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　　來源：長江商報

　　“去寧王化”全面展開，高瓴清倉，市值蒸發近萬億元、三季度業績增速下降，全球“鋰電池之王”寧德時代（300750.SZ）的壓力在攀升。

　　12月22日，二級市場上，寧德時代股價逆勢上漲1.23%，收報156.29元/股，市值約為6875億元。

　　但是，6875億元的市值，已經較2021年9月的巔峰時刻蒸發了9255億元。

　　寧德時代在擴產。近日，子公司四川時代擴建項目節能報告獲批，項目建成將形成年產61GWh鋰離子動力電池的生產能力。

　　“寧王”的全球競爭力依然突出。今年1—9月，寧德時代全球動力電池裝機量市占率36.8%，繼續穩居第一。然而，今年前11個月，其在國內市場占率從2021年的52%下降至42.76%。

　　今年前三季度，公司營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）同比增速分別為超過40%、70%，但是，第三季度，二者同比增速均降至10%左右。

　　天下苦“寧王”久矣！在鋰電池需求高漲時刻，下游廠商幾乎是“跪求”寧德時代供貨。2022年，廣汽集團負責人曾公開笑稱“我們都在替寧德打工”。車企紛紛自研進入鋰電池領域。

　　“去寧王化”全面展開，假設車企都裝自研電池，寧德時代的電池賣給誰？

　　高瓴清倉年內市值縮水2700億

　　寧德時代的股價創了近三年新低。

　　12月19日，寧德時代股價下探至146.27元/股。這一股價水平，是近三年最低。

　　前復權后，2020年12月16日，盤中最低為151.99元/股。

　　近幾個交易日，股價有小幅反彈，12月22日，收盤價為156.29元/股。

　　K線圖顯示，2021年12月3日，前復權后，寧德時代的股價為382.68元/股。如果以近期最低價146.27元/計算，區間跌幅約為61.78%，對應的市值，從約1.61萬億元縮水至6434億元。兩年間，市值整整少了9696億元。即便是以12月22日的收盤價計算，市值也蒸發了9255億元。

　　今年初以來，公司市值從9611億元開始縮水，至今也縮水了2736億元。

　　曾幾何時，寧德時代在二級市場上可謂是牛氣沖天。

　　股價從2020年初的百元左右一路飆漲至692元/股的巔峰，大漲近6倍，市值超過1.6萬億元，成為創業板“一哥”，大有超越貴州茅臺之勢，“寧王”的威名遠播。

　　從超過1.6萬億元到如今不到7000億元，僅僅兩年，寧德時代究竟經歷了什么？“寧王”的地位受到了威脅嗎？

　　近幾年，寧德時代的經營業績堪稱是一路高歌猛進。

　　2020年，公司營業收入、凈利潤分別為503.19億元、55.83億元，同比增長9.90%、55.83%。2021年、2022年，公司實現的營業收入分別為1303.56億元、3285.94億元，同比增長159.06%、152.07%。同期的凈利潤為159.31億元、307.29億元，同比分別增長185.34%、92.89%。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為134.42億元、282.13億元，同比分別增長215.20%、109.88%。

　　連續2年，營業收入、凈利潤、扣非凈利潤均為超高速增長。2022年的營業收入更是一步邁入3000億元陣營，一年猛增近2000億元，著實驚人。

　　今年前三季度，公司的營業收入、凈利潤分別為2946.77億元、311.45億元，同比增長40.10%、77.05%。雖然與去年同期相比，增速有所放緩，但在高基數的情況下，依然不錯。

　　不過，第三季度經營業績引起了市場廣泛關注。第三季度，公司營業收入1054.31億元，同比增長8.28%，凈利潤為104.28億元，同比增長10.66%，相較一二季度均超過50%的增速，三季度大幅失速。

　　此外，三季度的扣非凈利潤為94.28億元，同比增速僅為4.91%，環比二季度還下降了3.33%。季度扣非凈利潤環比下降，這是公司2022年二季度以來的首次。

　　今年前三季度，公司資產減值損失28.48億元，較去年同期增加19.38億元，增幅為212.97%。

　　寧德時代稱，公司三季度在動力電池端對車企客戶采取返利措施，導致業績增速放緩。

　　這，似乎是寧德時代主動讓利。

　　值得一提的是，曾經豪執百億參與寧德時代定增的高瓴資本，頻頻減持，已經于今年二季度開始從寧德時代股東榜上消失。

　　“去寧王化”的隱憂

　　市值蒸發近萬億元、三季度業績失速，似乎預示著寧德時代的壓力在增大。

　　不可否認，在全球鋰電池領域，寧德時代仍然是“寧王”。

　　根據SNE Research數據，2021年寧德時代全球份額為32.6%，位列第一。LG和松下分別有20.3%和12.2%的份額，比亞迪有8.8%的份額。

　　SNE Research最新的全球動力電池裝機量數據顯示，今年1—9月，寧德時代全球份額提升至36.8%，比亞迪排名第二15.8%，第三名LG有14.3%，松下的份額降至7%。

　　不到2年，全球市占率上升4.2個百分點。

　　寧德時代還在擴產。近期，子公司四川時代擴建項目節能報告獲批，總投資63.74億元，項目建成將形成年產61GWh鋰離子動力電池的生產能力。

　　然而，國內市場，寧德時代的市場份額在下降。

　　公開數據顯示，2021年國內動力電池裝車量份額，寧德時代為52%，比亞迪、中創新航、國軒高科、LG新能源、蜂巢能源分別為16%，5.9%，5.2%、4%和2.1%。

　　今年前10個月，國內動力電池裝車量份額，寧德時代42.76%，比亞迪、中創新航、億緯鋰能（維權）、國軒高科、欣旺達分別為28%，9%，4.4%、3.99%和2.14%。

　　對比發現，寧德時代下降了9.24個百分點，比亞迪猛升12個百分點，中創新航也上升了3.1個百分點。其全球市占率也從2021年的2.7%提升至今年前9個月的4.6%；

　　比亞迪市占率攀升，主要得益于自主品牌車型熱賣，中創新航則屬于實實在在市占率提升。

　　有兩個現象值得關注。

　　公開消息顯示，近期，蜂巢能源獲得了寶馬集團歐洲區近90GWh的產能訂單，折合人民幣約540億。寶馬集團中國區近70GWh訂單由寧德時代或億緯鋰能提供。

　　而這，被解讀為，蜂巢能源從寧德時代手中搶走了大單。

　　國內市場份額的下降，與車企紛紛自研鋰電池有關。

　　12 月 14 日，極氪宣布旗下全球首款800V磷酸鐵鋰超快充“金磚電池”量產。據稱，該電池是目前全球體積利用率最高的動力電池，也是全球量產充電速度最快的 800V 電池，可以實現“充電15分鐘，續航500公里”。

　　12 月 12 日，廣汽埃安旗下因湃電池智能生態工廠正式竣工投產，同時發布彈匣電池2.0 新突破 ——P58 微晶超能電池。

　　11月17日，長安汽車在2023廣州車展上高調發布自研電池品牌——“金鐘罩”，計劃到2030年推出液態、半固態、固態等8款自研電芯。

　　12月17日，蔚來汽車創始人李斌測試了自家研發的150kWh半固態電池包的實際續航能力，搭載這塊電池包的ET7最終跑了1044公里。蔚來的這塊電池電芯由蔚來與衛藍新能源聯合開發，電池包由蔚來自研。

　　據不完全統計，比亞迪、長城、特斯拉、寶馬、豐田、東風、吉利、廣汽等，均紛紛自研電池。

　　車企自研，源自2021年“刻骨銘心”的經歷。碳酸鋰價格暴漲，鋰電池價格暴漲，還拿不到貨，以至于廣汽集團董事長曾慶洪吐槽“給寧德時代打工的”。

　　一個現象或能反映車企心聲。公開消息稱，2021年前，小鵬汽車使用寧德時代電池的比例高達81%。但在近期，小鵬P5換成了億緯鋰能的電池，小鵬P7裝的是中創新航電池，而小鵬G9開始使用自研的智鵬制造電池。

　　綜合各方信息，“去寧王化”在進行中，寧德時代的壓力陡增。

　　當然，曾毓群與寧德時代也在積極應對布局，包括借助研發創新等途徑，提升持續競爭力。

　　寧德時代能否持續保住“寧王”寶座，值得繼續關注。

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責任編輯：楊紅艷