財聯(lián)社12月26日訊（記者 史思同）又一只銀行轉債即將迎來到期摘牌。

　　近日，繼江銀轉債發(fā)布了兩次到期兌付暨摘牌的公告后，無錫銀行也對其轉債即將到期做出了提示。而此前不久，蘇銀轉債也因觸發(fā)有條件贖回條款而提前摘牌退市。

　　業(yè)內人士告訴財聯(lián)社記者，對投資者來說，一般只有正股價格高于轉股價格的時候轉股才有盈利空間，否則意義不大。對銀行來說，如果到期直接贖回兌付，既與銀行發(fā)行可轉債之初補充核心資本的目的相違背，同時還需要付出轉債的利息，增加其負債成本。

　　無錫轉債即將到期，近半年多只銀行轉債迎來摘牌

　　據(jù)了解，2018年1月30日，無錫銀行通過上交所公開發(fā)行了面值總額30億元人民幣、期限為6年的可轉債。如今6年期限將至，無錫轉債將于2024年1月26日起停止交易，1月31日起在上交所摘牌。

　　不過在1月26日至30 日期間，無錫轉債持有人仍可以依據(jù)約定的條件將無錫轉債轉換為該行A股普通股。若未及時進行交易或是轉股，在該可轉債期滿后5個交易日內，無錫銀行將按債券面值的106%的價格（106元人民幣/張）贖回未轉股的可轉債。

　　“本行股票當前收盤價與轉股價格（5.43元/股）存在一定差異，請投資者注意轉股可能存在的風險。”無錫銀行提示稱。從資本市場來看，截至12月25日收盤，無錫轉債報105.549元/張，轉股價值為88.08，轉股溢價率為19.90%；正股方面，無錫銀行報4.78元/股，較轉股價格低近12%。

　　“可轉債的價格高于正股價格的話，這個時候轉股其實是會面臨虧損的。”甬興證券研究所首席分析師鄭嘉偉告訴財聯(lián)社記者，一般而言，只有正股價格高于轉股價格的時候轉股才有盈利空間，否則意義不大。目前來看，建議投資者可以根據(jù)情況進行交易，或是繼續(xù)持有該轉債等待到期兌付。

　　“看可轉債轉股是否值得，需要將轉債價格與轉股價值進行比較。”業(yè)內分析人士認為，影響投資者轉股的一個關鍵指標是“溢價率”。簡單來說，就是轉債價格（即購買可轉債的付出的成本）如果大于轉股價值，轉股就會存在浮虧；如果轉債價格低于轉股價值，轉股便存在盈利空間。

　　值得注意的是，這并非近期即將到期的唯一一只銀行轉債，日前江陰銀行也已連續(xù)發(fā)布了兩次“江銀轉債”即將到期摘牌的提示公告。此外，不久前10月份，蘇銀轉債也因觸發(fā)有條件贖回條款而提前摘牌退市。

　　與無錫轉債相似的是，江陰銀行正股股價也同樣低于轉股價格，同時轉股溢價率也保持較高水平。數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日收盤，江銀轉債報105.83元/張，轉股價值為87.63，轉股溢價率為20.77%；正股方面，無錫銀行報3.47元/股，較3.96元的轉股價格低12.37%。

　　轉股比例較低，到期兌付增大負債成本

　　在上述分析人士看來，近期市場波動大，正股估值低洼，轉股溢價率維持高位反映了發(fā)行人對股價未來走勢信心，但對投資者而言可能面臨較高交易成本等，因此不能僅依據(jù)轉股溢價率進行決策。投資者需要綜合考慮自身投資特點、風險承受能力、市場趨勢等進行決策。

　　從轉股情況來看，兩只轉債轉股比例均不高。截至12月25日，無錫轉債累計轉股數(shù)量1362.86萬股，累計轉股比例僅2.63%；江銀轉債累計轉股數(shù)量4268.84萬股，累計轉股比例為12.10%。而蘇銀轉債方面，截至10月19日最后轉股日其轉股比例達99.98%，基本實現(xiàn)了全部轉股。

　　“一般銀行發(fā)行可轉債多是為了補充核心一級資本，但可轉債只有在轉股后才能補充核心一級資本，可轉債轉股比例較低，就無法有效緩解銀行核心一級資本壓力。”據(jù)該人士介紹，強制贖回是銀行機構發(fā)行可轉債觸發(fā)強贖條款，提前回購可轉債，有助于減少利息方面支出，并可能助推投資者轉股。而如無錫轉債、江銀轉債等自然到期兌付的可轉債僅發(fā)揮機構固定債券負債功能，同時可轉債未能實現(xiàn)大量轉股，就可能會影響機構核心資本補充目標實現(xiàn)。

　　同時鄭嘉偉也指出，目前來看，上述兩只即將到期的銀行轉債很難達到后者的轉股比例。如果是到期直接贖回兌付，既與銀行發(fā)行可轉債之初補充核心資本的目的相違背，同時還需要付出轉債的利息，增加其負債成本，對銀行整體偏利空影響。

　　在他看來，銀行轉債目前估值水平較低，后續(xù)隨著銀行息差及盈利水平的提升，銀行轉債也會迎來比較好的機會。至于未來銀行轉債的趨勢，一方面要看銀行正股的股價表現(xiàn)，如果正股走勢較好，轉債也會有升值空間；另一方面，轉債新規(guī)以后，銀行轉債整體流動性偏差，未來需要監(jiān)管引導更多機構長期資金流入轉債市場，促進投資者轉股從而補充銀行核心資本，形成良性循環(huán)。

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責任編輯：李琳琳