來源：瑞達期貨 作者：瑞達期貨

研報正文

行業消息

周二，洲際交易所(ICE)的加拿大油菜籽期貨走弱，其中基準期約收低2.71%，跌破了近期技術支撐位，芝加哥外部市場的跌勢。截至收盤，油菜籽期貨下跌16加元到17.5加元不等，其中11月期約下跌16.3加元，報收598.1加元/噸;1月期約下跌17加元，報收609.8加元/噸;3月期約下跌17.5加元，報收620.9加元/噸。

菜粕觀點總結

USDA報告顯示，美國2024/25年度大豆產量預估為45.82億蒲式耳，單產為每英畝53.1蒲式耳。盡管美豆產量略有下調，但依然創下歷史最高值，報告整體偏中性。且隨著美豆收割進程繼續推進，供應端壓力逐步加大。

另外，StoneX估計，由于今年發生拉尼娜氣候的可能性較低，2024/25年度巴西南部和阿根廷大豆作物面臨干旱的風險較低。南美大豆產量預估向好，美豆繼續承壓，成本傳到下，拖累國內粕價。

國內市場而言，隨著溫度下滑，菜粕進入季節性淡季，剛需支撐減弱。同時，油廠開機率維持高位，產出壓力仍存，使得菜粕庫存繼續累積。不過，豆粕短期提貨情況較好，對菜粕市場有所提振。盤面來看，近日菜粕維持震蕩，短期波動加劇，短線參與為主。

菜油觀點總結

因加籽生長末期天氣狀況較為干旱，市場人士猜測加拿大各省的產量預估普遍低于加拿大統計局的官方數據。加籽產量存下調預期。不過，USDA報告維持上月產量預估值，疊加加籽收割接近尾聲，出口壓力增強，牽制其價格表現。

其他方面，高頻數據顯示，馬棕產量下滑而出口明顯提升，支撐馬棕市場價格。不過，國際油價下跌，加上美豆豐產預期強烈，也將繼續牽制油脂市場。

國內方面，宏觀政策良好，且中加貿易矛盾持續影響下，后期菜籽進口到港量或減少。另外，四季度也是油脂消費旺季，對市場價格有所提振。不過，短期而言，國內菜籽供應依舊充裕，菜油庫存也略有回升。盤面來看，前期大幅上漲后，近日高位波動加劇，短線參與為主。

重點關注

周一我的農產品網油菜籽開機率及各地區菜油粕庫存量，中加貿易爭端走向

（轉自：曲合期貨）

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