來源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報正文

【市場回顧】

1、期貨：昨日滬銅主力上漲，收于 69330 元/噸，漲 270 元/噸，漲幅 0.39%，滬銅指 數增倉 158 手至 40.75 萬手。

2、現貨：今日受銅價上揚影響，持貨商選擇讓利升水繼續拋貨，然而市場反應平淡，成交不佳。若明日銅價繼續推高，升水將進一步承壓。但近兩日流通貨源已經逐漸減 少，持貨商面對低升水或將把現貨轉至注冊倉單，供給削減或將對升水起到一定支撐作用，下行空間較小。

【重要資訊】

1、據外電 12 月 24 日消息，銅需求仍是衡量經濟活動的一個關鍵參數，因此是金融市 場上最重要的大宗商品之一。印度國內經濟印度斯坦銅業有限公司 (Hindustan Copper Ltd)的股價在 2023 年幾乎翻一番，Hindalco Industries 等銅精煉商的 股價在此期間上漲逾 20%。

2、2023 年 11 月中國進口陽極 8.42 萬噸，環比增加 1.09%，同比減少 7.98%；2023 年 1-11 月累計進口陽極銅 95.11 萬噸，累計同比減少 12.07%。?

【交易策略】

1、單邊：最近銅價走勢較為強勁，主邏輯在于美聯儲降息預期和銅基本面的強勁。

美國核心 PCE 物價指數不及預期，市場繼續交易明年三月降息。銅礦開始變緊張， 繼巴拿馬銅礦停產以后，英美資源也下調了明后兩年產量預期，市場出現恐慌性情 緒，現貨 TC 跳水至 67.49 美元/噸，明年銅礦出現緊缺的預期強，精銅過剩預期也被削 弱。全球銅顯性庫存僅剩 24.1 萬噸，昨日 SMM 社會庫存下降 0.62 萬噸，目前庫存 處于歷史低位。除了銅本身基本面好以外，巴拿馬運河和蘇伊式運河的問題干擾了銅運輸。預計銅價近期處于易漲難跌狀態，滬銅正在向 70000 元/噸方向運行。

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