新浪財(cái)經(jīng)訊 12月14日-16日，由冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦的2019中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)在上海召開。新浪期貨全程視頻直播。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳出席大會(huì)并發(fā)表了“2019年宏觀經(jīng)濟(jì)展望：?jiǎn)栴}也是契機(jī)”主題演講。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 諸建芳

　　諸建芳從國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行了全面分析。國(guó)際方面，他指出，2018年全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，明年全球很可能出現(xiàn)流動(dòng)性絕對(duì)收縮，進(jìn)而帶來全球資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，資產(chǎn)價(jià)格可能帶來重估和調(diào)整。

　　他還預(yù)計(jì)，2019年之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期可能出現(xiàn)輕度衰退，但非類似2008年那么大的債務(wù)下行周期；由于貨幣和財(cái)政政策的空間受限，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退之后也不太可能像2009年一樣出現(xiàn)短暫的V型復(fù)蘇。

　　國(guó)內(nèi)方面，諸建芳表示，2018年經(jīng)濟(jì)下行壓力再次加大。從目前高頻數(shù)據(jù)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)或進(jìn)一步向下，且可能延續(xù)到明年下半年。

　　他指出，2018年投資增速整體放緩；尤其是基建投資增速受財(cái)政“去杠桿”影響，呈現(xiàn)出斷崖式下滑。

　　他解釋稱，宏觀層面，貨幣緊縮導(dǎo)致M2與社融持續(xù)回落，傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)增速乏力。微觀層面，清理影子銀行、非標(biāo)收縮過快，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)信用違約問題。前10個(gè)月，企業(yè)違約總額超1000億元，超過歷年總和，民企違約現(xiàn)象尤其顯著。

　　諸建芳表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致人民幣貶值和國(guó)際資本外流壓力。2018年美國(guó)加息周期疊加美元走強(qiáng)，新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)加大；年初至今，人民幣相對(duì)美元貶值最高近7%。因此國(guó)際資本從新興市場(chǎng)外流趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)，投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的擔(dān)憂也有所加劇。他同時(shí)預(yù)計(jì)，2018年的匯率壓力在2019年還將持續(xù)，但效果延續(xù)將有所分化，明年內(nèi)外周期因素將主導(dǎo)匯率走向。

　　他特別強(qiáng)調(diào)，目前我們需要重新審視去杠桿與穩(wěn)增長(zhǎng)、外需與內(nèi)需、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性這“三大平衡關(guān)系”。在維持三大平衡關(guān)系的同時(shí)，明年很可能一定程度上需要向“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“擴(kuò)內(nèi)需”傾斜。

　　貨幣政策方面，諸建芳指出，明年有幾個(gè)方面是需要著重加強(qiáng)的，一個(gè)是信貸向民企傾斜，另一個(gè)是著力疏通信用傳導(dǎo)機(jī)制。

　　他預(yù)計(jì)明年資金總量將保持合理寬裕。2019年還將定向降準(zhǔn)2-3次，同時(shí)，央行還可能降低OMO利率及對(duì)支小貸款利率。

　　他表示，從資金價(jià)格來看，現(xiàn)在存在最大的問題是，融資難，而非融資貴，資金可得性問題比資金價(jià)格表現(xiàn)的更突出。

　　財(cái)政政策方面，他預(yù)計(jì)明年將有更大力度減稅，赤字率將因此出現(xiàn)回升，狹義赤字率可能回升到3%，廣義赤字率很可能達(dá)到5%-6%。

　　除了貨幣政策和財(cái)政政策，他認(rèn)為，體制改革方面更值得關(guān)注，因?yàn)轶w制改革將在中期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來支持。 具體措施包括：激發(fā)出口活力、持續(xù)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、營(yíng)造國(guó)際一流營(yíng)商環(huán)境、打造對(duì)外開放新高地、推動(dòng)多邊和雙邊合作深入發(fā)展。

責(zé)任編輯：張瑤