來源：寶城期貨 作者：寶城期貨
研報正文
核心觀點
【焦炭】
焦炭需求繼續走弱，產業鏈下游庫存不斷回升，鋼廠對焦炭壓價意愿強烈，本周焦炭二輪提降落地，日照港準一級濕熄焦平倉價 2340 元/噸，出庫價 2300 元/噸，折合倉單成本約 2510 元/噸，焦炭二輪降價后焦炭主力合約依然小幅貼水。
產業數據方面，根據鋼聯統計，截至 1 月 12 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 114.9 萬噸，環比降 0.3 萬噸;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 220.79 萬噸，環比增 2.62 萬噸，焦炭需求仍較為疲弱。
從市場氛圍來看，此前國內多地發布樓市支持措施，但市場反應有限，相對利好在于 1000 億結構性貨幣政策工具，為試點城市住房租賃經營主體收購存量住房提供資金支持，市場化盤活存量房屋、擴大租賃住房供給，市場氛圍迎來一定回暖。
總的來說，焦炭維持強預期弱現實博弈格局，近期支持政策再現，帶動焦炭止跌反彈，但上行持續性有待觀察，短期內建議維持區間思路對待，密切關注穩增長政策動態。
【焦煤】
據外煤消息，國內考慮發行超長期限的特別國債，為食品、能源、供應鏈和城市化相關的項目提供資金，市場穩增長預期再現，帶動黑色系商品跌勢放緩。產業端，完成上年度生產目標的煤礦節后陸續復產，安監問題暫未給焦煤產量帶來進一步影響，國內焦煤產量基本平穩，進口端 288 口岸蒙煤日均通車數維持 1000 車以上，整體來看焦煤供應高位運行。
需求端，隨著焦炭二輪降價落地，焦企虧損進一步加重，全國 30 家樣本焦企噸焦虧損達 64 元/噸，焦炭產量偏低，對焦煤需求支撐乏力。
具體數據來看，截至 1 月 12 日，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 60.51 萬噸，環比增 3.34 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 114.9 萬噸，周環比降 0.3 萬噸。總的來說，焦煤產業端偏空，不過近期支持政策再現，宏觀強預期支撐焦煤期價止跌小幅反彈，建議維持短線思路，繼續關注穩增長政策動態。
一 產業資訊
(1)國家發改委：下一步突出做好擴大國內需求等七個方面工作
1 月 18 日下午，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，解讀宏觀經濟形勢和政策。發布會上，國家發展和改革委員會副主任劉蘇社表示，國家發展改革委將更加注重擴大有效需求，更加注重依靠改革創新增強發展動力，更加注重發展壯大實體經濟，更加注重增進民生福祉，更加注重提高宏觀政策成效。突出做好 7 個方面工作。
(2)海關總署：2023 年中國出口汽車 522 萬輛，同比增 57.4%
海關總署最新數據顯示，2023 年 12 月中國出口汽車 46 萬輛 ，同比增長 36.3%;1-12 月累計出口汽車 522 萬輛，同比增長 57.4%。 12 月中國進口汽車 8 萬輛，同比增長 25.6%;1-12 月累計進口汽車 80 萬輛，同比下降 8.9%。
二 現貨市場
三 期貨市場
四 相關圖表
五 后市研判
焦炭：焦炭需求繼續走弱，產業鏈下游庫存不斷回升，鋼廠對焦炭壓價意愿強烈，本周焦炭二輪提降落地，日照港準一級濕熄焦平倉價 2340 元/噸，出庫價 2300 元/噸，折合倉單成本約 2510 元/噸，焦炭二輪降價后焦炭主力合約依然小幅貼水。
產業數據方面，根據鋼聯統計，截至 1 月 12 日，大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 114.9 萬噸，環比降 0.3 萬噸;需求端 247 家鋼廠鐵水日均產量 220.79 萬噸，環比增 2.62 萬噸，焦炭需求仍較為疲弱。
從市場氛圍來看，此前國內多地發布樓市支持措施，但市場反應有限，相對利好在于 1000 億結構性貨幣政策工具，為試點城市住房租賃經營主體收購存量住房提供資金支持，市場化盤活存量房屋、擴大租賃住房供給，市場氛圍迎來一定回暖。
總的來說，焦炭維持強預期弱現實博弈格局，近期支持政策再現，帶動焦炭止跌反彈，但上行持續性有待觀察，短期內建議維持區間思路對待，密切關注穩增長政策動態。
焦煤：據外煤消息，國內考慮發行超長期限的特別國債，為食品、能源、供應鏈和城市化相關的項目提供資金，市場穩增長預期再現，帶動黑色系商品跌勢放緩。
產業端，完成上年度生產目標的煤礦節后陸續復產，安監問題暫未給焦煤產量帶來進一步影響，國內焦煤產量基本平穩，進口端 288 口岸蒙煤日均通車數維持 1000 車以上，整體來看焦煤供應高位運行。
需求端，隨著焦炭二輪降價落地，焦企虧損進一步加重，全國 30 家樣本焦企噸焦虧損達 64 元/噸，焦炭產量偏低，對焦煤需求支撐乏力。具體數據來看，截至 1 月 12 日，全國 110 家洗煤廠精煤日均產量 60.51 萬噸，環比增 3.34 萬噸;大樣本焦化廠焦炭日均產量合計 114.9 萬噸，周環比降 0.3 萬噸。
總的來說，焦煤產業端偏空，不過近期支持政策再現，宏觀強預期支撐焦煤期價止跌小幅反彈，建議維持短線思路，繼續關注穩增長政策動態。
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