[ Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，以申萬一級行業(yè)指數(shù)分類，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等三大行業(yè)領(lǐng)漲，年內(nèi)漲幅分別為21.87%、17.27%、6.06%。 ]

　　“上半年看某（重倉人工智能的）產(chǎn)品業(yè)績很好，也聽說這個賽道是今年的主線，買入以后‘肉’沒吃到多少，又被套住了。”有投資者對記者感慨道，確實(shí)“踩中”了風(fēng)口，但卻是“頂峰相見”。

　　今年以來，算力、通信、ChatGPT、機(jī)器人等相關(guān)概念輪番“上臺”，人工智能可謂是貫穿全年的一條投資主線。不過，下半年以來，市場加大震蕩調(diào)整，快速輪動的結(jié)構(gòu)性行情也讓重倉相關(guān)概念的基金產(chǎn)品未能一帆風(fēng)順。

　　有投研人士與記者交流時表示，明年的市場風(fēng)格可能繼續(xù)均衡化，科技成長和順周期行業(yè)均會有所表現(xiàn)。但目前而言，分化整理仍是當(dāng)前市場的主旋律。在指數(shù)出現(xiàn)明顯的放量拉升信號之前，震蕩走低的不利慣性或仍將延續(xù)。

　　“踩”對賽道也可能“翻車”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，以申萬一級行業(yè)指數(shù)分類，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)等三大行業(yè)領(lǐng)漲，年內(nèi)漲幅分別為21.87%、17.27%、6.06%。而上證指數(shù)同期下跌5.52%。在概念板塊中，ChatGPT指數(shù)（8841669）、AI算力指數(shù)（8841678）、AIGC指數(shù)（8841660）漲幅居前，年初至今分別上漲58.45%、55.53%、49.98%。

　　整體而言，上述指數(shù)相對大盤來說，可以稱得上“遙遙領(lǐng)先”。但值得注意的是，上述板塊引領(lǐng)的這波科技狂歡行情并非“一帆風(fēng)順”。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，上半年通信板塊以50.66%的表現(xiàn)領(lǐng)漲，傳媒、計(jì)算機(jī)板塊分別以42.75%、27.57%的回報緊隨其后。而下半年以來，上述三大行業(yè)的跌幅分別在16%至20%之間。

　　事實(shí)上，也確實(shí)有些產(chǎn)品同樣經(jīng)歷了大起大落。例如，諾德新生活A(yù)上半年的累計(jì)收益為75.07%，拿下主動權(quán)益類產(chǎn)品（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，僅計(jì)算初始基金）半程賽的冠軍。

　　從定期報告來看，諾德新生活A(yù)在上半年的重倉股大多聚焦在計(jì)算機(jī)、通信、電子等行業(yè)。該基金基金經(jīng)理周建勝在二季報中曾表示，“在關(guān)鍵時刻及時地從信創(chuàng)+切換到AI+，成為年內(nèi)比較早上車ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈的公募基金產(chǎn)品，從而成功地抓住了市場主線”。此時，市場對人工智能等板塊仍保持較高的熱度，多位投研人士表示人工智能為全年投資主線，甚至還有聲音調(diào)侃稱，“AI”的正確含義應(yīng)該是“All In”。

　　但下半年隨著相關(guān)概念的回落，諾德新生活A(yù)在三季度中仍保持對通信、電子等行業(yè)的布局不改，甚至將前十大重倉比例提升至73.13%。相關(guān)板塊的回調(diào)也讓該基金成為下半年回撤最多的主動權(quán)益類產(chǎn)品，截至12月25日時回撤已經(jīng)超過47%，年內(nèi)收益已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧，下跌幅度達(dá)7.83%。

　　除了保持“All in”狀態(tài)的產(chǎn)品，也有選擇提前轉(zhuǎn)換賽道的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，目前在主動權(quán)益類基金中暫列第一的是東方區(qū)域發(fā)展，年內(nèi)累計(jì)回報達(dá)43.33%。該基金同樣在一季度曾重倉計(jì)算機(jī)板塊，而二、三季度則選擇換倉到了食品飲料行業(yè)，躲過了計(jì)算機(jī)板塊的大幅回調(diào)。

　　“今年TMT表現(xiàn)較好，主要受益于全球大的創(chuàng)新周期，尤其是AI大模型，以及智能駕駛、機(jī)器人、MR、AI PC及AI手機(jī)等創(chuàng)新驅(qū)動。”招商基金投資管理四部專業(yè)副總監(jiān)翟相棟對記者表示，今年的上漲行情主要是通過系統(tǒng)性地拔估值來推動的，大部分公司在業(yè)績層面上的增長還在發(fā)展進(jìn)程中。

　　行業(yè)仍保持熱度

　　整體而言，今年的科技股行情由去年的信創(chuàng)過渡，再加上ChatGPT概念、AI算力、機(jī)器人等板塊的陸續(xù)活躍，與之相關(guān)的人工智能板塊在A股市場掀起了一陣熱潮。那么，在這輪回撤之后，該板塊的投資機(jī)會如何？

　　以機(jī)器人行業(yè)為例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，人形機(jī)器人（8841699）、機(jī)器人指數(shù)（884126）今年以來累計(jì)上漲39.55%、22.26%。與此同時，大量的關(guān)注度和資源也正在持續(xù)涌入。

　　一方面，國內(nèi)多家企業(yè)下半年來加大布局人形機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)，新產(chǎn)品、新部件密集發(fā)布，如比亞迪、小鵬汽車、小米等企業(yè)先后發(fā)布自己的人形機(jī)器人；另一方面，國內(nèi)關(guān)于機(jī)器人的相關(guān)政策不斷出臺，積極推進(jìn)機(jī)器人研發(fā)建設(shè)。

　　例如，11月初，工信部發(fā)布《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》（下稱“意見”）表示，提出人形機(jī)器人集成人工智能、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù)，有望成為繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品。

　　同時，意見還提出對于關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域需加快突破步伐，如到2025年，人形機(jī)器人創(chuàng)新體系初步建立，“大腦、小腦、肢體”等一批關(guān)鍵技術(shù)取得突破，整機(jī)產(chǎn)品達(dá)到國際先進(jìn)水平，并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，在特種、制造、民生服務(wù)等場景得到示范應(yīng)用。

　　“以前（機(jī)器人）的小腦、大腦和身體的研發(fā)是割裂的，接下來的一年內(nèi)，甚至在未來的兩至三年，這三者之間的開發(fā)將融為一體。”在12月23日舉行的第一財(cái)經(jīng)《懂行·大灣區(qū)》圓桌沙龍現(xiàn)場中，優(yōu)必選科技副總裁、研究院副院長龐建新也表示，機(jī)器人的身體控制其四肢驅(qū)動等，小腦負(fù)責(zé)如何讓機(jī)器人身體走得穩(wěn)、抓得準(zhǔn)等，大腦則涉及對外感知等。

　　“機(jī)器人視覺在未來10年在機(jī)械行業(yè)一定是非常重要的一個技術(shù)，而且也是非常核心的一個技術(shù)。”奧比中光董事CFO陳彬表示，隨著手眼結(jié)合應(yīng)用更多地落地，3D技術(shù)可能在整個機(jī)器人行業(yè)視覺技術(shù)上是一個非常好的技術(shù)方向。

　　事實(shí)上，處于市場風(fēng)口的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)也成為了基金經(jīng)理調(diào)研的新熱點(diǎn)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年下半年以來，易方達(dá)基金、南方基金、博時基金、諾安基金等多家公募開展了對“人形機(jī)器人”產(chǎn)業(yè)的直播調(diào)研，累計(jì)有超百萬投資者觀看。

　　記者注意到，機(jī)構(gòu)投資者對機(jī)器人板塊保持著較高的熱度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，今年以來人形機(jī)器人板塊個股累計(jì)接待調(diào)研超過800次，參與者包括來自券商、基金、險資以及其他投資機(jī)構(gòu)。

　　以調(diào)研次數(shù)最多的埃斯頓為例，該公司今年以來吸引了超過1300家機(jī)構(gòu)投資者前來調(diào)研。在調(diào)研活動中，埃斯頓提到，公司現(xiàn)有74款工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品，包括六軸通用機(jī)器人、四軸碼垛機(jī)器人、SCARA機(jī)器人以及行業(yè)專用定制機(jī)器人。

　　在華東一位權(quán)益類基金經(jīng)理看來，機(jī)器人在軟硬件快速發(fā)展的背景下，應(yīng)用落地的步伐也在加快，這使得部分公司開始收獲訂單，并在可預(yù)見的時間內(nèi)產(chǎn)生業(yè)績。“人形機(jī)器人的核心價值在于通用+智能，未來有機(jī)會取得較大進(jìn)展，這類科技主題我們會持續(xù)保持關(guān)注。”他稱。

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責(zé)任編輯：王許寧