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　　來源：券商中國

　　無需恐慌！

　　盡管今日A股市場表現不太好，但還是能看到一些亮點。比如，當天有不少神秘資金抄底寬基ETF，托底意愿明顯。其中，4只滬深300ETF合計成交額超過110億元，較前一交易日放量46.5億元。另外，南方中證500ETF、南方中證1000ETF等均有放量。

　　瑞銀策略師表示，盡管近期市場出現回調，但仍維持對中資股的超配評級，并預計在政策支持和企業盈利趨穩之際，中資股仍有表現優于其他市場的空間。

　　另外，全球鋰電巨頭寧德時代也有好消息傳來。摩根士丹利表示，寧德時代3%的股息率應該會為其股價提供支撐，維持該公司的增持評級，目標價為230元/股。此外，7月2日，寧德時代獲瑞銀證券、摩根大通資管、安聯、高毅、淡水泉、景林、大成等機構調研。寧德時代透露，公司海外業務持續快速突破，在歐洲市場份額已經達到約35%并且保持持續提升趨勢。

　　神秘資金抄底

　　7月4日，A股三大指數沖高回落，最終全部收跌，滬指跌0.83%，深成指跌0.99%，創業板指跌0.78%。當天，多只寬基ETF大幅放量，資金抄底跡象明顯。

　　截至收盤時，全市場9只寬基ETF成交額超過10億元，合計成交額接近200億元。4只滬深300ETF的成交額大幅放量，合計成交了111.95億元，較前一交易日增加46.5億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF單日成交額達到54.36億元，而前一交易日為27.61億元；易方達滬深300ETF成交額為22.99億元，前一交易日為11.09億元。

　　此外，南方中證500ETF單日成交額達到25.15億元，環比增長169%，前一交易日為9.34億元。南方中證1000ETF也有放量，今日成交額為14.13億元，此前一天為5.52億元；華夏中證1000ETF、廣發中證1000ETF的成交額也均較前一交易日大幅增長。這三只中證1000ETF均是在尾盤放量。

　　從上述寬基ETF的資金買入時機來看，主要是以托底為主。有分析人士指出，在A股市場走勢偏弱的大背景下，大量資金入場增持寬基ETF，向市場傳遞積極信號，有效提振市場情緒。

　　其實，近期，不少資金加倉寬基ETF。據國金證券統計的數據，上周，已上市ETF資金凈流入合計447.61億元，其中股票型ETF出現巨額凈申購，股票型ETF資金上周資金凈流入414億元，大幅超過此前三周。

　　在股票型ETF中，寬基ETF上周資金凈流入373.65億元。其中，滬深300ETF資金凈流入239.50億元，中證500ETF資金凈流入51.02億元，科創50ETF資金凈流入17.52億元，中證1000ETF資金凈流入17.22億元，中證A50ETF資金凈流入17.05億元。

　　瑞銀發聲

　　日前，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai在一份報告中表示，盡管5月份以來MSCI中國指數出現回落，但該行維持對中資股的超配評級，預計在政策支持和企業盈利趨穩之際，中資股仍有表現優于其他市場的空間。

　　Sunil Tirumalai表示，從基本面上看，中國企業盈利復蘇步伐與其他市場趨同，且過去一年半的ROE差距明顯縮小，消除了部分宏觀層面的憂慮。盡管國內消費復蘇步伐可能不及預期，對消費股形成挑戰，但一季度財報后整體盈利趨勢保持穩定，特別是互聯網巨頭（占MSCI中國指數39%）的穩健表現，加之政府持續的政策扶持和企業資本回報策略的優化，如增加分紅和回購，均為中國市場提供了跑贏的空間。

　　另外，瑞銀中國股票策略主管王宗豪表示，過去幾年，中國經濟增長穩健，但是股市未有相應的表現，這也是很多投資者困惑的地方。瑞銀中國股票策略主管王宗豪認為，重要原因在于市場ROE（凈資產收益率）的下降。不過，當前一些積極的變化正在發生：1）政府正在努力實現可持續增長，擺脫一些低回報的基礎設施和房地產資產；2）監管層出臺了新“國九條”，旨在推動資本市場健康發展；3）交易所引導公司對股東更加負責，促進股權比例和再投資率的提高；4）上市公司更加關注利潤率和回報，積極實施股票回購/增持計劃。

　　王宗豪稱：“如果我們看一下消費品的凈利潤率，實際上已經高于2019年的水平。對于制造業而言，許多公司正在向價值鏈上游發展，這也會提高他們的利潤率，這是中國的真正潛力。GDP增速雖然會進入新常態，但股市表現可能會更好。”王宗豪建議當前投資者可以更多地關注高股息股票（尤其香港市場的高股息股票）的投資機會。此外，互聯網公司開始更加關注利潤率和股東回報，一些公司正在積極回購股票。

　　寧德時代的利好

　　周三，摩根士丹利（大摩）分析師Jack Lu和Kaylee Xu發布研報稱，寧德時代3%的股息率應該會為其股價提供支撐，盡管該股近期出現下跌。

　　在當前中國10年期國債收益率較低的背景下，3%以上的股息率在A股市場被視為高收益。大摩分析指出，雖然地緣政治因素給寧德時代的增長前景帶來一定風險，但與A股其他高收益股相比，該公司維持盈利能力面臨的風險更低。

　　大摩稱，與能源股相比，電動車需求增長應該遠遠超過石油，而且石油公司的利潤率波動比寧德時代更為劇烈。與公用事業（水電和核電）相比，寧德時代則擁有更健康的資產負債表，這使得它能夠在資本支出周期放緩、資本效率提高和長期結構性銷量增長的同時，通過強勁的自由現金流生成來增加派息。

　　此外，寧德時代正從單純的電池制造商向綜合能源解決方案提供商轉型，得益于與整車廠商的深度合作及產品多元化（CTP3.0、CTC和超級充電），公司有望保持穩定的單位利潤率和凈資產收益率。

　　大摩強調，電池技術的持續升級將推動全球電氣化進程，為寧德時代的長期發展提供有力支撐。通過產品創新，公司有望維持或提高利潤率，進一步鞏固市場地位。

　　大摩預計，寧德時代2024年每股收益較2023年的8.11元提升至8.98元，2025年和2026年的每股收益分別為10.4元和13.03元。大摩維持寧德時代的增持評級，目標價為230元/股，較該公司的最新股價高出50元左右。截至周四收盤，寧德時代股價報179.60元/股，市值為7900億元。

　　值得關注的是，7月2日，寧德時代獲瑞銀證券、摩根大通資管、安聯、高毅、淡水泉、景林、大成等機構調研。寧德時代稱，公司近期及第三季度排產環比呈增長態勢。

　　寧德時代表示，公司海外業務持續快速突破，在歐洲市場份額已經達到約35%并且保持持續提升趨勢。同時，為滿足市場需求及提升本地化供應能力，公司正在加速海外產能建設，匈牙利一期工廠建設進展順利。另外，公司高度重視股東回報，2023年進行了年度和特別分紅，未來希望繼續為長期支持公司發展的股東創造良好的經營回報。

　　固態電池進展方面，寧德時代稱，公司在全固態電池上持續堅定投入，技術處于行業領先水平，2027年有望實現小批量生產。

　　寧德時代表示，公司推出了能量密度最高可達500Wh/kg的凝聚態電池，可用于民用飛機電動化。目前，公司正在與合作伙伴合作開發電動飛機，已經成功試飛4噸級民用電動飛機，正在加速8噸級研發，8噸級飛機預計于2027到2028年發布。

　　7月4日，寧德時代發布天行商用車電池品牌，同時發布寧德時代天行L系列電池新品。

　　本次發布的寧德時代天行L系列電池包括寧德時代天行L超充版和寧德時代天行L長續航版兩款。寧德時代方面表示，寧德時代天行L系列發布即量產，現已落地13家車企，包括：福田、吉利、東風、江淮、濰柴、解放、長安跨越、五菱、慶鈴、瑞馳、陜商汽車、鑫源及上汽躍進，搭載21款車型。

　　其中，寧德時代天行L超充版搭載4C超充，可以在12分鐘補能60%，8年80萬公里超長壽命；在車輛滿載、高速行駛速度80km/h的情況下，續航達350km。寧德時代天行L長續航版在車輛滿載、高速行駛速度80km/h的情況下續航里程達500km，最大電量為200度，電池能量密度為200Wh/kg。

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責任編輯：楊紅卜