研報正文
【鐵礦石】
海外礦山財年末發運沖量,供應大幅增加,進入7 月后,隨著年中沖量的結束海外發運將季節性回落,不過國內到港量短期仍將繼續增加。
近期鋼廠虧損明顯增加,復產高爐大于檢修高爐座數,但因復產的高爐尚未出鐵,日均鐵水產量繼續小幅下降。各地粗鋼產量調控政策傳聞不斷,但實際影響仍待觀察,鋼廠對鐵水產量仍然沒有下行預期,鐵水產量下半年或保持高位。高庫存和高發運問題依然存在,梅雨季即將結束,7 月中旬召開二十屆三中全會,注意宏觀大節奏的切換,后期關注高溫天氣需求韌性以及粗鋼產量調控的落地情況。
【螺紋鋼】
成材維持弱平衡格局,生產利潤大幅走差,利潤估值靠近底部區間,矛盾暫不突出。7 月供需都有不確定性,空頭主要邏輯在現實需求疲軟,多頭主要邏輯在政策托底預期及鋼材估值具備交易價值。
螺紋表需環比持平,梅雨季即將結束,但高溫多雨天氣延續,整體依然疲弱,本期開工率和產量有所回落,庫存相應小幅回落。鐵水產量維持高位但基本見頂,終端成交疲軟,整體心態偏謹慎,關注產量調控實際執行情況以及淡季需求韌性及宏觀情緒變化。
【玻璃】
上周沙河地區現貨繼續調降,產銷較大下降,梅雨季即將結束,但高溫多雨天氣延續對需求端走弱預期。生產利潤已偏低,浮法玻璃日熔趨降光伏玻璃日熔偏增,中期浮法玻璃產量或趨降。地產數據延續疲軟態勢,在地產調控政策托底作用下,長期實際需求下降空間或有限。目前中下游拿貨意愿降低,庫存由降轉增,企業去庫壓力較大。玻璃盤面反彈后高位回調,暫觀望。
【碳酸鋰】
中長期碳酸鋰供需格局寬松,未來5 年碳酸鋰產能持續擴張,但近期因國內政策嚴控鋰新增產能擴張刺激鋰價反彈,中期鋰價仍處于磨底狀態。終端鋰電需求高速增長轉為平穩增速,供給增速高于需求增速。目前國內外購鋰輝石和鋰云母的碳酸鋰企業生產成本10-15 萬元/噸,國內鹽湖提鋰企業成本 5-8 萬元/噸,整體成本偏低,疊加供大于求,預計進入下降趨勢末端,磨底時間較長。
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