來源：五礦期貨 作者：五礦期貨
研報正文
【白糖】
【重點資訊】
周一鄭州白糖期貨價格震蕩，鄭糖 1 月合約收盤價報 5939 元/噸，較之前一交易日上漲22 元/噸，或0.37%。
現貨方面，廣西制糖集團報價區間為6550-6580元/噸，上調10元/噸;云南制糖集團報價區間為6260-6310元/噸，上調 20-30 元/噸，整體 2-3 次報價;加工糖廠主流報價區間為6570-6640 元/噸，少數調整20-40元/噸。現貨報價堅挺，整體成交存在區域性差異，云南糖報價較廣西糖有明顯優勢，集團多次報價，走量尚可。廣西現貨-鄭糖主力合約(sr2501)基差 611 元/噸。
外盤方面，周一原糖期貨價格震蕩，原糖 3 月合約收盤報 22.38 美分/磅，較上一個交易日上漲0.14美分/磅，或 0.63%。新加坡豐益國際(Wilmar International)周一表示，下調巴西2024/25 年度糖產量預期，理由是干旱和農田遭遇火災導致單產和甘蔗品質下降。豐益國際表示，預計巴西中南部地區糖產量在3820-3950 萬噸之間，低于 9 月預估的 3880-4080 萬噸。該公司同樣發布了對巴西中南部地區2025/26年度甘蔗作物產量的初步預估，為介于 5.70-5.90 億噸之間。
【交易策略】
進入 10 月后巴西迎來雨季，中南部地區開始陸續降雨。但 9 月下半月巴西中南部產糖同比下滑，原糖價格維持高位震蕩。國內方面，當前處于榨季轉換期間，且進口倒掛幅度較大，供應壓力小，集團挺價意愿強，短線鄭糖維持高位震蕩。從中長期來看，全球糖市仍處于增產周期，維持逢高做空思路。
【棉花】
【重點資訊】
周一鄭州棉花期貨價格震蕩，鄭棉 1 月合約收盤價報 14135 元/噸，較前一交易日下跌25 元/噸，或0.18%。現貨方面，新疆庫 21/31 雙 28 雙 29 含雜較低提貨報價在 15200-15500 元/噸。內地庫皮棉基差和一口價資源 21/31 雙 28 或雙 29 低雜成交價在 15400-15850 元/噸。
紡織企業采購積極性不一，訂單尚好的大型紡織企業原料采購力度加大，逢低點價增多，中小紡織企業成品銷售壓力仍存，對后市較為悲觀，皮棉原料采購仍以隨用隨買為主。10 月 13 日，新疆地區籽棉收購價波動較小，機采棉收購指數6.30元/公斤。
外盤方面，周一美棉期貨價格下跌，ICE 美棉花 12 月合約收盤報 71.13 美分/磅，較前一交易日下跌0.99美分/磅，或 1.37%。美國農業部發布的 10 月全球棉花供需預測報告中，2024/25 年度全球產量小幅上調，消費量幾乎不變，進出口貿易量小幅下調、期初期末庫存小幅下調。
其中中國的產量連續兩個月上調，但美國產量連續兩個月下調，致全球產量上調 4.7 萬噸至 2539.5 萬噸。消費量下調0.2 萬噸至2519.9萬噸，期末庫存較上月下調 3.6 萬噸，至 1661.8 萬噸。值得關注的是，美棉出口目標被下調6.5萬噸至250.4萬噸，因產量預估被下調以及全球進口需求減弱，另一方面中國棉花進口量預估被下調。
【交易策略】
隨著美棉價格反彈，美棉出口簽約、裝運數據持續表現不佳。另外在10 月全球棉花供需預測報告中，全球產量小幅上調，美棉出口目標下調幅度較大，也使得美棉價格逐漸承壓。
國內方面，陸續出臺貨幣刺激政策，提振市場看漲情緒，紡織企業下游訂單整體有所好轉。新疆新棉陸續上市，收購價也高于此前預期，但軋花廠對于高價籽棉接受程度不高。短線鄭棉價格維持高位震蕩，但從中長期來看，全球棉市仍處于增產周期，維持逢高做空思路。
（轉自：曲合期貨）
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