研報正文

【錫】

周四滬錫主力 2408 合約期價窄幅震蕩，倫錫窄幅震蕩。現貨市場：貿易商報價變化有限，其中小牌品牌錫錠對 08 合約貼水 500-400 元/噸，交割品牌對滬錫 2408 合約貼水 500 元 /噸-平水，云錫品牌對 2408 合約升水 200-400 元/噸，進口錫現貨暫無報價。錫價高位，下游成交清冷。LME 庫存 4565 噸，減少 10 噸。

整體來看，市場增量信息不多，內外錫價延續震蕩收斂，等待宏觀進一步指引或供需面新增矛盾。中長期看，原料供應存遠慮，需求保持較樂觀預期，有色中仍以多配品種看待。

操作建議：觀望

【工業硅】

周四工業硅主力 2408 合約偏弱震蕩，昨日華東通氧 553#現貨對 2408 合約升水 1345 元 /噸，華東 421#最低交割品現貨對 2408 合約升水 245/噸，盤面交割利潤已不復存在。

7 月 4 日廣期所倉單庫存維持在 63075 手，仍然高位持續上行。昨日華東地區部分主流牌號報價基本持平，但短期仍未擺脫下行壓力。基本面來看，新疆產量維持高位，川滇地區豐水期來臨開工率大幅回升，供應端維持寬松;

從需求側來看，多晶硅和硅片去庫以后逐漸走向緊平衡，而下游電池和組件訂單需求增量有限，雖然終端集中式項目推進進程穩定，但分布式項目因谷電價格偏低以及預期收益下降裝機積極性減弱;有機硅逐步進入需求淡季，鋁合金產量受建筑訂單拖累增量有限，整體終端復蘇勢頭偏慢，目前社會庫存進一步增至 43 萬噸，現貨市場短期重心難以企穩。

供應端，新疆產量維持高位，川滇地區豐水期來臨開工率大幅提升，供應端趨于寬松;從需求側來看，多晶硅和硅片去庫以后逐漸走向緊平衡，而下游電池和組件訂單需求增量有限，雖然終端集中式項目推進進程穩定，但分布式項目因谷電價格偏低以及預期收益下降裝機積極性減弱;有機硅單體企業產能投放較快，鋁合金消費受建材和家裝等行業訂單拖累持續走弱，整體供大于求的格局仍在延續，社會庫存高位持續攀升，預計工業硅短期將維持底部偏弱震蕩走勢。

操作建議：觀望

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