來源：中輝期貨 作者：中輝期貨

研報(bào)正文

【豆粕】

【品種觀點(diǎn)】

國際市場，CONAB公布最新周度數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，巴西大豆收割率為98.1%，上周為97.0%，去年同期為99.2%。

國內(nèi)，據(jù)mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，125家油廠大豆庫存為85.61萬噸，較上周增加9.55萬噸，增幅12.56%，同比去年增加35.2萬噸，增幅69.83%；豆粕周度庫存為85.61萬噸，較上周增加9.55萬噸，增幅12.56%，同比去年增加35.2萬噸，增幅69.83%。

美農(nóng)5月報(bào)告小幅調(diào)低巴西產(chǎn)量，全球期末庫存環(huán)比回落，但2023/24年度美豆期末庫存遭遇環(huán)比調(diào)增。巴西conab5月報(bào)告調(diào)高大豆產(chǎn)量至1.477億噸，環(huán)比增加116.3萬噸，增加0.8%。短期內(nèi)預(yù)計(jì)美豆種植順利，市場暫缺乏利多驅(qū)動(dòng)，后市關(guān)注美豆種植天氣及面積變化。

豆粕09合約短期轉(zhuǎn)入大震蕩行情，但在3350元以上多頭趨勢格局依然占據(jù)主導(dǎo)。3460元以上投機(jī)走勢反彈對待，關(guān)注3510元至3540元區(qū)域遇阻情況；若失守3440元?jiǎng)t需警惕短線再度走弱風(fēng)險(xiǎn)，下檔技術(shù)性支持3400元、3350元。

【菜粕】

【品種觀點(diǎn)】

現(xiàn)貨市場方面，截至5月31日，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存30.85萬噸，環(huán)比上周減少2.8萬噸；菜粕庫存3.73萬噸，環(huán)比上周增加0.83萬噸；未執(zhí)行合同為15.4萬噸，環(huán)比上周減少0.8萬噸。

5-9月國內(nèi)進(jìn)口加拿大菜籽買船統(tǒng)計(jì)下來月均50萬噸左右，加上國內(nèi)新季菜籽供應(yīng)上市，雖然國內(nèi)菜籽質(zhì)量產(chǎn)量預(yù)期并不樂觀，但總供應(yīng)由于進(jìn)口維持充足狀態(tài)。后市關(guān)注加籽和澳籽種植情況，目前來看種植天氣預(yù)計(jì)良好。

菜粕09合約短線多空分水嶺在2850元，隔夜反彈，上檔技術(shù)阻力2810元、2850元；若失守2760元?jiǎng)t需警惕短線再度走弱風(fēng)險(xiǎn)。

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