研報正文

【滬鎳】

一、市場觀點

基本面方面，礦端印尼RKAB審批提速后，預計其鎳元素長期的大量釋放持續(xù)帶來供應端壓力。鎳產(chǎn)業(yè)負反饋有進一步擴大的可能。宏觀層面,美國降息條件愈發(fā)充分，市場目前傾向與美聯(lián)儲9月開始第一次降息，國內(nèi)則處于等待三中全會經(jīng)濟方向指引的狀態(tài)，整體來看，市場較為擔憂降息真正落地后有色面臨實際需求難以好轉(zhuǎn)的現(xiàn)實。供應方面，6月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量26475噸，環(huán)比增加3.02%，同比增加23.83%，精煉鎳供給壓力仍然較大。需求端，不銹鋼產(chǎn)量位于相對高位，對鎳需求有直接拉動，新能源的需求邊際走弱。庫存方面精煉鎳顯性庫存仍在高位，庫存壓力較大，近期出現(xiàn)邊際去化趨勢，后續(xù)觀察去庫延續(xù)性。綜合來看，近期鎳價大幅回落后，市場需求偏冷清，現(xiàn)貨市場偏緊格局有所緩解，隨著后續(xù)產(chǎn)量的釋放，預計現(xiàn)貨供需會近一半寬松。中長期來看，印尼鎳大量釋放，供應的壓力會持續(xù)，預計后續(xù)偏弱震蕩。之后關注重點是鎳供應端是否會出現(xiàn)負反饋范圍的擴散，以及宏觀環(huán)境的走向。

供應端，22024年6月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量26475噸，環(huán)比增加3.02%，同比增加23.83%；2024年1-6月國內(nèi)精煉鎳累計產(chǎn)量148656噸，累計同比增加38.79%。目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)設備產(chǎn)能32267噸，運行產(chǎn)能29017噸，開工率89.93%，產(chǎn)能利用率82.05%。

需求端，2024年6月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量328.86萬噸，月環(huán)比減少1.12萬噸，減幅0.34%，同比增加7.89%。7月排產(chǎn)324.67萬噸，月環(huán)比減少1.27%，同比增加1.58%。不銹鋼對鎳的直接需求保持高位。硫酸鎳方面，6月中國硫酸鎳實物產(chǎn)量17.74萬噸，金屬產(chǎn)量3.9萬噸，環(huán)比降1.34%，2024年7月預計3.72萬金屬噸，環(huán)比減4.76%。三元產(chǎn)業(yè)鏈雖然海外需求有所增加，但整體需求仍在下降中，對硫酸鎳需求不佳。前期硫酸鎳生產(chǎn)鎳板企業(yè)在出口利潤較高的情況下在LME大量套保，所以硫酸鎳生產(chǎn)鎳板需求增加，帶動硫酸鎳整體產(chǎn)量下降放緩，但后續(xù)隨著交貨減少的情況下，疊加企業(yè)生產(chǎn)硫酸鎳利潤倒掛，部分企業(yè)減產(chǎn)，導致硫酸鎳將在7月產(chǎn)量下降。

庫存方面，上周6地社會庫存減少525噸，降幅為1.87%，保稅區(qū)庫存持平，期貨庫存下降646噸，降幅為2.87%。國內(nèi)顯性庫存共計下降1143噸，降幅2.03%。LME庫存增加618噸，庫存上升0.64%。本周全球顯性庫存下降525噸，降幅為0.34%。

價格方面，上周SMM印尼高品位鎳礦內(nèi)貿(mào)價格1.2%品位鎳礦維持26.10美元/濕噸，1.6%品位鎳礦+0.5美元/噸度至49.8美元/濕噸，高品位錳礦供應仍偏緊張。鎳鐵價格+0.07元/鎳點至971.97元/鎳點，當前市場采購需求下降，但供給端出現(xiàn)明顯減量，鎳鐵價格企穩(wěn)回升。港口MHP昨日價格-162至12972美元/鎳噸，LME折價系數(shù)為79，MHP折價系數(shù)有所松動。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、【中偉股份上半年印尼鎳產(chǎn)品整體產(chǎn)出超3.5萬金屬噸】中偉股份發(fā)布業(yè)績預告，預計上半年凈利潤11.3億元—12.3億元，同比增長33.76%-45.6%；歸母凈利潤8.3億元至9.3億元，同比增長8.04%—21.06%。公司四大材料體系產(chǎn)品出貨量持續(xù)保持正向增長，報告期內(nèi)，鎳、鈷、磷、鈉四系產(chǎn)品銷售量超14萬噸，同比增長15%，公司主要產(chǎn)品市場占有率持續(xù)保持領先。報告期內(nèi)，公司印尼鎳產(chǎn)品整體產(chǎn)出超3.5萬金屬噸，其中第二季度環(huán)比增長39%，后續(xù)隨著印尼鎳冶煉項目產(chǎn)能放量，將推動公司效益進一步提升。

2、【美國與印尼接洽建立多國關鍵礦產(chǎn)伙伴關系】美國高級官員周一表示，美國已與印尼接洽，希望印尼加入一項多國伙伴關系。美國負責經(jīng)濟增長、能源和環(huán)境事務的副國務卿費爾南德斯本周訪問雅加達期間向印尼政府談到了礦產(chǎn)安全伙伴關系，該伙伴關系是由14個國家和歐盟合作的。他在雅加達舉行的新聞發(fā)布會上說，MSP的目標是加速可持續(xù)關鍵礦產(chǎn)供應鏈的發(fā)展，印尼是美國支持成為半導體中心的七個國家之一。印尼則要求和美國達成一項類似于美國與日本達成的關鍵礦產(chǎn)貿(mào)易協(xié)議。費爾南德斯表示，關于協(xié)議的討論正在積極進展，但他拒絕給出何時達成協(xié)議的時間表。

【不銹鋼】

一、市場觀點

原料端，雖然在RKAB審批推進后，印尼鎳礦供應釋放速度應會逐步恢復，但受印尼產(chǎn)業(yè)政策影響，預計鎳鐵供應增量有限。宏觀層面，美聯(lián)儲降息條件逐漸充分，，國內(nèi)則處于等待政策方向的狀態(tài)中。基本面上，不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)釋放，下游需求整體偏弱，現(xiàn)貨市場處于低價出貨的狀態(tài)。整體來看，不銹鋼供需寬松，在上周經(jīng)歷了一段反彈后，市場轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨價格跟隨盤面下行，成交冷淡的局面。在當前原料供應難見增量的預期下，不銹鋼成本端存在一定支撐，但淡季偏弱的需求會持續(xù)給予不銹鋼價格壓力，預計不銹鋼震蕩運行。后續(xù)繼續(xù)觀察不銹鋼減產(chǎn)程度以及下游制造業(yè)擴張的情況。

基本供需方面：

供應端，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年6月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量328.86萬噸，月環(huán)比減少1.12萬噸，減幅0.34%，同比增加7.89%。7月排產(chǎn)324.67萬噸，月環(huán)比減少1.27%，同比增加1.58%。不銹鋼供應仍處于同時期高位。

原料端，6月中國&印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量總計14.29萬噸，環(huán)比減少2.79%，同比減少6.69%。中高鎳生鐵產(chǎn)量13.7萬噸，環(huán)比減少2.56%，同比減少6%。2024年1-6月中國&印尼鎳生鐵總產(chǎn)量87.29萬噸，同比減少0.76%，其中中高鎳生鐵鎳金屬產(chǎn)量85.51萬噸，同比減少0.22%。2024年6月中國鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量2.51萬噸，環(huán)比增加7.26%，同比減少20.18%。2024年1-6月中國鎳生鐵總產(chǎn)量14.52萬噸，同比減少20.93%。昨日高鎳生鐵指數(shù)+0.07元/鎳點至971.97元/鎳點，在供給有限的影響下，鎳鐵價格有所企穩(wěn)。

2024年7月11日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.77萬噸，周環(huán)比上升0.63%。其中冷軋不銹鋼庫存總量72.33萬噸，周環(huán)比上升2.02%，熱軋不銹鋼庫存總量36.44萬噸，周環(huán)比下降2.02%。本期全國主流不銹鋼89倉庫口徑社會庫存呈現(xiàn)窄幅增量。本周市場以冷軋資源到貨為主，周初在漲價氛圍的帶動下，刺激下游部分剛需釋放，但周內(nèi)仍未有大量提貨現(xiàn)象，成交量級有限，因此本期全國不銹鋼社會庫存呈現(xiàn)窄幅增量。

現(xiàn)貨方面，不銹鋼成本端鎳鐵企穩(wěn)回升，現(xiàn)貨價格低位震蕩，現(xiàn)階段不銹鋼利潤仍不樂觀，昨日304不銹鋼冷軋利潤+24至-469元/噸。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、【太鋼電站鍋爐用不銹鋼管連續(xù)三年國內(nèi)市占率第一】近日，太鋼TP347H不銹鋼管成功中標出口泰國火電機組用高溫鍋爐管，已簽訂三筆合同近200噸。這是太鋼產(chǎn)品繼美國生物質(zhì)電廠批量應用后進入的又一個新的市場。目前，太鋼電站鍋爐用不銹鋼管已連續(xù)三年國內(nèi)市場占有率第一，其中高等級鍋爐管市場占有率達50%以上，已成為太鋼拳頭產(chǎn)品和高盈利產(chǎn)品。

2、【福建青拓特鋼1780熱軋部3號加熱爐點火】福建青拓特鋼有限公司1780熱軋部3號加熱爐項目，由北京京城鳳凰工業(yè)爐總承包建設，近日順利點火烘爐。這為青拓集團強鏈、延鏈的高質(zhì)量發(fā)展征途再添強勁“引擎”。

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