意見領袖 | 郭施亮

　　今年，投資A股未必賺錢，但投資國有大行的股票肯定賺錢。除此以外，今年投資黃金的人，也是輕松實現資產增值。據數據統計，今年以來國際金價大漲超過18%，黃金價格也創出了歷史新高。

　　在今年4月至7月，黃金市場展開了一輪高位震蕩的走勢，期間黃金價格觸碰到2454.2美元，但一直未能夠走出這個大箱體區間。黃金價格在高位震蕩的時間越長，投資者的擔憂情緒越高，在金價高位震蕩的3個月時間里，已經洗出了不少的籌碼。

　　正當大家認為黃金價格要向下調整的時候，金價卻在市場不經意間創出了歷史新高，并逐漸走出了為期3個月的箱體形態。

　　前幾天，特朗普的事件引發市場的關注，同時也加劇了市場的避險情緒。此外，一旦特朗普勝出，將可能意味著階段性寬松政策的到來，對全球資產價格也會帶來更多的想象預期。在寬松政策的環境下，也有望推高各項核心資產的價格。

　　不過，這件事情并非黃金價格大漲的主要原因。在金價再度創出歷史新高的背后，也與多方面影響因素有關。

　　地緣局勢與避險情緒是支撐黃金走高的直接因素。另外，考慮到黃金抗通脹的屬性，隨著美聯儲降息預期的逐漸明朗，市場預期未來通脹會升溫，對本身具有對沖通脹特征的黃金來說，無疑也是通脹升溫環境下的最好應對工具，市場對黃金的購買需求也會隨之增加。

　　美聯儲年內降息已經變成了大概率的事情，只是看今年會降息一次還是降息兩次。一旦美聯儲降息周期的到來，那么對黃金價格來說，也將會受到或多或少的影響。

　　在眾多利好因素的影響下，下半年的黃金依然是很好的投資品種嗎？

　　黃金價格已經創出了歷史新高，并且有望走出新一輪的上漲行情。在上升趨勢保持良好的背景下，下半年金價還有繼續沖高的動力，金價最終可以漲到哪里，還是由市場說了算。

　　從資產配置的角度考慮，下半年黃金繼續沖高的確定性還是比較高的。截至目前，地緣局勢依然緊張，并未出現明顯緩和的跡象，增強了黃金避險的效果。作為對沖通脹的良好工具，下半年美聯儲有望降息1次或者2次，如果美聯儲超預期降息2次，那么將會進一步推動寬松政策，未來通脹預期的升溫也會從某種程度上助漲金價。

　　即使下半年金價繼續沖高的可能性比較高，但我們需要注意的是，黃金本身屬于不生息資產，在持有期間還是需要考慮到時間成本的因素。

　　在黃金的歷史走勢里，曾經走過幾輪熊市行情，短的是四五年熊市，長的是二十年熊市。因為黃金本身不生息，意味著持有期間并不會帶來股息收入、利息收入，如果在高位買入黃金，那么將會承受高昂的時間成本。

　　從中短期的角度分析，黃金還可能存在繼續沖高的動力，但當黃金處于歷史高位的水平時，一旦價格運行趨勢發生了變化，那么投資者可能需要承受比較高昂的時間成本。

　　在過去50多年的時間里，黃金市場曾經走出兩輪牛市，而且上漲周期在10年左右。從2015年到現在，這一輪黃金牛市走了近9年，距離10年的上漲周期只有1年左右的時間了。所以，高位投資黃金還是需要注意好投資的節奏，不僅需要考慮持有成本，而且更需要考慮時間成本的因素，高位參與長期投資還是存在一定的投資風險。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)