海外宏觀：加息漸入尾聲
本周四（7月27日，02：00），美聯儲公布7月FOMC議息會議制定的最新貨幣政策。截止7月24日最新數據，CME FedWatch 顯示，7月27日FOMC加息25bp概率為99%。
美聯儲本周極大概率繼續加息25bp，目前，鮑威爾會后發言更受關注，以此尋找美聯儲后續貨幣政策指引，9月是否繼續加息？高利率運行時間？根據已有數據美國經濟走弱已近有跡可循，同時通脹持續放緩降溫，因此預計加息漸進尾聲，這對金銀價格將形成中長期利好。
我國黃金生產與消費穩步增長
中國黃金協會25日最新數據顯示：2023年上半年，我國黃金生產和消費均實現穩步增長。1—6月我國黃金產量為178.598噸，與2022年同期相比增產3.911噸，同比增長2.24%；2023年上半年，全國黃金消費量554.88噸，同比增長16.37%。其中，黃金首飾368.26噸，同比增長14.82%。
上周，滬金在經歷5月初至今的震蕩區間中，向上有突破跡象，但美元指數時隔兩周重新上漲、限制了金價的升幅。從金銀相關指標中觀察，如 ETF 持倉繼續分化、CFTC非商業凈多超賣、白銀庫存增加，未能形成一致性趨勢，投資熱情依然不佳。
基本面：庫存
截止7月21日當周，COMEX 黃金庫存減少1.04 噸，連續六周趨勢性去庫，累計減少20.84 噸（2.92%）；SHFE 黃金庫存持平。同期，COMEX白銀庫存減少66噸；SHFE 白銀庫存增加145 噸。
截止7月14 日當周，SGE庫存減少9噸。截止6月30日當月，LBMA 黃金庫存減少1.04 噸，白銀增加70 噸。
全球黃金銀去庫跡象明確、白銀去庫有所緩解，顯示庫存拐點跡象，但仍需更多數據確認。國內方面，即將進入季節性旺季，白銀庫存有望隨同整體商品進入被動去庫階段，但光伏需求不及預期，去庫幅度恐受影響。
展望后市，若美國利率重心趨降使得市場對美國經濟軟著陸預期進一步增強，黃金在商品中表現或相對偏弱，白銀受其工業屬性利多表現或強于黃金。
（劉宇 投資咨詢證號：Z0012343）
責任編輯：李鐵民
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