卓創資訊白糖市場分析師孫悅
【導語】由于國內增產以及進口增加，2023/24榨季以來白糖市場價格整體下行。距離榨季結束還有不到一個半月的時間，糖廠庫存同比偏高，新糖即將陸續上市，疊加進口仍存增量預期，預計榨季末白糖市場價格仍存在繼續下行空間。
2023/24榨季白糖市場價格整體下行
2023/24榨季（2023年10月到2024年9月）以來白糖市場價格整體處于下行趨勢，截至8月23日，主產區廣西南寧市場價格6250元/噸，較榨季初下跌16.44%，較去年同期下跌15.31%。榨季的前三個月白糖價格跌幅較大，主要因榨季生產工作陸續展開，新糖上市增加供應量，疊加市場對國內增產以及進口增加的預期較強，市場氛圍利空導致糖價下跌。
進口成本下降導致進口量同比增加
2024年國際糖價下跌導致進口糖成本下降，5月中旬原糖期貨價格年內首次跌破18美分/磅，配額外50%關稅原糖進口加工一度由虧損轉為盈利，配額內15%關稅理論進口加工利潤達到1350元/噸以上，國內進口積極性提升。8月以來原糖期貨價格再度刷新低點，8月中旬配額內和配額外理論原糖進口加工成本一度降至4815元/噸、6130元/噸，分別環比下跌7.58%、7.75%。近一個月配額外進口窗口基本處于打開狀態，刺激國內進口積極性。
截至7月，中國累計進口糖358.37萬噸，同比增加20.27%。由于5月以來內外價差走闊且配額外進口窗口打開，國內進口積極性明顯提升，7月進口糖增量的預期落實。巴西作為中國進口糖主要來源國，到中國的船期在40-50天，考慮近兩個月進口糖成本偏低，預計8-9月進口仍存在增量預期。
國內增產疊加進口壓力顯現 糖廠庫存同比偏高
2023/24年度國內白糖增產以及下半年進口加工糖壓力逐漸顯現，導致國產糖去庫存進度放緩，糖廠庫存一直高于去年同期水平。截至7月底，本年度國內糖廠工業庫存171萬噸，同比增加7.66%。由于進口成本下降以及進口量增加，8月以來南北區域的國產糖和進口加工糖價差一直維持在50元/噸之內，二者價差最低收窄至30元/噸，較年內最高水平收窄520元/噸。意味著廣西糖發往遼寧一帶，如果海運費按照150元/噸左右計算，廣西糖到貨成本要比當地加工糖高近100元/噸，而且北糖南運的變化也導致南方產區出貨速度放緩。預計截至8月底國內糖廠工業庫存或達到100萬-110萬噸，高于去年同期的88萬噸。
榨季末供應維持寬松 價格或打破季節性規律出現下跌
通過近13年白糖價格季節性波動規律可以看出，8-9月市場價格整體呈現止跌反彈的趨勢，主要因榨季末期糖廠庫存降至全年低點，以及中秋和國慶節日備貨帶動刺激市場需求好轉，進一步支撐糖廠挺價心態。具體分析今年白糖市場情況，距離2023/24榨季結束還有不到一個半月的時間，預計白糖市場供強需弱的局面難改。
供應端，國內糖廠庫存同比偏高，9月下旬新疆和內蒙古糖廠率先開機，新糖陸續上市，疊加低進口成本下8-9月進口仍存在增量預期，市場供應端壓力不減；需求端，中秋備貨對需求帶動不及預期，而且部分下游食品行業節前采購基本結束，市場行情普遍看跌的心態下囤貨行為較少。整體來看，8月白糖市場價格下跌已成必然趨勢，預計9月白糖市場難遵循季節性規律，或呈現繼續下跌的行情。
責任編輯：李鐵民
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
