來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
【20241230】工業(yè)硅：識變從宜
觀點小結(jié)
核心觀點：震蕩 西南主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量基本已壓制歷史最低位，周度總產(chǎn)量減幅也已較為明顯，但基于需求疲弱，價格難言徹底企穩(wěn)，或可優(yōu)先考慮以西南豐水期生產(chǎn)成本區(qū)間為支撐位參考，后續(xù)關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況，以及工業(yè)硅新疆大廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
月差：中性 暫無新驅(qū)動。
產(chǎn)量：偏多 上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.2萬噸至7.45萬噸，環(huán)比減2.61%。
利潤：中性 上周毛利潤、毛利潤率環(huán)比分別持平于-429.17元/噸、-3.64%。
社會庫存（百川）：偏空 上周工廠庫存環(huán)比增加0.63萬噸至21.16萬噸，市場庫存環(huán)比增加0.1萬噸至15.6萬噸，社庫合計36.76萬噸。
注冊倉單：偏空 截至12月27日，注冊倉單共4.88萬手、24.4萬噸，環(huán)比12月20日增加0.65萬手、3.25萬噸。
多晶硅利潤：偏多 上周毛利潤及毛利率環(huán)比分別增加1220.83元/噸、3.18個百分點至-4475元/噸、-12.13%。
多晶硅產(chǎn)量：偏多 上周多晶硅產(chǎn)量環(huán)比增加0.02萬噸至2.51萬噸。
有機(jī)硅利潤：偏多 上周毛利潤、毛利潤率環(huán)比分別增加340.62元/噸、2.83個百分點至-1340.63元/噸、-10.32%。
有機(jī)硅庫存：偏多 上周庫存環(huán)比減少0.04萬噸至4.72萬噸，環(huán)比減0.84%。
硅鋁合金開工率：偏空 上周再生鋁合金開工率環(huán)比減少0.6個百分點至55%，原生鋁合金開工率環(huán)比減少0.6個百分點至55%。
平衡&展望
-
上周總結(jié)：上周工業(yè)硅盤面先揚(yáng)后抑，多晶硅期貨上市對市場情緒短暫提振，但隨后周四盤面大幅增倉下行，期價價格持續(xù)創(chuàng)新低。現(xiàn)貨市場承壓運(yùn)行，臨近年前備貨，市場成交量略有回升，但整體庫存壓力未有明顯改善。供應(yīng)端，上周全國開爐數(shù)整體下調(diào)，川、滇兩地開工率繼續(xù)降低，西北產(chǎn)能緩慢釋放，其中新疆地區(qū)因環(huán)保原因可能導(dǎo)致部分停爐。需求端，多晶硅廠家在行業(yè)自律約束下主動減產(chǎn)檢修，但下游支撐仍偏弱，市場供需失衡的局面緩解仍需時日，盡管多晶硅期貨上市以來市場關(guān)注度走高，但盤面定價邏輯尚需驗證，短期內(nèi)期貨價格預(yù)計延續(xù)寬幅震蕩。有機(jī)硅市場持穩(wěn)運(yùn)行，臨近年前備貨節(jié)點，廠家開工負(fù)荷較高，短期內(nèi)有機(jī)硅價格穩(wěn)中有上探趨勢。鋁合金開工率平穩(wěn)波動，對工業(yè)硅需求暫無太大變化。整體來看，西南主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量基本已壓制歷史最低位，周度總產(chǎn)量減幅也已較為明顯，但基于需求疲弱，價格難言徹底企穩(wěn)，或可優(yōu)先考慮以西南豐水期生產(chǎn)成本區(qū)間為支撐位參考，后續(xù)關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況，以及工業(yè)硅新疆大廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
工業(yè)硅：期價波動加大
硅價先揚(yáng)后抑
-
上周盤面價格沖高回落，再創(chuàng)新低。主力2502合約開于11290元/噸，收于11110元/噸，周內(nèi)高點11660元/噸，低點11105元/噸，周跌幅1.59%。
-
截至12月27日，注冊倉單共4.88萬手、24.4萬噸，環(huán)比12月20日增加0.65萬手、3.25萬噸。
現(xiàn)貨價格走低
供應(yīng)環(huán)比下降（百川盈孚）
-
上周全國周產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，低品位工業(yè)硅價格持續(xù)偏弱。開爐方面，上周西北地區(qū)開爐數(shù)變化不大，西南開工持續(xù)減少，四川、云南、重慶開爐數(shù)分別減少1、3、1臺。
-
上周工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比減少0.2萬噸至7.45萬噸，環(huán)比減2.61%。分主產(chǎn)區(qū)看，云南周產(chǎn)量環(huán)比減少0.05萬噸，四川周產(chǎn)量環(huán)比減少0.06萬噸，新疆周產(chǎn)量環(huán)比減少0.12萬噸。
-
當(dāng)前西南開工已壓制歷史同期最低水平，進(jìn)一步降低空間已有限。從全年角度看，周度總產(chǎn)量基本壓降到位，若要出現(xiàn)更多減量，價格或需持續(xù)發(fā)揮作用。
-
后續(xù)關(guān)注新疆大廠復(fù)產(chǎn)情況。
整體開工持穩(wěn)（SMM）
-
截至12月27日，云南、四川、新疆地區(qū)周產(chǎn)量環(huán)比上周分別-0、-10、-10噸至0.39萬噸、0.08萬噸、3.02萬噸。
降水增量放緩
-
西南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入平枯水期，降水量逐步減少；但受益于前期豐沛降水，云南當(dāng)?shù)貎λ枯^為充足。
西北空氣污染加劇
-
上周新疆地區(qū)空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)差，當(dāng)前環(huán)境污染問題或?qū)Ξ?dāng)?shù)毓锠t開工造成一定影響。
庫存持續(xù)累積（百川盈孚）
-
上周工廠庫存環(huán)比增加0.63萬噸至21.16萬噸，市場庫存環(huán)比增加0.1萬噸至15.6萬噸，社庫合計36.76萬噸（不包含注冊倉單）。
西北庫存減少（SMM）
-
據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月27日，工業(yè)硅總庫存（含倉單）環(huán)比上周減少0.55萬噸至79.81萬噸。
-
上周云南工廠庫存環(huán)比增加0.04萬噸至2.7萬噸，四川工廠庫存環(huán)比增加0.01萬噸至2.29萬噸，新疆工廠庫存環(huán)比減少0.1萬噸至21.02萬噸，廠庫合計26.0萬噸。
成本環(huán)比持穩(wěn)
-
上周工業(yè)硅生產(chǎn)成本較為穩(wěn)定，12月電價變動不大，且在產(chǎn)企業(yè)規(guī)模較大且多配備余熱發(fā)電裝置。上周工業(yè)硅平均生產(chǎn)成本環(huán)比持平于12229.17元/噸；毛利潤、毛利潤率環(huán)比分別持平于-429.17元/噸、-3.64%。
多晶硅：風(fēng)云未定
硅料價格暫穩(wěn)
-
多晶硅期貨上市，市場活躍度增加，但臨近月底下游備貨基本結(jié)束，多晶硅廠家簽單量偏少。上周菜花料價格環(huán)比持平于3.35萬元/噸、致密料價格環(huán)比持平于3.55萬元/噸、復(fù)投料價格環(huán)比持平于3.8萬元/噸、N型料價格環(huán)比持平于4.05萬元/噸。
-
上周硅片市場持穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)開工低位維持，企業(yè)去庫情況良好。上周P型-182硅片價格環(huán)比持平于1.15元/片、P型-210硅片價格環(huán)比持平于1.70元/片，N型-182硅片價格環(huán)比持平于1.05元/片，N型-210硅片價格環(huán)比持平于1.4元/片。
-
上周電池片價格震蕩維穩(wěn)，年底訂單交付基本完成，市場需求平淡。上周p型-182電池片價格環(huán)比持平于0.28元/瓦，p型-210電池片價格環(huán)比持平于0.28元/瓦，TOPCon電池片（182mm）價格環(huán)比持平于0.28元/瓦。
-
上周組件市場價格低位運(yùn)行，集中式即將步入休整階段，需求力度減弱。上周TOPCon雙玻組件（182mm）均價環(huán)比持平于0.71元/瓦，HJT雙玻組件（210mm）均價環(huán)比持平于0.87元/瓦。
庫存壓力有所緩解
-
當(dāng)前多晶硅企業(yè)基本降負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計下個月供應(yīng)壓力或有所緩解。上周多晶硅庫存消化顯著，但整體來看，下游需求支撐仍偏弱，需求改善需要一定時間。上周多晶硅產(chǎn)量環(huán)比增加0.02萬噸至2.51萬噸；庫存環(huán)比減少2.9萬噸至37.68萬噸。
-
上周多晶硅平均生產(chǎn)成本環(huán)比減少48.61元/噸至4.29萬元/噸，毛利潤及毛利率環(huán)比分別增加1220.83元/噸、3.18個百分點至-4475元/噸、-12.13%。
企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行
-
上周多家光伏企業(yè)聯(lián)合發(fā)聲，市場減產(chǎn)信息基本確認(rèn)，疊加行業(yè)自律協(xié)議約束，多晶硅供應(yīng)預(yù)計維持相對低位。
有機(jī)硅：穩(wěn)中探漲
產(chǎn)品價格持穩(wěn)
-
近期有機(jī)硅市場稍有回暖，下游需求帶動下市場成交量提升，短期內(nèi)有機(jī)硅市場穩(wěn)中有上探趨勢。截至12月27日，DMC華東價格較12月20日環(huán)比持平于13000元/噸，華東生膠環(huán)比持平于14200元/噸，華東107膠環(huán)比持平于13400元/噸，硅油價格環(huán)比持平于15350元/噸。
虧損有所修復(fù)
-
原料端，甲醇市場價格重心上移，買興氛圍由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱；有機(jī)硅廠與421#生產(chǎn)廠家多為長單簽訂，工業(yè)硅價格波動不大。較12月20日，工業(yè)硅421#（有機(jī)硅用）價格環(huán)比持平于12100元/噸，甲醇價格環(huán)比上漲35.84元/噸至2711.67元/噸。
-
上周DMC平均生產(chǎn)成本環(huán)比下降134.37元/噸至14468.75元/噸，毛利潤、毛利潤率環(huán)比分別增加340.62元/噸、2.83個百分點至-1340.63元/噸、-10.32%。
開工負(fù)荷增加
-
頭部廠家報價提漲刺激下游企業(yè)備貨節(jié)奏，有機(jī)硅接單情況有所好轉(zhuǎn)，市場開工率增加。上周DMC產(chǎn)量環(huán)比增加0.11萬噸至5.42萬噸，DMC庫存環(huán)比減少0.04萬噸至4.72萬噸，環(huán)比減0.84%。
-
周內(nèi)魯西化工、湖北興瑞等企業(yè)維持降負(fù)生產(chǎn)狀態(tài)，行業(yè)開工率環(huán)比增加1.66個百分點至81.93%。
硅鋁合金：開工率環(huán)比下降
開工率環(huán)比下調(diào)
-
上周再生鋁合金開工率環(huán)比減少0.6個百分點至55%，原生鋁合金開工率環(huán)比減少0.6個百分點至55%。
責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
