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　　記者 | 李沐遙

　　華為再遭美國封殺，5月15日，美國商務部宣布升級對華為的出口管制。針對此事，5月18日下午華為輪值董事長郭平表示，華為有信心能夠盡快找到解決方案。

　　隨著國內運營商5G網絡覆蓋的不斷完善，自去年7月開始國內5G手機出貨量逐步攀升，并于去年年底達到出貨量的階段高點。受疫情影響，2020年一季度5G手機出貨量出現下滑。不過，據信通院最新報告顯示，4月份國內5G手機出貨量及5G手機出貨占國內手機出貨總量份額雙雙創新高。4月份5G手機出貨“爆量”的背后原因是什么？未來5G手機出貨量的增長趨勢能否延續？而5G手機相關產業鏈上下游公司業績能否持續釋放？作為國內智能手機的最大生產商，華為事件是否將使得5G手機產業鏈投資機會再迎變局？

　　對此，《紅周刊》記者對廣東潮金投資投資總監劉躍和深入產業研究的創道咨詢合伙人步日欣進行了采訪，劉躍透露，國內手機生產商每生產10臺手機中，已經有7臺是5G手機，“這就說明5G手機替代的趨勢是非常明顯的”。在“換機潮”的過程中，5G手機上下游產業鏈供應商們也終將獲益，劉躍預計5G以及5G手機產業鏈下半年將迎來一波確定性的投資機會。

　　4月5G手機爆量增長

　　疫情好轉疊加5G換機潮爆發成主因

　　5月12日，信通院發布了4月份國內手機市場運行分析報告。對比3月份數據來看，國內5G手機出貨量從3月份621.5萬部增長至4月份1638.2萬部，環比增長164%；與此同時，國內5G出貨量占比從15% 躍升至40%，國內5G出貨量占比大幅提升。無論是5G手機出貨量還是出貨占比均雙雙創出新高。此外，上市5G新機型22款，占同期手機上市新機型數量近一半。

　　圖一 國內5G手機出貨量及占比（圖表來源：中國信通院）

　　對于5G手機出貨量4月環比大幅增長的原因，劉躍對《紅周刊》記者表示，受疫情影響，第一季度國內手機的需求量下滑，進入第二季度，隨著國內疫情得到了有效控制，國內手機需求量得以恢復。

　　“我們從國內終端生產商方面獲知，手機生產商對今年的手機生產份額非常有信心，預期能夠維持去年同期水準。但值得注意的是，與去年相比，目前國內手機生產商主要以生產5G手機為主，4G手機為輔，這就意味著4G手機可能很快就會被替代掉。有些激進的廠商，每生產10臺手機中有8臺是5G手機，而大部分的廠商也達到了生產10臺手機有7臺是5G手機的情況，廠商預判今年下半年5G換機潮會保持強勁勢頭。”

　　除此之外，步日欣認為5G手機出貨量增長還有兩個主要推動力，一是運營商網絡覆蓋不斷完善，能夠為用戶提供5G預期的網絡服務；二是用戶對于5G手機新體驗的追求。

　　“對比4G時代智能手機的普及時間點來看，2013年底牌照發放，2016年運營商4G網絡建設基本成熟，4G智能手機完全普及的時間窗口在三年左右。而5G手機真正普及的時間點也需要跟運營商網絡建設成熟度相匹配，基本也在三年左右。”步日欣分析說。

　　下半年5G手機將有一波確定性行情

　　覆銅板、射頻側、芯片領域受益明顯

　　從投資機會角度來看，劉躍表示，無論從基站的建設、移動套餐的推廣，還是5G手機出貨情況，整個5G商用進程都在加速。“下半年有望迎來確定性的業績增長，從而帶動一波市場行情。”劉躍分析說。

　　在劉躍看來，5G建設將帶來相關產業鏈上下游相關供應商的業績釋放，以生益科技為例，該公司不僅是我國最大覆銅板（覆銅板是5G下游PCB的核心材料）生產企業，也是華為的主要供貨商，目前國內智能手機市場中華為的出貨量最大。在調研中發現，目前生益科技產能仍然是滿負荷運轉，因為在現有PCB增量情況下，PCB仍然是供不應求。

　　“‘換機潮’背景下，5G手機與4G手機最大的升級體現在射頻側，包括基帶系統和射頻前端系統。基帶芯片生產廠商較為集中，華為海思、紫光展銳是主要供應商，紫光展銳正在籌備申報科創板，屬于受益5G的準上市公司。此外，麥捷科技、信維通信、卓勝微、三安光電、海特高新、耐威科技等上市公司都在圍繞5G射頻前段積極布局。”步日欣表示。

　　此外，手機搭載芯片作為手機電子零部件的核心，隨著5G手機的普及，芯片一類的核心零部件制造廠商也將隨之受益。

　　例如，近日規模最大、設備最先進、技術最領先的集成電路芯片代工企業中芯國際發布2020年一季度業績報告。報告顯示，截至2020年一季度，公司收入達9.05億美元，同比增長35.3%，環比增速7.8%。產能保持在滿產水平，產能利用率達到98.5%，該增長主要來源于公司通訊產品及消費電子的快速放量，其中通訊產品同比增速達54%，消費電子增速達47%。5月15日中芯國際港股股價再創新高，達19.44港元/股，帶動A股一系列芯片半導體公司股價走高。據中芯國際披露，公司一季度整體業務并未受到新冠疫情明顯影響，而且在3月份疫情較嚴重期間仍有明顯的產品放量。

　　此前，中芯國際宣布擬在科創板IPO，引發國內投資人高度關注。在劉躍看來，國內能夠替代臺積電的晶圓代工企業目前只有中芯國際。同時中芯國際是華為的重要供應商，華為芯片代工制造業務已經部分轉移到中芯國際。基于此，劉躍分析說：“未來中芯國際在這方面的業績的增長是非常確定的，短期來看中芯國際的業績已經有所表現，但并未完全反應，在未來三年到五年的時間里，中芯國際的業績增長可能會逐步釋放，大幅超出投資者預期。”劉躍分析說。

　　（文中涉及個股僅做舉例，不做買入或賣出推薦，投資需謹慎）

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責任編輯：王帥