來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠180-240元/噸，神府蘭炭小料900-940元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮960-990元/噸，硅鐵成本6100-6500，利潤480-800區間尚可。

2、硅鐵現貨：72標塊報6900-7100元/噸，75報7500-7700元/噸現金自然塊含稅出廠。印度硅鐵詢盤減少價格下跌，與5月13日相比印度70%硅鐵價格周環比下降1700盧比/噸，約20美元/噸，國內FOB出口報價漲幅收窄。南京鋼鐵硅鐵采購量600噸，縮量明顯。

3、倉單變化：硅鐵倉單17258張較上個交易日減少27張，預報800張較上個交易日增加400張，倉單和預報合計90290噸環比增加1865噸。

【技術分析】

文華商品指數收盤漲0.31%收在191.3，資金凈流入47.71億。黑色系品種漲跌互現。硅鐵主力合約收在7308，跌幅1.59%，資金流出1800萬，減倉2551手，結算價7310。技術上，日K線收長下引線中陰線，KDJ線向下發散緩慢，1小時K線重心下移但需要關注60均線支撐。

【策略建議】

1、方向：高位震蕩重心下移，關注15分鐘60均線有效跌破與否。

2、策略：產業關注07合約高升水賣點價，投機關注09合約7200支撐和7380壓力高拋低平，波段繼續關注6800支撐和7600壓力。

3、核心邏輯：黑色中唯獨比較弱的品種，雙硅反套影響有一定的影響，基本面供需雙強利潤較高，繼續關注倉單注銷對現貨市場的影響，另外近期合金走勢也受到印度合金的影響，關注鋼廠補庫和企業庫存拐點。

【風險提示】宏觀強預期被弱現實拖累、鋼廠復產負反饋、信息不對稱

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：資金持續關注澳塊缺口問題，港口報價高位持穩。天津港澳塊報65元/噸度，加蓬報63元/噸度，南非半碳酸56元/噸度;欽州港南非半碳酸報價52元/噸度，澳塊報62元/噸度上下，加蓬報60元/噸度。

2、錳硅現貨：6517錳硅南北方報8000-8200元/噸現金含稅出廠，錳硅期貨高位震蕩運行，市場報價混亂，工廠有惜售心態但高位成交零星。華東有鋼廠上周采購定價8200元/噸，昨日有鋼廠采購定價8450元/噸，鋼招價格重心抬升。印度錳硅出口報價下調，5月20日錳硅6014的FOB價格為1115美元/噸，環比下降35美元/噸，錳硅6516的FOB價格為1220美元/噸周環比下降30美元/噸，反映出口需求減弱。

3、倉單變化：錳硅倉單77768張較上一交易日減少200張，倉單預報19873張較上一交易日持平，倉單和預報488205噸環比減少1000噸，交割庫存微降。

【技術分析】

文華商品指數收盤漲0.31%收在191.3，資金凈流入47.71億。黑色系品種漲跌互現，錳硅主力漲0.48%收在8816，資金凈流入1.2億，日增倉9597手，結算價8780。技術上，日K線收小陰線，KDJ線交弱金叉，資金01增倉明顯，1小時K線震蕩運行，關注1小時60線支撐。

【策略建議】

1、方向：短期高位震蕩，關注資金流向。

2、策略：產業關注近月合約9000上分批小量套保，投機觀望。

3、核心邏輯：鋼廠低庫存戰略下補庫預期仍在，鋼招價格趨于穩定且現貨報價也趨于穩定。多頭交易的邏輯仍在錳礦澳塊缺口預期以及未來可能存在的錳硅廠無礦生產預期，而空頭交易的是倉單未來流向市場壓力和澳塊缺口證偽。多空博弈激烈，關注資金情緒和鋼廠補庫。

【風險提示】

south32澳塊缺口難修復、港口錳礦庫存持續去化、錳硅供需錯配、信息不對稱

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