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　　來源 國際金融報　　

　　東鵬飲料高管今年以來的集體減持行為引發市場關注。

　　近日，東鵬飲料發布一則高管變動公告，公司原董事、副總裁、董事會秘書劉麗華因個人發展原因辭去相關職務，辭職后將不再擔任東鵬飲料及相關公司其他職務，董秘職責暫由公司董事長林木勤代行。

　　劉麗華于2018年10月加入東鵬飲料，僅半年時間便升任財務總監及集團副總裁，后擔任公司IPO負責人并帶領公司于2021年成功上市。財報顯示，其最近三年薪酬分別為231.84萬元、410.06萬元、302.74萬元，同時是公司持股股東。

　　股東高管半年減持超13億

　　劉麗華的辭職或早有預兆，今年其多次減持公司股份，累計減持金額約3786萬元。截至12月20日，宣布辭職后的劉麗華仍持有公司股票60.09萬股，占公司總股本的0.15%。

　　值得注意的是，劉麗華并非今年唯一減持公司股份的高管，也并非減持數量最多的股東，東鵬飲料高管今年以來的集體減持行為引發市場關注。

　　據東鵬飲料此前公告，約8326.09萬股IPO前取得的股份將于5月29日解禁并上市流通，解禁當天，公司就發布《股東及董監高減持股份計劃公告》，13位公司董高監及大股東擬減持合計不超過公司總股本的8.94%。

　　劉麗華離職公告發布當天，公司披露該減持計劃期限屆滿的執行結果。上述股東及董監高在6月20日—12月17日通過集中競價及大宗交易共減持公司股份7437489股，占公司總股本的1.8593%，合計減持總金額達13.69億元。

　　其中，減持股份數最多的股東公司是東鵬遠道，期間累計減持金額達5.88億元。企查查信息顯示，該公司的最終受益人正是東鵬飲料董事長林木勤，而林木勤投資的另外兩家公司——東鵬致遠、東鵬致誠，也在計劃期限內分別減持2.73億元、2.06億元。

　　目前，林木勤的個人股份并未有所變動，但李達文、黎增勇、陳義敏、蔡運生等多位董事、監事、高級管理人員合計減持超3億元。高管離職和集體減持行為也引發市場和股東們擔憂，相關公告發布的首個交易日（12月20日），東鵬飲料股價收盤價為176元/股，每股較上一個交易日下跌6元。

　　大單品依賴癥難解

　　公司經營層面上，今年前三季度東鵬飲料總營收為86.41億元，同比增加30.05%；歸母凈利潤約16.56億元，同比增加42.05%。這是公司加大營銷投入的結果，今年前三季度，東鵬飲料銷售費用為14.21億元，同比增加30.89%。

　　從營收構成來看，東鵬“大單品依賴癥”難解，公司多年以來9成以上營收僅依賴東鵬特飲功能飲料這一款單品。

　　此外，從成本來看，一瓶東鵬特飲中的白砂糖比牛磺酸等功能元素更貴。招股書披露，東鵬特飲最貴的兩大原材料是白砂糖和瓶坯，分別占成本的30.81%、18.94%，加上紙箱、香精、外帽、瓶蓋等，合計占總原材料成本的77.14%。

　　在0糖0脂的健康飲食風向下，公司推出“東鵬0糖特飲”功能飲料，定位為運動健身飲品，但從東鵬飲料淘寶旗艦店的銷售數據來看，市場表現一般。今年1月，電解質飲料“東鵬補水啦”上市；9月，東鵬推出無糖烏龍茶飲料“烏龍上茶”，這款產品延續了“東鵬特飲”在功能飲料市場的性價比策略，555ml規格的終端指導零售價為4元/瓶，1L規格的為6元/瓶，近乎是農夫山泉東方樹葉的一半，銷售情況還有待市場進一步關注。

　　目前，功能飲料市場出現增速放緩跡象，作為其中的大玩家，東鵬一直有意發展第二增長曲線，其先后布局咖啡和無糖茶賽道。但從前三季度銷售數據來看，東鵬特飲大單品依然占公司總營收的92%以上，其余產品在消費市場認可度欠佳。

　　一邊是產品端難以突破的第二增長點，一邊是公司在生產端的不斷擴張。

　　12月，東鵬披露在天津設立全資子公司的最新進展，擬投資6億元在天津建立生產基地；11月，東鵬飲料官宣浙江生產基地兩條生產線正式投產。值得注意的是，東鵬飲料的產能利用率似乎并非難以支撐當前的產能需求，財報顯示，2022年公司共有280萬噸設計產能，產能利用率約74%。

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責任編輯：王涵