滬倫通漸行漸近 券商國際化布局提速

　　中國基金報

　　記者 張莉

　　近日，倫敦證券交易所宣布，滬倫通所有要求現已到位，已做好啟動準備；而此前宣布申請發行不超過7501.37萬份GDR（全球存托憑證）的華泰證券有望成為滬倫通首家登陸倫交所的中資券商。

　　實際上，除了拓展滬倫通等西向業務之外，近期不少頭部券商明確將國際業務布局作為重要發展戰略，并通過爭取海外市場業務資格、增資境外子公司、強化國際業務團隊等方式來向國際業務傾斜資本和人力。

　　券商加碼境外業務

　　6月14日，華泰證券公告宣布將申請發行GDR并在倫敦證券交易所上市。這也意味著滬倫通的開通，正在邁入實質性的一步，而華泰證券也將成為首家登陸倫交所的A股券商公司。

　　根據公告顯示，華泰證券確定全球存托憑證（GDR）最終發行價格為每份20.5美元，在超額配售權行使之前發行數量7501.36萬份，募集資金總額募集資金為15.38億美元。本次發行的GDR預計于倫敦時間6月20日正式在倫敦證券交易所上市。

　　據華泰證券此前披露，此次發行GDR所募集的資金，將支持國際業務內生與外延式增長，擴展海外布局。

　　在業內人士看來，華泰證券如果成功打響滬倫通第一槍，也將為未來中國公司去海外募資或者境外公司來A股市場上市做好示范樣板。而隨著滬倫通業務的開展，券商機構的境外業務量也將隨之抬升，這也是國內資本市場開放背景下證券公司有待挖掘的新盈利增長點。

　　而除了滬倫通之外，子公司境外上市、爭取海外業務資格也成為券商國際化布局的重要戰略方向。以華泰證券為例，公司近期也宣布證監會對分拆AssetMark境外上市事宜無異議。此外，華泰證券還宣布近日獲得在美國開展證券承銷、面向機構投資者的證券經紀業務、并購財務顧問等業務的資格，這也進一步強化了其在境外市場的業務開拓的能力。

　　海通證券近年將國際業務平臺作為領先行業的重要競爭優勢之一，2018年其境外業務利潤占比已經接近30%左右。據了解，海通證券在美國、歐洲等市場也率先布局廣泛的投資銀行業務。此外，海通證券的自貿區分公司是首批加入自貿區FTU體系的證券機構，成功實施了國內券商首單FT 項下跨境融資項目。

　　而據券商2018年年報顯示，中信證券、國信證券、廣發證券、西南證券等多家上市券商，均更新了對香港子公司增資的方案進展，券商在境外業務的資本投入也不斷加碼。廣發證券研究指出，重資產業務使券商成為資本市場的組織者、產品設計者、流動性提供者、交易的參與者以及風險的管理者，成就其資本市場的核心地位。

　　中小機構競爭難度加劇

　　從券商目前布局來看，頭部券商在境外市場上的布局動作更多，而中小券商因資本、資源、人才等各方面實力不足，而在本輪國際化業務的競爭中日漸顯出疲態，業務競爭難度越來越大。

　　有中型券商香港業務負責人認為，華泰證券有望打響滬倫通第一槍，實際上也代表了當前國際化業務頭部化的趨勢越來越明顯。由于資本金更加充裕、國際化業務布局更深入，頭部券商的國際化業務貢獻度也會日漸提升，這也會加劇券商間的競爭。

　　而從團隊建設來看，頭部券商吸引人才的能力更強，有利于其在國際市場的開拓和布局。

　　據一位券商機構人士透露，由于國際業務的開展對券商機構的資本實力、公司經營能力、境外市場展業能力有很高的要求，同時對境外市場業務規則也需要有一定的了解和滲透，由于中小券商發展重點更多在國內市場，且業務布局并不全面，開拓國際市場的難度比較大。

　　上述人士也表示，和頭部券商相比，小平臺的機制、風控以及薪酬激勵方面始終存在差距，精英人才向頭部券商的流動也會越來越多。

責任編輯：王涵