研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

一、市場(chǎng)概述

10 月 10 日，前期利好消息逐步消化，PVC 進(jìn)入偏弱震蕩格局，據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至收盤，V2501 報(bào) 5566 元/噸，跌幅 0.61%，成交量 130 萬(wàn)手，環(huán)比下降 31 萬(wàn)手，持倉(cāng)量 83 萬(wàn)手，環(huán)比持平;現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)以點(diǎn)價(jià)成交為主，終端采購(gòu)積極性不大，多數(shù)維持觀望，剛需為主，據(jù)卓創(chuàng)資訊，華東地區(qū)電石法 PVC 五型報(bào)價(jià)在 5420--5550 元/噸。

二、基本面情況

成本方面，近期電石價(jià)格回升，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，開爐現(xiàn)象增多，市場(chǎng)供應(yīng)整體增加，前期供不應(yīng)求的局面逐步緩解，截至 10 月 10 日，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)電石價(jià)格為 2900 元/噸，環(huán)比持平。

供應(yīng)方面，國(guó)慶節(jié)期間，PVC 企業(yè)因原料緊張而調(diào)低裝置負(fù)荷，但幅度較少，整體行業(yè)開工暫無(wú)明顯變化，產(chǎn)量小幅減少，截至 10 月 4 日，PVC 行業(yè)周度產(chǎn)量 45.57 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.11 萬(wàn)噸。

需求方面，國(guó)慶假期間下游制品企業(yè)普遍放假 5-7 天，行業(yè)開工率下降，截至 10 月 4 日，PVC 下游制品企業(yè)行業(yè)開工率為 29.29%，環(huán)比節(jié)前下降 14.85 個(gè)百分點(diǎn)，開工率水平處于年內(nèi)低位，僅次于春節(jié)前后，預(yù)計(jì)節(jié)后隨著下游開工陸續(xù)恢復(fù)，需求或有增量，但對(duì)市場(chǎng)支撐有限，前期利好政策能否兌現(xiàn)至終端環(huán)節(jié)仍需持續(xù)觀察。

庫(kù)存方面，國(guó)慶假期間企業(yè)出庫(kù)緩慢，截至 10 月 4 日，國(guó)內(nèi) PVC 社會(huì)庫(kù)存為 48.21 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 0.61%，同比增加 10.60%。

三、后市展望

短期供應(yīng)將維持在偏高水平，需求端未見(jiàn)明顯回暖，基本面難有較大好轉(zhuǎn)，PVC 高位回落，建議關(guān)注后續(xù)政策走向，若后續(xù)政策難以為繼，PVC 將再次陷入低迷狀態(tài)。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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