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play 江向陽(yáng)：資管行業(yè)市場(chǎng)份額加速向頭部機(jī)構(gòu)集中 博時(shí)4方面應(yīng)對(duì)

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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 7月9日， 中國(guó)基金業(yè)開(kāi)放與發(fā)展高峰論壇暨基金業(yè)致敬資本市場(chǎng)30周年云峰會(huì)舉行，博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)主旨演講。他表示，江資管行業(yè)市場(chǎng)份額加速向頭部機(jī)構(gòu)集中，博時(shí)4方面應(yīng)對(duì)。

　　以下是實(shí)錄：

　　加快核心能力建設(shè)，向一流水平資管公司目標(biāo)邁進(jìn)

　　博時(shí)基金董事長(zhǎng)江向陽(yáng)

　　感謝主辦方的邀請(qǐng)，讓我來(lái)分享一下博時(shí)基金在當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)的一些體會(huì)和思考。

　　近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)和資管行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境都在發(fā)生迅速而巨大的變化。處在不同平常的時(shí)代，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該如何適應(yīng)環(huán)境變化，更好地迎接機(jī)遇，面對(duì)挑戰(zhàn)？應(yīng)該如何優(yōu)化商業(yè)模式和投資產(chǎn)品，深化同業(yè)合作，更好地服務(wù)客戶(hù)，為社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值？這些都是我們每天在思考的問(wèn)題。

　　我們看到，經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速出現(xiàn)逐步下行的趨勢(shì)，從居民、企業(yè)和政府三大部門(mén)到投資、消費(fèi)和出口三大引擎，都出現(xiàn)增速放緩的特點(diǎn)，2018年開(kāi)始的中美貿(mào)易爭(zhēng)端、今年爆發(fā)的全球新冠疫情，進(jìn)一步加劇了未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的復(fù)雜性。對(duì)于各種擔(dān)憂(yōu)，我們只有排除短期因素的干擾，從長(zhǎng)期規(guī)律判斷未來(lái)趨勢(shì)，才能更好地認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，準(zhǔn)確指引投資方向。

　　首先，我們有幾個(gè)認(rèn)知是明確的。

　　第一個(gè)，長(zhǎng)期增速放緩是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)規(guī)律。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為，勞動(dòng)力、資本和技術(shù)是影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。人口紅利、高儲(chǔ)蓄率、改革開(kāi)放和加入世貿(mào)組織帶來(lái)的全要素生產(chǎn)率提升，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)30多年的高速增長(zhǎng)。然而，隨著2010年我國(guó)進(jìn)入勞動(dòng)適齡人口開(kāi)始下降的“劉易斯拐點(diǎn)”、儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的效率逐步下降、改革開(kāi)放紅利對(duì)全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)減弱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速開(kāi)始放緩。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)之后增速放緩的情況。在找到新增長(zhǎng)引擎之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速放緩是必然趨勢(shì)。

　　第二，創(chuàng)新升級(jí)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必由之路。跳出中美貿(mào)易爭(zhēng)端、新冠疫情等短期因素，面對(duì)勞動(dòng)力、資本等資源稟賦的制約，甚至是中美關(guān)系長(zhǎng)期復(fù)雜化、去全球化趨勢(shì)的背景之下，通過(guò)機(jī)制和技術(shù)創(chuàng)新、提高全要素生產(chǎn)率才是保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵。細(xì)讀中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的一系列綱領(lǐng)文件和政策措施，決策層對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題已有非常清晰的認(rèn)識(shí)，推出了包括要素市場(chǎng)改革、主動(dòng)擴(kuò)大開(kāi)放、加速科技創(chuàng)新等一系列重大措施，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，我們應(yīng)當(dāng)充滿(mǎn)信心。

　　第三，資本市場(chǎng)面臨歷史性的發(fā)展機(jī)遇。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的歷史時(shí)期，資本市場(chǎng)承擔(dān)著關(guān)鍵作用，提高直接融資比重，引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資，支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，從而提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全要素生產(chǎn)率，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。近年來(lái)，資本市場(chǎng)實(shí)施了新股發(fā)行注冊(cè)制改革、設(shè)立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板改革、引入長(zhǎng)期資金和擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、不斷提高上市公司質(zhì)量及信息披露水平、大幅提高對(duì)違法行為處罰力度等一系列措施，市場(chǎng)活躍度不斷提升，吸引力持續(xù)增強(qiáng)。資本市場(chǎng)釋放的強(qiáng)烈改革信號(hào)、市場(chǎng)利率不斷下行和資管新規(guī)打破剛兌等因素，吸引了社會(huì)資金正在源源不斷的流入，資本市場(chǎng)迎來(lái)了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

　　其次，我們對(duì)資管行業(yè)的深刻變化和歷史機(jī)遇要有清醒的認(rèn)識(shí)。

　　隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境和監(jiān)管政策的改變，資管行業(yè)的客戶(hù)需求、投資方式和競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生深刻的變化。

　　第一，資管新規(guī)逐步落地，理財(cái)資金加速轉(zhuǎn)型。理財(cái)資金轉(zhuǎn)型給資管行業(yè)帶來(lái)了巨大機(jī)遇，也提出了新的挑戰(zhàn)。理財(cái)資金不僅給基金等凈值型產(chǎn)品帶來(lái)了龐大的增量資金，而且資產(chǎn)配置的資金屬性更加穩(wěn)定；理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，使得資本市場(chǎng)更有投資吸引力；理財(cái)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，又具有一定收益期望，如何平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)資管機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理、客戶(hù)服務(wù)提出了挑戰(zhàn)。

　　第二，投資者結(jié)構(gòu)逐步機(jī)構(gòu)化，價(jià)值投資逐漸成為主流。一方面，隨著上市公司數(shù)量增加和市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，個(gè)人炒股的難度增大，越來(lái)越多的投資者轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)公募基金等方式。截至一季度末，公募基金持有A股市值2.54萬(wàn)億元，流通市值占比5.57%，創(chuàng)5年以來(lái)新高。另一方面，國(guó)際投資者的持股比例迅速上升，養(yǎng)老金、銀行理財(cái)?shù)刃聶C(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始進(jìn)入，市場(chǎng)投資風(fēng)格開(kāi)始轉(zhuǎn)變，投機(jī)炒作難度加大，進(jìn)而也推動(dòng)公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的投資行為趨于長(zhǎng)期。

　　第三，資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)份額加速向頭部機(jī)構(gòu)集中。隨著越來(lái)越多的公募、私募、券商資管、銀行理財(cái)和信托公司進(jìn)入資管行業(yè)，同時(shí)監(jiān)管審批提速導(dǎo)致基金產(chǎn)品供給大幅增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已變得空前激烈。每天都有幾百只基金在同時(shí)發(fā)行，投資者和銷(xiāo)售渠道爭(zhēng)搶頭部資管機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)份額加速集中。資管機(jī)構(gòu)只有堅(jiān)守初心，專(zhuān)注核心投研能力、做好客戶(hù)體驗(yàn)，積累形成卓越的公司品牌，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

　　跟下來(lái)，就是我們?cè)趺醋隽恕?/p>

　　對(duì)博時(shí)基金來(lái)說(shuō)，那就是要加快核心能力建設(shè)，不斷增強(qiáng)為投資人管理財(cái)富的能力，堅(jiān)定地向一流水平資管公司的目標(biāo)邁進(jìn)。目前，博時(shí)基金管理資產(chǎn)規(guī)模已突破1.3萬(wàn)億，服務(wù)客戶(hù)總數(shù)將近1億人。每一分錢(qián)都代表著投資者沉甸甸的信任，我們感到“使命光榮”的同時(shí)，更感到“責(zé)任重大”。未來(lái)，博時(shí)基金將繼續(xù)聚焦自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的建設(shè)：

　　一是核心投研能力。過(guò)去幾年，博時(shí)基金投研部門(mén)圍繞“互聯(lián)、互通、互信、互促”的目標(biāo)，進(jìn)行了深入的投研一體化改革，也初步取得了一些成果：權(quán)益投資領(lǐng)域，涌現(xiàn)出一批業(yè)績(jī)優(yōu)秀、風(fēng)格鮮明的基金，在科技成長(zhǎng)、新能源、大健康、消費(fèi)升級(jí)和高端裝備等重點(diǎn)領(lǐng)域，逐步建立起了投研優(yōu)勢(shì)。在固收領(lǐng)域，博時(shí)基金也不斷鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮產(chǎn)品全、業(yè)績(jī)優(yōu)、投資團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，取得了良好的市場(chǎng)口碑。未來(lái)在各類(lèi)資產(chǎn)的細(xì)分領(lǐng)域，我們更需要進(jìn)一步精耕細(xì)作，追求卓越，爭(zhēng)取在各個(gè)領(lǐng)域?yàn)槭袌?chǎng)提供更好的產(chǎn)品。

　　二是產(chǎn)品服務(wù)能力。資管新規(guī)發(fā)布以來(lái)，客戶(hù)需求和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生重大變化。理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型速度逐漸加快，銀行理財(cái)子公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、國(guó)際資管機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入，私募市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，投資顧問(wèn)開(kāi)始落地，資管行業(yè)生態(tài)不斷豐富，競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。博時(shí)基金要找準(zhǔn)自身定位，建立起全面服務(wù)客戶(hù)能力的核心優(yōu)勢(shì)。目前博時(shí)基金已經(jīng)形成了類(lèi)別齊全、風(fēng)格鮮明、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的產(chǎn)品線(xiàn)和投資策略，包括絕對(duì)收益、相對(duì)收益等配置工具，涵蓋國(guó)內(nèi)和境外的不同資產(chǎn)，全方位滿(mǎn)足各種類(lèi)型客戶(hù)的投資需求。

　　三是線(xiàn)上客戶(hù)服務(wù)能力。服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化是行業(yè)重要趨勢(shì)。一方面，互聯(lián)網(wǎng)是更加便捷高效的服務(wù)方式，特別是對(duì)于長(zhǎng)尾客戶(hù)；另一方面，伴隨財(cái)富逐步向千禧一代轉(zhuǎn)移，客戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣也在逐步發(fā)生變化。過(guò)去幾年，博時(shí)基金大力加強(qiáng)與主要互聯(lián)網(wǎng)渠道、網(wǎng)上直銷(xiāo)銀行的合作，服務(wù)了7000多萬(wàn)互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)。現(xiàn)在，博時(shí)基金正朝著“低成本、低延時(shí)、全品種、全服務(wù)”的線(xiàn)上資產(chǎn)配置服務(wù)目標(biāo)，打造平臺(tái)、產(chǎn)品、場(chǎng)景三位一體互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步提升客戶(hù)體驗(yàn)。

　　四是數(shù)字化能力。“數(shù)字化”浪潮將給資管行業(yè)帶來(lái)“脫胎換骨”的轉(zhuǎn)變，比如提高投研效率、降低運(yùn)營(yíng)成本、改善客戶(hù)體驗(yàn)?zāi)酥羷?chuàng)造新的商業(yè)模式。近年來(lái)，博時(shí)基金持續(xù)加大科技投入，加快從信息化向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加快技術(shù)與商業(yè)模式的融合。目前，圍繞智能投研、智能投顧、智能風(fēng)控、智能服務(wù)四個(gè)方向，博時(shí)新一代投資決策系統(tǒng)、大類(lèi)資產(chǎn)配置系統(tǒng)、投資顧問(wèn)組合、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)中心、智能運(yùn)營(yíng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、APP、客服機(jī)器人等一系列與業(yè)務(wù)深度融合的系統(tǒng)已逐步開(kāi)發(fā)上線(xiàn)，數(shù)字化能力明顯增強(qiáng)。

　　最后，我還要再次重提“高質(zhì)量發(fā)展”。“質(zhì)量、效益、規(guī)模均衡發(fā)展，質(zhì)量?jī)?yōu)先”，這是近五年來(lái)博時(shí)基金發(fā)展的重要指導(dǎo)思想。投研能力、服務(wù)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、創(chuàng)新能力等，都是基金公司高質(zhì)量發(fā)展的核心，需要全方位用心打造。我們的體會(huì)是，單純追求規(guī)模，缺少核心競(jìng)爭(zhēng)力的鍛造，發(fā)展質(zhì)量就上不去。我們必須主動(dòng)擁抱變化，加快核心能力建設(shè)，努力、堅(jiān)定地，向一流水平資管公司目標(biāo)邁進(jìn)。

　　我的分享就到這里，謝謝大家。

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責(zé)任編輯：常福強(qiáng)