意見領袖丨沈建光 

根據世界銀行最新預測，2020年全球GDP增速僅為-5.2%，其中主要發達經濟體（美國、歐元區、日本）均為顯著負增長，而中國在二季度已經率先實現正增長，實屬不易。然而，考慮到主要宏觀指標回升力度均呈放緩態勢，結合疫情反復、外部局勢惡化的大背景，下半年經濟增長仍面臨多方面的制約。

　　7月16日，國家統計局公布6月宏觀經濟數據。其中，二季度GDP同比3.2%，較一季度的-6.8%明顯改善；工業增加值、固定資產投資、社零同比分別報4.8%、-3.1%、-1.8%，較5月分別回升0.4、3.2、1.0個百分點。

　　縱觀全球，根據世界銀行最新預測，2020年全球GDP增速僅為-5.2%，其中主要發達經濟體（美國、歐元區、日本）均為顯著負增長，而中國在二季度已經率先實現正增長，實屬不易。然而，考慮到主要宏觀指標回升力度均呈放緩態勢，結合疫情反復、外部局勢惡化的大背景，下半年經濟增長仍面臨多方面的制約。

　　工業生產繼續回升，高技術制造業是亮點。6月工業增加值同比升至4.8%，接近去年同期水平。分行業看，41個大類行業中有26個行業增加值保持同比增長。數字科技屬性較強的高技術制造業保持高增長、同比10%；汽車制造業同比抬升至13.4%；電子設備、電氣機械制造業也分別升至12.6%、8.7%，對應出口交貨值重回正增（2.6%）。主要產品中，汽車、智能手機、工業機器人、發電機組等產量保持高增，水泥、鋼材等受建筑需求帶動延續較快增速。

　　基建地產維持高增，是拉動經濟的主要動力。投資方面，基建和地產保持高增速，是內需的重要支撐。受專項債政策帶動，6月基建投資當月同比8.3%，較上月有所回落，但仍高于去年水平；房地產投資當月同比升至8.5%，其中新開工面積大幅反彈（8.9%），而商品房銷售回落（2.1%）；制造業投資依然位于負區間（-3.5%），絕大多數行業受制于企業利潤下滑，投資意愿恢復遲緩。民間投資修復顯著滯后于國有控股投資。

　　社零恢復力度放緩，線上消費增長較快。6月社會消費品零售總額同比-1.8%，回升力度顯著放緩，主要由于高基數背景下汽車零售同比大幅回落（-8.2%）。同時，食品、日用品等必需品高位回落；石油及制品持續低迷表現。不過，餐飲收入同比-15.2%，跌幅繼續收窄；化妝品、通訊器材、家電、辦公用品等同比明顯回升，飲料、煙酒維持高增，這可能與6月購物節刺激有關。上半年，實物商品網上零售額同比增長14.3%，占社零總額比重為25.2%（比一季度提高1.6個百分點）。

　　綜上所述，上半年中國經濟面對疫情沖擊，展現出了較強的韌性，二季度經濟增速領跑全球。展望下半年，在疫情反復、外部局勢惡化的大背景下，供給、需求的恢復并不平衡，中國經濟復蘇力度或有所放緩。我們預計，3、4季度GDP增速分別為4%和5%左右，2020年全年增速為1.5%左右。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任京東數科副總裁、首席經濟學家。)