新浪財經訊 近期，公募基金投資顧問業務試點正式落地。繼此前易方達、華夏、南方、嘉實、中歐5家基金公司后，螞蟻、騰安、盈米3家獨立基金銷售機構也加入了基金投顧試點。新浪挖掘基特邀專家進行解讀。
招商證券研究發展中心執行董事，定量研究和基金評價團隊負責人任瞳表示，基金投顧業務可為投資者提供代理交易（管理型投顧服務）、信息披露、組合分析等服務，覆蓋投前、投中、投后全流程，給投資者帶來更好的投資體驗。
目前投顧業務中的道德風險主要體現為個別銷售人員為完成營銷目標，向投資者提供了預期風險偏好不相匹配的產品推薦，損害了投資者的利益。這一問題可從兩個方面出發來進行解決，一是優化激勵及考核機制；二是加強合規管理。
基金公司在開展投顧業務時，一方面要招募有服務個人投資者經驗的銷售人員，擴充投顧團隊人員規模，另一方面也要加強對現有銷售人員的培訓教育，將其轉化為能夠勝任投顧業務的人才。
以下是問答實錄：
新浪挖掘基：基金投顧，與FOF、MOM相比，各有什么優勢？有市場人士表示，公募FOF誕生以來業績一般，基金投顧和FOF有相似之處。您怎么看？
從產品形式角度來說，FOF和MOM均為標準化產品，基金公司基于不同的風險收益目標及資產配置方案，發行一系列產品以滿足不同風險偏好客戶群體的投資需求。二者的差別在于，FOF以資產配置為核心，側重于對基金產品的研究和分析，而MOM則更加關注于對投顧機構和投資經理的投資能力及特長的研究。
與之相對，基金投顧業務在產品形式方面更加靈活多樣，能夠針對不同投資者個性化的風險偏好和投資需求，提供專屬基金組合方案，實現產品供給和客戶需求的精準對接。除提供基金組合方案外，基金投顧業務還可為投資者提供代理交易（管理型投顧服務）、信息披露、組合分析等服務，覆蓋投前、投中、投后全流程，給投資者帶來更好的投資體驗。
新浪挖掘基：與賣方（券商）投顧相比，買方基金投顧服務主要做什么，有什么區別？
受考核制度的影響，目前賣方投顧人員的績效大多同產品銷售規模直接掛鉤，這使得其工作重心落在產品營銷上，客戶服務有所欠缺，投資者利益受損的事件時有發生。與之相對，買方基金投顧業務的收入主要是向投資者收取的賬戶管理費和投資咨詢費，投顧人員的績效同產品銷售規模關聯度較低?；鸸就ㄟ^設計合理的激勵機制，可以引導鼓勵投顧人員為投資者提供更好的服務，在規避道德風險的同時，提升客戶的投資體驗。
新浪挖掘基：以往的公募基金產品都是標準化的產品，基金投顧如何做成標準化產品？如何解決道德風險？
正如之前所提到的，從產品形式角度來說，基金投顧業務是“非標準化”產品，這是其與FOF、MOM的一大差別。但我們認為，基金投顧業務的“非標準化”應僅限于產品形式，其在投資策略設計、基金產品評價、風控合規管理、投后服務等環節應做到專業嚴謹和標準統一，為不同資產規模、不同風險偏好的投資者提供一視同仁的服務，踐行公募基金“普惠金融”的使命。
目前投顧業務中的道德風險主要體現為個別銷售人員為完成營銷目標，向投資者提供了預期風險偏好不相匹配的產品推薦，損害了投資者的利益。這一問題可從兩個方面出發來進行解決，一是優化激勵及考核機制，改變過去單純考核產品銷售規模的模式，加入對于投資者服務質量的考評；二是加強合規管理，制定嚴格完善的投顧業務管理制度，從源頭杜絕道德風險的發生。
新浪挖掘基：基金公司員工數量相對較少，在投資顧問業務方面的布局，需要團隊多大？
基金公司開展基金投顧業務所涉及的團隊包括投資決策委員會、基金產品及資產配置研究團隊、投資顧問團隊，以及風控、合規、信息技術等后臺支持團隊，其中合格的投資顧問人員最為緊缺?；鸸緜鹘y的銷售人員主要對接銀行、保險等機構客戶，面向普通個人投資者的服務相對較少。因此基金公司在開展投顧業務時，一方面要招募有服務個人投資者經驗的銷售人員，擴充投顧團隊人員規模，另一方面也要加強對現有銷售人員的培訓教育，將其轉化為能夠勝任投顧業務的人才。
從成本角度出發，在投顧業務開展前期，基金公司不應盲目擴張投顧團隊人員規模，工作重點應放在制定業務制度、熟悉業務模式、樹立市場口碑上，待條件成熟后根據實際業務需求招募投顧人員、擴大業務規模。
新浪挖掘基：基金投顧目標客戶群體是哪部分人群，屬于普惠金融嗎？高凈值客戶為什么選擇基金投顧，與私人銀行、財富管理、智能投顧、大V組合等相比有什么優勢？
基金投顧業務的目標客戶既包括高凈值客戶，同時也包括資產規模較小的個人投資者?；鸸驹谔峁┩额櫡諘r，對不同客戶應一視同仁，充分體現“普惠金融”的精神。
基金公司作為市場上最專業的資管機構，其在投資研究、產品設計發行等方面積累了豐富的經驗，較私人銀行、財富管理等其他投顧服務提供商有著明顯的優勢，可以為投資者提供更好的收益體驗。此外，基金公司還建立了嚴格的風控合規制度，可以最大程度的保護投資者利益不受侵害。
新浪挖掘基：基金投顧涉及到哪些費用？剛剛推出，如何讓投資者認可？
基金投顧業務所涉及的費用包括賬戶管理費、投資咨詢費，以及基金投資所固有的申購贖回費、管理費、托管費等費用。在實際操作中，可借鑒FOF產品的經驗，在投資基金公司內部產品時，適當給予費用方面的減免以規避雙重收費，提高投資者投資回報。
在基金投顧業務起步初期，各試點基金公司應謹慎合規經營，充分發揮其在基金產品和資產配置方面的投研經驗，為客戶提供與其風險偏好和投資目標相吻合的投資組合方案，同時做好組合分析等投后服務，以提升客戶的投資體驗，增加其對于基金投顧業務的認可度和信心，從而為基金投顧業務的長期穩健發展打下良好基礎。除此之外，監管機構也應加強對于試點基金公司的管理，完善相關法規制度，穩步推進基金投顧業務的發展，切實保護投資者利益。
新浪挖掘基：目前基金投顧業務在國內發展前景？有哪些問題需要解決？
基金投顧業務在海外市場已發展多年，業務模式成熟、客戶認可度較高。就國內而言，經過了多年的市場培育和投資者教育，大多數投資者已接受基金投資這一投資方式。但在具體實踐中，投資者仍無法擺脫追漲殺跌的投資習慣，尚未樹立起組合化、長期化的投資理念，從而導致“基金賺錢，客戶虧錢”現象的出現。但隨著投資者教育的不斷深入，投資者的投資習慣勢必會發生轉變，其對于FOF/MOM產品和基金投顧業務的接受程度也會逐漸提高，未來的發展前景十分廣闊。
當前亟需解決的問題是投資者投資理念相對滯后，對投顧業務的業務模式不夠熟悉，缺乏認同感和信任度。以上問題可通過持續的投資者教育來加以解決。此外，各試點基金公司還應認真做好投研工作，為客戶提供優質的投資組合方案，幫助投資者賺取收益回報，同時加強業務合規管理，切實保障投資者權益，提升鞏固投資者對新業務的接受度和信任度。
嘉賓簡介：任瞳，招商證券研究發展中心執行董事，定量研究和基金評價團隊負責人，管理學碩士，16年證券研究經驗。在量化選股擇時、基金研究以及衍生品投資方面有深入獨到的見解。
責任編輯：常福強
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