研報(bào)正文

【原油】

供應(yīng)端：OPEC+給出了10月后恢復(fù)額外減產(chǎn)產(chǎn)量的指引，但沙特表示面臨弱勢(shì)市場(chǎng)可能隨時(shí)調(diào)整。美國產(chǎn)量增長10萬桶/日至1330萬桶/日。拜登政府表示若油價(jià)大漲可能再次拋售戰(zhàn)略儲(chǔ)備。特朗普當(dāng)選概率大增，市場(chǎng)對(duì)地緣緩和和原油供應(yīng)增加的預(yù)期升溫。

需求:特朗普上臺(tái)前景使市場(chǎng)預(yù)期美國高利率高通脹延續(xù)，鮑威爾繼續(xù)鴿派發(fā)言，終端數(shù)據(jù)顯示美國汽油消費(fèi)數(shù)據(jù)在走強(qiáng)，但柴油偏弱，但國內(nèi)消費(fèi)偏弱，內(nèi)外因素不共振。

庫存端：截至2024年7月17日，API數(shù)據(jù)顯示商業(yè)原油去庫444萬桶，汽油累庫36.5萬桶，餾分油累庫492萬桶，成品油累庫偏高或代表需求放緩。

觀點(diǎn)：OPEC+和美國打壓通脹壓制原油遠(yuǎn)月波動(dòng)，原油主要交易近端預(yù)期。目前特朗普上臺(tái)前景使市場(chǎng)開始預(yù)期高利率高通脹前景，內(nèi)外需求不共振，原油陷入震蕩。

【聚丙烯】

供應(yīng)端：截至7.11日，PP開工率升2個(gè)點(diǎn)至至82.5%，檢修逐步回歸，但預(yù)計(jì)至7月中開工仍偏低。海內(nèi)外價(jià)格整體持穩(wěn)，出口關(guān)閉。

需求端：截至7.11日，塑編、注塑、PP管材、CPP、PP無紡布、BOPP等開工整體持穩(wěn)。PP下游行業(yè)平均開工繼續(xù)降0.5至49.5%；訂單利潤繼續(xù)走弱。

庫存：石化聚烯烴庫存80萬噸，周末累庫3萬噸。中上游去庫；下游原料庫存、成品庫持穩(wěn)。

預(yù)測(cè)：PP下游淡季明顯，有一定補(bǔ)庫空間（貿(mào)易商數(shù)據(jù)顯示開工持續(xù)下降同比弱）；目前供需驅(qū)動(dòng)預(yù)期仍偏弱（供增需弱，且供應(yīng)有彈性）?，F(xiàn)主要還是原油、宏觀影響（關(guān)注原油、國內(nèi)會(huì)議政策預(yù)期），雖然聚烯烴仍有偏弱驅(qū)動(dòng)，但09合約主要計(jì)價(jià)Q3，在近端需求沒有明顯崩塌跡象前，預(yù)計(jì)PP震蕩偏弱為主（PDH開工已回升至高位，供應(yīng)彈性大）。

新浪合作大平臺(tái)期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP