在別人恐懼時貪婪！3300億大藍籌突然出手，格力實施史上首次回購！董明珠嗅到了什么？背后又藏何玄機？

　　就在上證指數暴跌4.5%，投資者競相拋售之時，格力電器卻實施了歷史上的首次回購。

　　7月16日晚間，格力電器公告稱，當日首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式回購公司股份91萬股，共耗資5139.91萬元。值得注意的是，北向資金16日凈流出54.37億元，其中凈賣出格力電器14.52億元，占比高達26.71%，可見市場拋售格力的力度之大。

　　本次回購源于三個月前格力拋出的60億回購計劃，擬用自由資金回購公司股份，回購價格不超過68.8元/股，資金總額不低于30億元（含）不超過60億元（含）。

　　本次回購動用了5000多萬，相對于回購計劃的30億下限和60億上限而言動作雖小，但這也宣告了格力正式開始實施回購計劃，接下來將會見到格力大筆的回購股票，對股價無疑有一定的支撐作用。

　　值得注意的是，目前空調行業老大仍然是格力電器，但老對手美的正在快速追趕。

　　7月15日，格力發布了上半年業績預告，預計歸母凈利潤63億元-72億元，同比下降48%-54%。在銷售壓力加大的情況下，上半年格力推廣直播帶貨的新零售，從4月下旬至今，董明珠連續開了7場直播帶貨，上半年共實現約178億元的收入，使得二季度的收入好于預期，不少機構也看好格力的渠道改革。

　　格力回購91萬股，耗資5139.91萬元

　　7月16日，A股大幅殺跌，滬指大跌4.5%，退守3200點，兩市約221只股票，貴州茅臺狂跌近8%，格力電器也遭市場拋售，收盤大跌4.58%。

　　與茅臺不同的是，這輪自7月1日掀起的牛市行情，格力的股價幾乎沒怎么上漲，16日收盤股價55.99元，比7月1日的收盤價57.41元還要低。與老對手美的相比，格力股價這一輪已經落后不少，美的的市值早已經在4000億上方，16日收盤為4291億，而格力市值僅3368億元，差距近千億元。

　　但市場拋售格力的力度卻不小，尤其是北向資金拋售更為兇猛。7月16日，北向資金全天凈流出54.37億元，其中凈賣出格力電器14.52億元，占比高達26.71%。

　　不過，格力電器則趁著市場不看好、股價大跌之際，實施了自己的首次回購計劃，而這也是格力電器上市近24年來首次回購股票。

　　16日晚間，格力電器公告了首次回購計劃的情況。7月16日，格力首次通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式回購公司股份91萬股，占公司截至2020年7月15日總股本的0.0151%，最高成交價為56.52元/股，最低成交價為56.33元/股，支付的總金額為5139.91萬元。

　　從格力的成交情況來看，本次股票回購計劃應該是在16日下午2點以后實施，即市場陷入恐慌大跌之際，格力進行了一輪逆向買入操作。

　　本次回購源于三個月前格力拋出的60億回購計劃。今年4月12日，格力電器公告，擬用自由資金回購公司股份，回購價格不超過70元/股，資金總額不低于30億元（含）不超過60億元（含）。

　　其中，回購價格上限有過一次調整。2020年6月11日，格力實施了2019年年度權益分派，本次權益分派方案實施完成后，回購價格由不超過人民幣70元/股調整為不超過人民幣68.8元/股。

　　如今完成首次回購，也宣告了格力正式開始實施回購計劃。

　　如果按照當前價55.99元價格和60億元的上限來計算，格力還可以購買1.06億股；按回購總金額下限人民幣30億元和當前價55.99元計算，格力還可以購買5267.85萬股。

　　上半年業績或下滑明顯，開啟直播帶貨新模式

　　對于格力而言，今年上半年過得顯然不舒坦。一方面，疫情下空調銷售下滑，導致業績下滑明顯，另一方面還因競標移動項目攤上“弄虛作假”，被美的“撬走”了單子。

　　7月15日，格力電器公布了2020年上半年的業績預告，預計上半年營收695億元-725億元，去年同期983.41億元；歸母凈利潤63億元-72億元，去年同期盈利137.50億元，同比下降48%-54%。

　　格力電器在公告中表示，上半年公司收入、利潤較上年同期明顯下降，主要有兩大原因：第一，新型冠狀病毒肺炎疫情期間，空調行業終端市場銷售、安裝活動受限，終端消費需求減弱；第二，2020年“格力董明珠店”在全國范圍內推廣新零售模式，公司穩步推進銷售渠道和內部管理變革，繼續實施積極的促銷政策。

　　華泰證券在研報中指出，2020二季度格力啟動較大規模的線上促銷與直播帶貨等新零售模式，驅動渠道去庫存，但出貨端表現依然偏弱，且促銷對公司產品均價有一定負面影響。在空調行業面臨持續洗牌的情況下，格力主動調整銷售策略，為長期可持續發展進行鋪墊。

　　好消息是，出貨數據也反映出空調行業出貨壓力逐步減弱。產業在線數據顯示，2020年1-5月累計家用空調銷量5889.5萬臺，其中，格力累計銷售1452.0萬臺，同比下降31.2%。3月以來國內市場疫情好轉，但空調銷售以零售出貨、渠道去庫存為主，5月格力空調銷售同比下降15.2%，降幅均有所收窄。

　　2020年7月1日，空調新能效標準于正式實施，庫存產品在2021年7月1日之前仍可銷售。華泰證券認為，格力或將延續部分庫存產品讓利促銷、調整庫存的策略，帶動庫存加速下降，8-9月新冷年開盤后渠道提貨動力或逐步釋放，且新能效空調結構占比有望提升，穩定產品均價。短期公司雖承壓，但寬松資金面變化對估值正向邊際影響仍明顯。

　　天風證券則認為，格力二季度收入好于預期。自4月底開始在多個平臺上數次嘗試直播帶貨，直播帶貨模式下共實現約178億元，占根據快報數據計算下的Q2營業總收入的35%~37%。從收入絕對值的角度看，去年Q2單季度收入本身接近歷史峰值，因此基數相對較高，考慮到疫情對4月銷售多少有些延續性影響的因素，20Q2收入表現好于預期，同時也期待格力在嘗鮮了直播模式后，營銷方面將會為公司帶來新的想法，渠道改革有望加速。

　　6月1日，董明珠在格力電器2019年年度股東大會表示：格力電器不會像過去那樣把產品擺個幾十件，未來要把線下變成體驗店。屆時，格力電器線下3萬個店就能夠成為3萬個倉庫，開啟一個新零售的時代，新零售勢不可當，誰也阻礙不了。

　　值得注意的是，空調行業老大的位置目前仍然是格力電器，但老對手美的正在快速追趕。

　　日前，相關調研機構公布了上半年國內空調市場的市場份額排名情況，線上市場中，美的表現突出，以36.52%的市場份額，力壓格力的29.11%的市場份額；在線下市場中，格力稍微有些優勢，市場份額為35.64%，而美的暫居第二。

　　奧維云網的監測數據顯示，今年上半年，格力空調在線上渠道的市場占有率為29.11%，同比提高了10.67%；在線下空調市場，市場占有率36.16%，降0.09%。

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責任編輯：常福強