來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

成本端：鐵合金在線數據顯示，青海、寧夏硅石到廠價180-240元/噸，神府蘭炭小料980-1040元/噸。河北石家莊70#氧化鐵皮1000-1030元/噸，主流電價維持在0.4-0.48元/千瓦時，個別產區成本重心有下移。

硅鐵現貨：主產區72硅鐵主流報價6300-6450元/噸現金自然塊含稅出廠不變，75硅鐵自然塊報6900-7100元/噸現金含稅出廠，寶鋼1月22日招標硅鐵700噸，其中梅山鋼鐵100噸，湛江鋼鐵300噸，武鋼300噸。

據中國海關數據顯示，2023年12月中國含硅量大于55%硅鐵出口量為23643.955噸較11月減少7986.586噸環比下降25.25%，含硅量≤55%硅鐵出口量為1993.25噸較11月減少685.3噸環比下降25.58%，含硅量大于55%硅鐵進口量為2142.982噸較11月減少6427.8噸環比下降75%，凈出口23494.22噸環比減2244.08噸。

倉單變化：硅鐵倉單16776張較上個交易日減少90張，預報0張較上個交易日持平，倉單和預報合計83880噸降450噸。

【技術分析】

文華商品指數收盤漲0.06%收在178.00，資金凈流出9.69億。鐵礦石漲0.53%，螺紋跌0.13%，熱卷跌0.00%，焦炭漲0.76%，焦煤跌0.19%。硅鐵2403合約收在6632，跌幅0.75%，資金流出1765萬，增倉3535手，結算價6638。技術上，主力日K線收中陰線，KDJ線低位膠著運行，1小時K線低位偏弱運行。

【策略建議】

產業關注期現套利機會，投機關注05合約6600、6500支撐和6800、7030壓力。

【風險提示】

鋼廠需求負反饋、蘭炭價格下跌、新增產能投產、信息不對稱。

【錳硅】

【基本面分析】

錳硅：12月我國錳硅進口總量229.24萬噸環比下降23.18%，2023年錳硅進口總量約3141.67萬噸同比增148.49萬噸增幅4.96%。目前海運費較12月有降，但下游需求走冷的情況下礦商挺價艱難，南非半碳酸主流報32.5-33元/噸度，加蓬錳硅報35-35.5元/噸度，澳塊報36-36.5元/噸度。

錳硅現貨：錳硅6517現貨貴州、廣西報6300-6350，寧夏報6100，內蒙報6100—6150元/噸現金含稅出廠暫穩運行。據海關數據顯示，2023年12月我國錳硅出口量2363噸，2023年全年累計出口4.81萬噸，同比去年11.06萬噸下降56.5%。

目前供需錯配開口擴大，市場仍在等待第三批收儲提振，盤面已經升水內蒙錳硅，在絕對優勢下內蒙仍可增產套保，但其他產區虧損加劇下交割利潤也不樂觀，存量博弈再現。

倉單變化：錳硅倉單23879張較上一交易日減少178張，倉單預報2618張較上一交易日增加200張，倉單和預報132485噸環比增110噸。

【技術分析】

文華商品指數收盤漲0.06%收在178.00，資金凈流出9.69億。鐵礦石漲0.53%，螺紋跌0.13%，熱卷跌0.00%，焦炭漲0.76%，焦煤跌0.19%。錳硅2403合約跌0.72%收在6370，資金凈流出7710萬，日減倉8851手，結算價6378。技術上，主力合約日K線收中陰線，KDJ線向下承壓調整，1小時K線尾盤承壓調整。

【策略建議】

產業期現套利操作機會，投機關注05合約6330、6280支撐和6450、6550壓力。

【風險提示】

鋼廠需求負反饋、成本下移利潤修復、信息不對稱。

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