專題：個人養老金制度推至全國！30家基金公司旗下85只指數基金納入產品范圍

　　資事堂 作者 | 佳爾

　　編輯 | 袁暢

　　12月12日，伴隨著人社部等五部委發布《全面實施個人養老金制度的通知》發布，中國內地老百姓未來幾十年個人養老投資的大局已經落定。

　　未來除了國家基本養老保險、企業補充養老之外，個人養老金賬戶的投資績效將會決定每個人將來退休的養老消費水平。

　　不要老覺得養老的政策安排不一定掙錢。

　　這次的政策，真的不太一樣。

　　另外，證監會同日公布的最新《個人養老金基金名錄》，監管大筆一揮，85只指數基金新入圍。

　　其中也大有乾坤。

　　你的養老，真到了你做主的時候！

　　01

　　穩健有國債，進取有指基

　　12日公布的個人養老金制度里，關于投資范圍有重要的拓寬。

　　首先是，宣布將國債納入個人養老金產品范圍。此外也將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，未來還會推動更多養老理財產品納入個人養老金產品范圍。

　　如果這些政策都得到落實，那么如今大量沉淀在養老儲蓄存款里的求穩的資金，未來可望向國債逐步分流。

　　考慮到國債有巨大的供給、良好的收益性和交易流通性，足以承載穩健型個人的資金需求。

　　另外，各類指數基金的加入則為大眾養老的進取投資提供“充分標的”。考慮到部分大型寬基指數產品近期積極的降低管理費率——降到0.15%每年的全市場最低水平。

　　未來，各類指數基金大概率會成為個人養老金在股票投資的重要工具。

　　02

　　30家機構有產品“入圍”

　　另外，此次擴圍后，有30家公募基金旗下的各類指數產品入圍。

　　具體來說，包括易方達、華夏、廣發、南方、博時、嘉實、富國、匯添富、銀華、招商、工銀瑞信、交銀施羅德、建信、景順、天弘、中歐、華安、華寶、華泰柏瑞、國泰、創金合信、摩根、興全、萬家、國投瑞銀、大成、鵬揚、泰康、西部、申萬菱信基金公司入圍。

　　其中既有幾乎所有一線基金管理公司，也有很多風格鮮明的中大型基金公司，甚至還有個別規模尚小但一技之長的公司入圍。

　　這給投資者的挑選，提供了很大的余地，也提出了不小的挑戰。

　　03

　　指基分三類

　　雖然此前兩天市場上已經有一些關于養老金產品的傳言，但最新公布的新產品目錄仍舊讓人眼前一亮。

　　具體來說，納入養老投資對象的指數基金分為三類

　　其一，標準指數基金。

　　包括滬深300、上證50、上證180，中證500、科創、創業板、A50、A500等等，熱門指數基金幾乎一網打盡。 

　　意外之一，兩個多月前新成立的A500ETF的聯接基金也納入投資序列，充分體現了政策對于該類品種的“支持”態度。

　　其二、紅利基金。

　　之前業內并無太多預期，紅利策略會有產品最終入圍。但監管機構還是呼應市場需求，放行了7只紅利基金，這點本身就是意外。

　　必須承認，紅利基金獨特的選基機制，格外適合個人養老投資者，這點后續是值得重點盤點的。

　　其三，指數增強基金。

　　指數增強基金，算是指數基金和量化技術的結合體，近年也是基金市場上的一個成熟分類。

　　如果不滿足于低費率指基金本身的業績表現，嘗試下寬基指數增強，可能也是選擇之一。 

　　但指增產品能否穩定超越指基（尤其是考慮了投資費率的差異后），這點業內仍有不同意見。

　　04

　　七只紅利基金怎么看？

　　我們首先來看七只納入養老產品的紅利指數基金，這是本次選品的重大意外，也是重要亮點（下圖）。

　　仔細看，可以發現，這七只紅利基金沒有一只的跟蹤指數和產品類型是完全相同，監管盡可能的為投資者放行了更多元的候選品種。

　　但還是有些指標可以討論。

　　1、成分股個數不同。

　　以長江證券的研究分析看，跟蹤中證紅利、中證紅利低波動100指數的基金，成分股都有100只，而跟蹤中證紅利低波動的成分股則為50只。

　　也就是說，中證紅利低波動類產品的持股相對更集中，進攻性和波動性更強。

　　2、行業差異不大。

　　基金行業分布上，紅利類基金的第一大重倉行業都是銀行。

　　差異主要顯示在第二大行業上，中證紅利、中證紅利低波產品的第二大行業是交運，而中證紅利低波動100的第二大行業是煤炭。

　　另外，中證紅利前五大行業中較有特色的是鋼鐵行業，中證紅利低波動100較有特色的是食品飲料行業（下圖）。

　　3、股息率可達到5%左右。

　　紅利基金最關鍵的股息率指標上，各家指基的股息率整體都比較高（下圖）。

　　根據Wind的統計，截至近年12月，前述4個指數的股息率（近12個月）可以達到5%左右。相對而言，紅利低波指數是目前股息率較高的。

　　要知道，主流寬基指數的股息率在3%一線，紅利基金這方面的特長還是顯著的。

　　05

　　60只寬基指基怎么看？

　　這一輪養老產品最大的豐富性，體現在指數基金產品的納入上。

　　監管當局一口氣放行了60只A股寬基指數基金（此處未計入指數增強基金）入圍，幾乎把所有能夠納入的指數基金都放行了。

　　其中包括了跟蹤創業板、創業板50、滬深300、上證50、上證科創板50、深證100、中證500、中證A100 、中證A50、中證A500、中證科創創業50等指數的基金。

　　具體來說，寬基指數產品也可以分為三類：

　　1、大型指數基金。比如滬深300指數基金、上陣50、中證A50、中證A500這類。

　　其中的具體行業布局、市值取樣略有不同。但多數市值集中在A股市場的大型股上，也就是新能源、大消費、裝備制造等板塊上，反映A股最有代表性的公司走向，也往往是匯金增持的主要對象。

　　2、科創成長類指數基金。比如科創50、創業板ETF聯接等。

　　這類產品等特點就是我國經濟轉型升級的主要方向，高科技、成長性是其突出特征，漲的快、波動大也是主要特征。

　　3、中盤指數基金。比如中證500基金。

　　這類產品是養老投資者目前可以選擇的最有風格性的指數基金，對于中小型公司有偏愛的養老投資者可以考慮這類。

　　總體來說，挑選寬基養老投資產品，主要可以兼顧費率、歷史表現、管理團隊能力等指標。具體品種分布可以看文尾。

　　06

　　18只指數增強產品有門道

　　此外，名錄中還包含了18只寬基指數的增強基金。

　　這類基金會在跟蹤指數的基礎上，進行一定的主動增強操作，力爭獲取超額回報。

　　目前，有關部門只放行了滬深300、上證50、中證500、中證800等“經典”的寬基指數增強基金，這顯然是從流動性、安全性角度做了一定的權衡。

　　尤其是滬深300和中證500，各有8只產品入圍，選擇余地尤其大。

　　值得提醒的是，指數增強產品的增強代表了其方法的增強，不一定能增強收益，這類產品要盡量挑選歷史業績表現好，有經驗的團隊管理的產品。

　　盡量避免挑中過于進取、歷史不長、風險操作較多的團隊管理的產品。

　　07

　　政策的深意要體會

　　養老基金投資范圍的拓寬，對于個人投資者實為一大利好，尤其是對于稅收水平較高的投資者而言。

　　稅收延遲繳納這一塊有個“紅利”，指數基金低費率高股息這塊有個“補充”，政策面希望上市公司加強市值管理是個或有的長期“期權”。這幾塊對于投資人還是相當“友好”的。

　　再結合支取條件的放寬，個人投資者的具體選擇和養老投資興趣，中長期有所提升，幾乎是可以預期的事情。

　　本期責任編輯 倪靜

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