新浪財(cái)經(jīng)訊 7月9日， 中國基金業(yè)高峰論壇暨基金業(yè)致敬資本市場30周年云峰會舉行，摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理王鴻嬪出席會議并發(fā)表主題演講。

　　她表示，隨著國家政策的開放，對外開放政策提速，境外的專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)為國內(nèi)投資人的服務(wù)的品質(zhì)，服務(wù)的內(nèi)容也可以更加的多元化，也有更多的施展的空間。這個(gè)是對于國內(nèi)的市場產(chǎn)生一個(gè)良性的競爭，更加的市場化，更加的國際化，對于國內(nèi)的投資人是有很大的正面的幫助。

　　發(fā)言全文如下：

　　大家好，我是摩根士丹利華鑫基金總經(jīng)理王鴻嬪。今天想跟大家談的題目是隨著國家政策的開放，對外開放政策提速，境外的專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)在國內(nèi)的布局是怎么樣發(fā)展的？整體來講，我想這樣的一個(gè)政策的方向給予專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)，為了國內(nèi)投資人的服務(wù)的品質(zhì)，服務(wù)的內(nèi)容也可以更加的多元化，也有更多的施展的空間。整體來講，我相信我自己是比較樂觀的，這個(gè)是對于國內(nèi)的市場產(chǎn)生一個(gè)良性的競爭，更加的市場化，更加的國際化，對于國內(nèi)的投資人是有很大的正面的幫助。

　　作為一家外資控股的合資基金管理公司，摩根士丹利華鑫基金它是怎么樣的來發(fā)展在國內(nèi)的投資管理業(yè)務(wù)呢？我想有一個(gè)核心就是始終秉持著某個(gè)時(shí)代里的價(jià)值體系，將客戶的利益放在首位，同時(shí)也堅(jiān)持投資管理的本業(yè)，也因此在過去有一段時(shí)間，基金公司的它的發(fā)展曾經(jīng)一度以通道業(yè)務(wù)，以保本基金，以分級等等這一類的產(chǎn)品為主要的發(fā)展的方向的時(shí)候，摩根士丹利華鑫基金始終堅(jiān)持投資管理的本業(yè)，我們從來沒有離開過本分的工作上面，因此通道業(yè)務(wù)、分級基金、保本基金等等這些業(yè)務(wù)我們都不參與，從來不參與。

　　另外以客戶的利益放在首位，這樣的一個(gè)方向也不是只是口號，而是真正的在實(shí)踐。雖然我們在國內(nèi)的發(fā)展在初期主要是以品質(zhì)內(nèi)內(nèi)控的流程為優(yōu)先，規(guī)模都不是一個(gè)首要的位置。所以你可以看到一般來說我們可以看到以結(jié)果論合資，尤其是外資主導(dǎo)的合資經(jīng)營管理公司的規(guī)模比較小，可能一般外界也認(rèn)為作風(fēng)上面比較保守，這是因?yàn)樗?KPI就是它的優(yōu)先順序是不太一樣的，以摩根史丹利華鑫基金來說，我們主要是以內(nèi)控，還有對現(xiàn)有投資人的收益，現(xiàn)有投資人的利益是放在最優(yōu)先的。

　　因此舉個(gè)例子來說，以我們的固定收益類的基金債券基金來說，在市場上面也是相當(dāng)有口碑，可是我們曾經(jīng)遭遇了比較短期的資金的大進(jìn)大出，我們認(rèn)為對于持老基金持有人的利益是有所損傷的。雖然短期的規(guī)模可以快速的上量，可是我們毅然決然的決定暫停大額申購。其實(shí)對于基金公司來講，尤其我們并不是一個(gè)很大的基金公司，做這樣的決定并不是很容易的，但是我們還是堅(jiān)持了這個(gè)不是只是經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的理念而已，而是在于股東對于業(yè)務(wù)一個(gè)深刻的了解，而且是長期很有有沉默的一個(gè)精支持，還有他的精神價(jià)值體系所在，這就是他的信仰。

　　當(dāng)我們談到對外開放的政策的時(shí)候，不只是基金公司的資產(chǎn)管理公司的開放，另外在資本市場方面也是我們隨著q飛的開放，它的持股在國內(nèi)的資本市場，包括股票市場債券市場，它的占比陸陸續(xù)續(xù)提高，因此對于國內(nèi)的資本市場的生態(tài)也產(chǎn)生了一些變化，參與者的改變對于股市的生態(tài)產(chǎn)生會有哪些影響？

　　舉個(gè)例子來說，最明顯的我們看到上市公司它也更重視長期性的資金，外資的占股提高的這些上市公司，它會更加重視股東回報(bào)，原因是什么？是不是外資他是有什么特別硬性規(guī)定，他會等于說投資行為會趨同，倒不是，主要是因?yàn)榻?jīng)歷過比較多，在海外市場經(jīng)歷過比較多番的牛熊的輪替，所以在多方的尤其是空頭的洗禮之后，自然翠綠也能沉淀出來一個(gè)長期的比較沉穩(wěn)的心態(tài)，所以整體來講會他的心態(tài)會比較傾向于說寧愿求穩(wěn)而不是求快。

　　快錢并不是我們要追求的方向。另外在對于投資的標(biāo)的，對于上市公司的要求上面，更重視它的一個(gè)基本面，它的價(jià)值體系，所以上市公司公司我們看到國內(nèi)等于外資q費(fèi)的占比提高，量變也造成了質(zhì)變，對于上市公司它的對于股東回報(bào)的要求也逐步的提高。

　　另外我們也看到A股的結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了一些變化，而同時(shí)衍生出來我們看到外資對于國內(nèi)的投資管理公司也產(chǎn)生了一些影響。在剛才講到他因?yàn)閷τ谕顿Y理念的有所不同，像對于基金公司的管理，我們一直持續(xù)非常多年的一個(gè)爭論，等于一個(gè)辯證是到底要發(fā)展明星的基金經(jīng)理，還是打團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)，其實(shí)這樣的一個(gè)命題在國外也爭論比較久，大大部分的公司也有了他的走了這么多年之后形成他自己的價(jià)值體系。

　　如果來問我我們的話，摩根士丹利華鑫基金公司我們要明星，我們更要明星團(tuán)隊(duì)，所以我們更重視這個(gè)平臺對于基金經(jīng)理他本身能夠產(chǎn)生什么樣的價(jià)值，所以我們希望每一個(gè)基金經(jīng)理，每個(gè)研究人員在這個(gè)平臺上面都可以發(fā)光發(fā)亮，都可以為投資人創(chuàng)造收益，并不是只有明星的基金經(jīng)理他管的基金才可以創(chuàng)造好的績效?？蛻舭彦X交給我們，我們每一個(gè)賬戶都要用最大的誠意，最大的關(guān)注去照顧，為每一位投資人創(chuàng)造最大的價(jià)值創(chuàng)造。所以我們現(xiàn)在打造的體系是創(chuàng)造明星，而且是一群明星。

　　所以在過去相當(dāng)一段時(shí)間，我們主要的關(guān)注是在主要的資源投入，是在投研團(tuán)隊(duì)的它的包括投資流程的改造，投資紀(jì)律的提升，還有方法論的辯證，我們要確認(rèn)方法論，還有投資流程，能夠可長可久，能夠?qū)τ谖覀兠恳粋€(gè)賬戶都能夠帶來價(jià)值。到目前為止，我們也發(fā)現(xiàn)我們認(rèn)為這個(gè)方向是對的，現(xiàn)在我們一些基金的業(yè)績也確實(shí)看到明顯的提升，而且它并不是一個(gè)運(yùn)氣偶然僥幸所得，而是真正是因?yàn)榉椒ㄕ撨€有價(jià)值體系的一個(gè)實(shí)踐所得到的。我覺得這樣的一個(gè)信仰不是只有單一的公司，而是國內(nèi)我們一起看到也有很多的同行也開始這樣的實(shí)踐，我們希望這樣子的一個(gè)發(fā)展，一個(gè)良性的競爭，市場化的良性的推動，可以為投資人帶來可長可久一個(gè)比較豐碩的果實(shí)。

　　隨著對外政策的開放，我們公司的股東現(xiàn)在莫薩利它本身也已經(jīng)之前他已經(jīng)明確地表明將持續(xù)增持公司的股份，在借由基金公司的平臺為國內(nèi)的投資人去提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

　　在這樣子的推進(jìn)之下，我們其實(shí)公司已經(jīng)開啟了一個(gè)比較長期的工程，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)行了一年多，已經(jīng)進(jìn)入了最后一個(gè)階段，是能夠全面的對標(biāo)外資股東摩根士坦利的的服務(wù)體系，這里面是上從里到外，從后臺到前臺，一個(gè)我們目前內(nèi)部制度200多項(xiàng)的內(nèi)部制度，一一的比對，這里面包含了后臺的一些內(nèi)控制度，還包含了前臺的一些客戶的服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)流程，這樣的一個(gè)過程是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。

　　舉個(gè)例子來說，像因?yàn)檫@一次今年以來的疫情所影響，很多的同行，很多的朋友大家都經(jīng)歷過，叫做我改痛就在家辦公，我們都要采取遠(yuǎn)距的來辦公的來工作這樣的一個(gè)模式，因此我們就要遠(yuǎn)程登陸包化工主要是公司的辦公網(wǎng)，而這樣子的一個(gè)機(jī)制，比如說我們跟股東摩根斯坦利用的是同一家的遠(yuǎn)程服務(wù)的供應(yīng)商，可是在國內(nèi)的安全要求之下，我們也是一層的安全密碼就可以進(jìn)入了，可是摩根士丹利要求的是兩層，所以它要求更高的安全標(biāo)準(zhǔn)這樣的一個(gè)差異，當(dāng)然它的成本就會提高，而且提高是不止一倍。

　　因此但是我們采取的是最嚴(yán)格的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，所以這樣子的架構(gòu)之下，是希望我們的整個(gè)的內(nèi)控體系，還有給客戶的一個(gè)價(jià)值服務(wù)體系，直接對標(biāo)華爾街第一級的頂級的服務(wù)水準(zhǔn)，我們跟摩根斯坦利這里對標(biāo)的不只是內(nèi)控風(fēng)控的體系，同時(shí)也經(jīng)過了相當(dāng)時(shí)間的包含底層的服務(wù)合同，還有共同合作的條款的落實(shí)，我們現(xiàn)在也已經(jīng)實(shí)踐到在前臺在客戶端以及產(chǎn)品端與外方股東全面的合作，而這樣子的包含聘用外方股東作為投資顧問的跨境的產(chǎn)品也已經(jīng)落地，這里面包含公募跟專戶的產(chǎn)品。

　　另外在客戶服務(wù)方面，我們也為摩根斯坦利國際級的客戶，包含它的頂級私行的客戶，未來也會對它的機(jī)構(gòu)客戶提供在境內(nèi)資本市場，包含股票以及債券市場的投資服務(wù)。這樣子的一個(gè)推進(jìn)，就對于我們整個(gè)公司的服務(wù)范圍也會有所多元化，跟我們的同行相比會更加的多元化。

　　另外本身我們公司本身未來還有一個(gè)比較重要的工程，就是以健全我們的產(chǎn)品線。剛才有提到，因?yàn)橥赓Y主導(dǎo)的公司它的做法會比較謹(jǐn)慎保守，隨著國內(nèi)的政策更加的開放，我們在包含像養(yǎng)老金，像跨境產(chǎn)品，還有后服等等這一類的相關(guān)的新的產(chǎn)品線，我們也會布局，而這些產(chǎn)品我們也知道短時(shí)間之內(nèi)并不會馬上的盈利，可是我們站在長期的立場并不會受到影響，在我們投入資源的部分部分還是會投入相當(dāng)?shù)馁Y源進(jìn)去。

　　另外應(yīng)養(yǎng)老金市場的需求，我們看到越來越老老齡化的社會，它在投資上面有一個(gè)很重要的需求，就是能夠穩(wěn)定的能夠有真金白銀的回報(bào)。因此像國內(nèi)過去以來，公募基金市場在分紅策略上面一直沒有辦法有一個(gè)比較穩(wěn)定比較大開大河的這樣的一個(gè)路徑，尤其跟國外相比，當(dāng)然這里面是有跟國內(nèi)的稅制，國內(nèi)的投資人的習(xí)慣的變化是有關(guān)，但是我們相信隨著養(yǎng)老金市場的推進(jìn)，越來越多的投資人，越來越多的理性投資人，越來越多長期持有的投資人，他對于分紅政策希望大家說清楚，講明白我們采取的也是開大門走大路的方式，所以就我們明確的把公司旗下所有的產(chǎn)品，它的分紅政策重新定義重新調(diào)整，然后跟客戶講清楚，我有的產(chǎn)品就是勇士不分紅，有的產(chǎn)品是采取積極分紅的策略，表象它的結(jié)果會有領(lǐng)有的基金它因?yàn)橐非蠓旨t，所以包括它的波動性，包含它的凈值的成長的斜率就不會太高，如果要追求凈值成長的話，我們就在分紅策略上面就你不能有太積極的要求，所以這樣子一個(gè)變化我們了跟客戶說清楚講明白，長長期以后堅(jiān)持我們的價(jià)值體系，公司也會繼續(xù)秉持與摩根士丹利一致的核心價(jià)值觀，客戶為先，為所應(yīng)為卓爾不群，回饋社會，繼續(xù)以一流的標(biāo)準(zhǔn)為國內(nèi)的投資人提供一流的服務(wù)。

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責(zé)任編輯：王涵