原油維持強(qiáng)勢 PTA價格獲支撐

原油維持強(qiáng)勢 PTA價格獲支撐
2023年09月13日 17:03 市場資訊

  來源:我的焦炭COKE

  9月上旬,沙特和俄羅斯超預(yù)期延長減產(chǎn),國際油價一舉突破90美元/桶關(guān)口。原油系相關(guān)商品均受到提振,PTA主力2401合約觸及6200元/噸,刷新年內(nèi)高點(diǎn)。盡管后期PTA供需存在邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期,但成本端原油價格保持強(qiáng)勢,將對PTA價格形成一定支撐。

  延長減產(chǎn)超預(yù)期,國際油價重心抬升

  9月上旬,沙特宣布將100萬桶/日的自愿減產(chǎn)延長3個月至年底;俄羅斯宣布將延長30萬桶/日的石油出口削減至12月份。此前市場普遍預(yù)期沙特和俄羅斯將延長減產(chǎn)至10月,官宣減產(chǎn)力度大于市場預(yù)期,顯示歐佩克+管理原油生產(chǎn)的決心,原油供應(yīng)將延續(xù)偏緊格局。機(jī)構(gòu)預(yù)估隨著減產(chǎn)延長,四季度原油市場供需缺口將達(dá)到150萬桶,多家機(jī)構(gòu)上調(diào)四季度原油價格預(yù)測。國際油價應(yīng)聲拉漲,布油突破90關(guān)口,刷新去年11月的高點(diǎn)。沙特將其10月份面向亞洲市場的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(OSP)上調(diào)10美分/桶,至較阿曼/迪拜原油均價升水3.6美元/桶。

  伊朗和伊拉克原油供應(yīng)增量有限。隨著夏季結(jié)束及亞洲需求減弱,今年伊朗的石油出口可能已經(jīng)見頂。有消息稱,伊朗目前的石油日產(chǎn)量約為200萬桶,接近該國的產(chǎn)能。雖然當(dāng)季節(jié)性需求恢復(fù)時,伊朗可以再次增加出口,但出口不太可能高于目前的水平。根據(jù)油輪跟蹤數(shù)據(jù),從伊朗到中國的原油運(yùn)輸量已從去年的100萬桶/日以下躍升至140萬—190萬桶/日。貿(mào)易商Vitol集團(tuán)在APPEC會議上稱,伊朗的石油日產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到310萬桶,伊朗希望將日產(chǎn)量提高到340萬桶,接近制裁前380萬桶的產(chǎn)能;即使后期制裁解除,伊朗石油供應(yīng)不會出現(xiàn)大幅增加。此外,有消息稱,伊拉克輸往土耳其的石油預(yù)計(jì)在10月份之前不會恢復(fù)。

  美國EIA原油和汽油庫存超預(yù)期下降。9月1日當(dāng)周,美國EIA原油庫存下降630.7萬桶,預(yù)期下降206.4萬桶,前值下降1058.4萬桶。汽油庫存下降266.6萬桶,預(yù)期下降95萬桶,前值下降21.4萬桶。精煉油庫存增加67.9萬桶,預(yù)期增加23.9萬桶,前值增加123.5萬桶。美國戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存增加79.8萬桶至3.503億桶,增幅0.23%。美國國內(nèi)原油產(chǎn)量維持在1280萬桶/日不變。精煉廠設(shè)備利用率在93.1%,低于預(yù)期的93.4%和前值93.3%。

  宏觀層面仍存在不確定性。9月2日當(dāng)周,美國初請失業(yè)金人數(shù)錄得21.6萬人,為2023年2月11日當(dāng)周以來新低。美聯(lián)儲官員釋放鷹牌言論,美元指數(shù)持續(xù)上漲,打壓以美元計(jì)價的資產(chǎn)價格。此外,沙特和俄羅斯超預(yù)期減產(chǎn)力挺油價,一方面可能會促使美聯(lián)儲和歐洲央行將在更長時間內(nèi)維持高利率水平,對全球經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生負(fù)面影響;另一方面,美國可能以放松對伊朗、委內(nèi)瑞拉石油出口制裁來對沖歐佩克+減產(chǎn)措施。預(yù)計(jì)短期油價維持高位振蕩,布油關(guān)注90美元/桶關(guān)口附近表現(xiàn)。

  國內(nèi)PX重啟較多,PXN價差壓縮

  近期亞洲和國內(nèi)PX裝置負(fù)荷穩(wěn)中略升。PX裝置方面,日本ENEOS一套87萬噸裝置9月初停車檢修兩個半月,彭州石化75萬噸裝置計(jì)劃9月10日停車檢修2個月。福海創(chuàng)另一條80萬噸裝置計(jì)劃9月中旬重啟,廣東石化260萬噸裝置負(fù)荷波動下降后計(jì)劃近期恢復(fù),九江石化90萬噸裝置負(fù)荷波動后恢復(fù)。綜合來看,國內(nèi)裝置近期重啟較多,9月份國外裝置仍有部分檢修計(jì)劃。截至9月8日當(dāng)周,亞洲PX負(fù)荷在73.4%,較月初小幅提升0.1個百分點(diǎn);國內(nèi)PX負(fù)荷在80.5%,較月初小幅提升0.1個百分點(diǎn)。

  成本端,沙特等國超預(yù)期減產(chǎn),對油價形成較強(qiáng)支撐,芳烴價格亦受到提振。加之下游旺季需求逐步兌現(xiàn),且PTA負(fù)荷進(jìn)一步提升,利好PX需求。但同時,國內(nèi)PX供應(yīng)增加,且PTA價格高位振蕩,將加大PX價格波動幅度,導(dǎo)致PX價格階段性弱于石腦油。截至9月8日,CFR日本石腦油價格在685.5美元/噸,較月初上漲19.25美元/噸或2.9%。CFR中國PX價格在1092美元/噸,較月初小幅下跌4美元/噸或0.2%。PXN價差被壓縮至407美元/噸。

  檢修力度不及預(yù)期,PTA加工差走弱

  PTA負(fù)荷進(jìn)一步提升,9月檢修影響小于預(yù)期。PTA裝置方面,恒力石化3#220萬噸9月初開始停車檢修,嘉興石化150萬噸重啟,英力士125萬噸裝置短停后恢復(fù),福海創(chuàng)450萬噸、山東威聯(lián)化學(xué)250萬噸PTA裝置負(fù)荷提升,目前國內(nèi)PTA負(fù)荷在83.5%,較月初提升1.7個百分點(diǎn)。虹港石化250萬噸計(jì)劃9月10日起檢修8—10天,四川能投100萬噸計(jì)劃9月中旬起檢修2個月。整體來看9月PTA裝置檢修損失量小于此前預(yù)期,預(yù)估9月PTA將維持小幅累庫狀態(tài)。隨著裝置陸續(xù)恢復(fù),目前PTA現(xiàn)貨加工差壓縮至108元/噸的極低水平,較8月下旬的階段性高點(diǎn)下降了229元/噸。關(guān)注后期低加工費(fèi)下,PTA裝置可能存在的意外變動情況。

  需求旺季疊加亞運(yùn)會影響,關(guān)注需求持續(xù)性

  終端坯布出貨提升,但價格難以提漲,整體效益薄弱。散戶加彈去庫明顯,太倉地區(qū)部分加彈出口訂單較好。織造開工進(jìn)一步提升,江浙加彈綜合開工在83%,較月初提升5個百分點(diǎn);江浙織機(jī)綜合開工在77%,提升5個百分點(diǎn);江浙印染綜合開工在81%,提升4個百分點(diǎn)。

  終端原料備貨中性略偏上,滌絲大廠銷售階段性回升,受到后市停車消息影響疊加部分工廠優(yōu)惠產(chǎn)銷放量。截至9月8日,江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫存分別在13.1、12.8、28.1天,滌綸長絲平均庫存較月初下降1.4天,為連續(xù)第三周下降。國內(nèi)聚酯負(fù)荷小幅提升0.2個百分點(diǎn),至92.9%。由于近期PTA價格高位振蕩漲勢趨緩,聚酯產(chǎn)品現(xiàn)金流得到明顯修復(fù),除了瓶片之外,其他品種現(xiàn)金流均在盈虧水平之上,其中效益最好的DTY現(xiàn)金流達(dá)到336元/噸。

  亞運(yùn)會期間,長絲供給端短期將面臨部分減停產(chǎn)。據(jù)CCF統(tǒng)計(jì),9月下旬至10月上旬,聚酯長絲工廠涉及約291萬噸減停計(jì)劃,占比當(dāng)前聚酯有效產(chǎn)能的3.7%,占比直紡長絲有效產(chǎn)能的6.9%。關(guān)注工廠實(shí)際減產(chǎn)幅度,及后期旺季需求持續(xù)情況。

  總結(jié)

  沙特和俄羅斯延長減產(chǎn)超預(yù)期,對油價形成較強(qiáng)支撐,芳烴價格亦受到提振。需求旺季逐步兌現(xiàn),終端織造和聚酯負(fù)荷進(jìn)一步提升,滌絲連續(xù)三周去庫,聚酯現(xiàn)金流改善,關(guān)注亞運(yùn)會期間聚酯工廠減停產(chǎn)情況。PTA裝置檢修影響弱于預(yù)期,短期負(fù)荷提升至高位,PTA現(xiàn)貨加工差再度壓縮,預(yù)估9月維持小幅累庫格局。但成本端原油價格保持強(qiáng)勢,對PTA價格形成一定支撐,預(yù)計(jì)短期PTA期價維持高位振蕩。

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責(zé)任編輯:趙思遠(yuǎn)

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