研報(bào)正文

【鐵礦石】

一、市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

供應(yīng)端，上周全球鐵礦發(fā)運(yùn)繼續(xù)回落，澳洲發(fā)運(yùn)降幅較大，巴西發(fā)運(yùn)有所回升，非主流發(fā)運(yùn)也有部分減量。不過(guò)，同期國(guó)內(nèi)到港仍維持高位，環(huán)比小幅上升，但因疏港量也有增長(zhǎng)，鐵礦港口庫(kù)存依然變動(dòng)不大。國(guó)內(nèi)礦方面，受北方多地安全檢查影響，近期國(guó)內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量有所減少。

需求端，上周鋼聯(lián)高爐開(kāi)工率繼續(xù)下降，鐵水產(chǎn)量降幅擴(kuò)大，日均鐵水減1.03萬(wàn)噸至238.29萬(wàn)噸，同期鋼廠盈利率大幅下降7.79%至36.8%，因鋼廠鐵礦庫(kù)存繼續(xù)上升疊加進(jìn)口礦日耗下降，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)銷比有所增長(zhǎng)。隨著鋼廠盈利下滑，疊加降碳政策出來(lái)后部分省市開(kāi)始部署2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控任務(wù)，近日鋼廠鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)頂回落表現(xiàn)，但仍維持在相對(duì)偏高水平，預(yù)計(jì)鋼廠對(duì)原料仍將維持按需采購(gòu)節(jié)奏。昨日鐵礦港口現(xiàn)貨成交繼續(xù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)期美元貨成交也有所回升，目前PB粉落地虧損小幅收窄，但國(guó)外需求仍相對(duì)強(qiáng)于國(guó)內(nèi)。

綜合而言，近期鐵礦市場(chǎng)供需雙弱，整體供需格局依然偏寬松，疊加國(guó)內(nèi)宏觀情緒延續(xù)弱勢(shì)，預(yù)計(jì)近日礦價(jià)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

二、消息及數(shù)據(jù)

1.Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15568.20萬(wàn)噸，較上周一增加13萬(wàn)噸;45港庫(kù)存庫(kù)存總量14973.20萬(wàn)噸，較上周一增加34萬(wàn)噸。分區(qū)域來(lái)看，華東區(qū)域鐵礦石到港量仍處年內(nèi)偏高水平，鐵礦石卸貨入庫(kù)量增加促使港庫(kù)增幅位居首位，其次東北和沿江兩區(qū)域港庫(kù)亦有小幅回升;而華北和華南兩地區(qū)輻射港口庫(kù)存同步下滑，其中華北地區(qū)壓港環(huán)比有所增加。

2.根據(jù)Mysteel衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示，2024年7月8日-7月14日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1253.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升14萬(wàn)噸，庫(kù)存絕對(duì)量略低于今年以來(lái)的平均值。

3.Mysteel統(tǒng)計(jì)6月全國(guó)332家鐵礦山企業(yè)鐵精粉產(chǎn)量為2247.9萬(wàn)噸，環(huán)比降129萬(wàn)噸，降幅5.4%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量13536.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增346.8噸，增幅2.6%。

4.7月16日，力拓發(fā)布二季度產(chǎn)銷報(bào)告：產(chǎn)量方面：二季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石產(chǎn)量為7950萬(wàn)噸，環(huán)比增加2%，同比減少2%。發(fā)運(yùn)量方面：二季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8030萬(wàn)噸，環(huán)比增加3%，同比增加2%。此外，二季度加拿大鐵礦石公司（IOC）的球團(tuán)精粉總產(chǎn)量220萬(wàn)噸，環(huán)比減少16%，同比增加6%（力拓所屬股權(quán)部分）。2024年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運(yùn)量目標(biāo)（100%）維持3.23-3.38億噸不變。

5.7月16日鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)整體交投氛圍尚可。平臺(tái)上有兩筆成交，紐曼粉以61.7%計(jì)價(jià)104成交，PB粉以61%計(jì)價(jià)106.15成交。礦山私下招標(biāo)方面有IOC6以及卡拉拉精粉的招標(biāo)。二級(jí)市場(chǎng)上賣家報(bào)盤積極性尚可，報(bào)價(jià)持穩(wěn)或小幅下調(diào)，詢盤積極性相對(duì)較為一般，集中在主流中品資源上如PB粉塊拼船資源及金布巴粉等資源。港口現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度尚可，主流品種價(jià)格下跌3-8元不等。

【雙焦】

一、市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

本周鐵水日均產(chǎn)量略有下降，產(chǎn)量已接近去年同期水平，鋼廠盈利率在44.59%，較上周略有提升，7月份有檢修預(yù)期。近期山西省開(kāi)始恢復(fù)煤礦產(chǎn)量，后市焦煤或持續(xù)增產(chǎn)，本周焦煤產(chǎn)量有所下降。焦炭利潤(rùn)有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量有所提升，雙焦庫(kù)存變動(dòng)不大。

鋼材需求端，房地產(chǎn)持續(xù)弱勢(shì)，制造業(yè)和出口保持強(qiáng)勢(shì)，變量在于基建，二季度地方政府專項(xiàng)債發(fā)行緩慢，不及預(yù)期，基建需求仍偏弱，整體鋼材需求偏弱，黑色鏈價(jià)格承壓。后市繼續(xù)關(guān)注政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度。

國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能降碳行動(dòng)方案，2024-2025年可能實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，利空雙焦需求。地方政府專項(xiàng)債發(fā)行持續(xù)不及預(yù)期，剛需整體需求偏弱，驕傲談庫(kù)存極低，對(duì)雙焦價(jià)格有一定支撐。后市依賴宏觀政策，關(guān)注下周開(kāi)會(huì)情況，建議觀望。

二、消息與數(shù)據(jù)

1.據(jù)CCA Analytics消息，2024年7月10日，俄羅斯國(guó)家杜馬通過(guò)了一項(xiàng)法案，即增加煤炭的礦產(chǎn)開(kāi)采稅。根據(jù)規(guī)定，超額價(jià)格部分礦產(chǎn)開(kāi)采稅將征收10%的附加費(fèi)。其中，動(dòng)力煤起征價(jià)為120美元/噸，煉焦煤起征價(jià)為167美元/噸，無(wú)煙煤起征價(jià)為135美元/噸。計(jì)算煤炭礦產(chǎn)開(kāi)采稅的公式將包括遠(yuǎn)東、西北和南部港口的價(jià)格。

2.汾渭信息冶金部7月16日重點(diǎn)關(guān)注：由于近期原料煤價(jià)格暫穩(wěn)，焦企入爐煤成本波動(dòng)范圍較小，多數(shù)焦企維持微利狀態(tài)，生產(chǎn)積極性尚可，供應(yīng)端焦炭產(chǎn)量穩(wěn)中有增。需求方面，考慮傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下成材持續(xù)累庫(kù)，鋼材價(jià)格低位震蕩，低利潤(rùn)甚至虧損狀態(tài)下鋼廠生產(chǎn)積極性一般，鐵水連續(xù)三周回落，剛需小幅下降。另外，經(jīng)過(guò)前期積極拉運(yùn)本周部分鋼廠焦炭庫(kù)存也有明顯回升，催貨現(xiàn)象有所減少。整體來(lái)看，焦炭供需偏緊局面稍有改善，短期市場(chǎng)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。焦煤方面，會(huì)議期間安全檢查趨嚴(yán)，主產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)現(xiàn)象增加，山西和陜西地區(qū)部分煤礦15-18日停產(chǎn)4天，短期內(nèi)供應(yīng)有所減量。需求端，近期鋼材價(jià)格震蕩偏弱，鋼廠利潤(rùn)收縮，原料價(jià)格上漲壓力較大，市場(chǎng)參與者多觀望為主，煤礦整體出貨一般，價(jià)格窄幅震蕩。進(jìn)口蒙煤方面，隨著蒙古國(guó)慶那達(dá)慕節(jié)日結(jié)束，今日中蒙口岸恢復(fù)正常通關(guān)。下游壓價(jià)采購(gòu)為主，口岸蒙煤市場(chǎng)成交一般，價(jià)格穩(wěn)中有降，目前蒙5原煤1300-1330元/噸，蒙3精煤1480-1500元/噸。

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