫存4822.9萬重箱，環比減少78.8萬重箱。玻璃基本面變化不大，宏觀情緒偏弱，預計玻璃價格后期偏弱震蕩。

【純堿】

周四純堿主力合約價格較前一交易日下跌1.87%，收盤于1418元/噸，減倉71032手。今日現貨價格持穩，成交清淡。供給端，純堿廠家周度產量72.58萬噸，環比增加0.05萬噸。下游浮法玻璃開工率上行，產量略增;光伏玻璃企業開工率下行，日熔量減少，庫存壓力較大，企業現金流緊張。

截止到2024年12月5日，本周國內純堿廠家總庫存159.69萬噸，較周一減少2.04萬噸，跌幅1.26%。其中，輕質純堿61.59萬噸，環比下跌2萬噸，重質純堿98.10萬噸，環比下跌0.04萬噸。近期煤炭價格下行，國內工業品價格亦受影響。純堿供給過剩問題嚴重，煤炭跌價可能導致純堿成本下移，交易上以空頭思路對待。

（轉自：曲合期貨）

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