來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

轉(zhuǎn)入旺季，現(xiàn)實面交易權(quán)重逐漸加大。短期供需面變動有限，需求疲弱，熱卷高位庫存難降;原料端雙焦供應(yīng)問題逐漸緩解，鐵礦石高位回調(diào)，成本重心下移預(yù)計帶動熱卷震蕩偏弱運行。近期關(guān)注實際需求力度和鐵水走勢。

【期現(xiàn)行情】

期貨方面：熱卷主力 HC2401 低開后震蕩偏弱運行，最終收盤于 3809 元/噸，- 74 元/噸，漲跌幅-1.91%，成交量 66.8 萬手，持倉量為 82.1 手，+26827 手。持倉方面，今日熱卷 HC2401 合約前二十名多頭持倉為 520155，+22701 手;前二十名空頭持倉為 559971，+6952 手，多增空增。

現(xiàn)貨方面：今日國內(nèi)熱卷普遍下跌，上海地區(qū)熱軋卷板現(xiàn)貨價格為 3850 元/ 噸，較上個交易日-30 元/噸。今日熱卷現(xiàn)貨市場交投一般。

基差方面：上海地區(qū)熱卷基差為 41 元/噸，基差+41 元/噸，目前基差處于歷年同期中等偏低水平。

【基本面跟蹤】

產(chǎn)業(yè)方面：根據(jù) Mysteel 數(shù)據(jù)，截止 9 月 7 日，熱卷周產(chǎn)量 315.48 萬噸，- 4.62 萬噸，同比+2.68%;表觀需求量 312.4 萬噸，-8.98 萬噸，同比-2.07%;廠庫 85.23 萬噸，-0.92 萬噸，社庫 293.19 萬噸，+4.01 萬噸，總庫存為 378.4 噸，+3.09 萬噸。

熱卷產(chǎn)需雙降，庫存累庫。產(chǎn)量連續(xù)四周回升后有所下滑，目前處于近幾年同期中等水平，鋼廠盈利狀況不佳，復(fù)產(chǎn)動力一般，預(yù)計短期熱卷產(chǎn)量小幅波動。

近期高頻成交數(shù)據(jù)下滑，下游采購仍較為謹(jǐn)慎，表需同步回落。8 月制造業(yè) PMI 指數(shù)回升至 49.7，連續(xù)三個月回升，生產(chǎn)指數(shù)回升 1.7 個百分點至 51.9，新出口訂單指數(shù)回升 0.4 個百分點至 46.7，整體上制造業(yè)產(chǎn)需雙增;穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)落地，制造業(yè)需求有望逐漸回暖。8 月鋼材出口同環(huán)比均回升，但是近期接單轉(zhuǎn)弱，預(yù)計出口需求邊際轉(zhuǎn)弱。

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