專題：重視“3000點”下的反彈信號 做好防守反擊的準備

　　上海證券報　◎記者 陸海晴

　　隨著2023年基金三季報密集披露，公募基金最新調(diào)倉路徑及后市操作策略浮出水面。從整體來看，多只基金保持較高倉位運作，持倉結構略有調(diào)整。展望后市，多數(shù)基金經(jīng)理較為樂觀，直言當前機會分布較為廣泛。

　　高倉位運行

　　百億級基金經(jīng)理丘棟榮管理的多只基金公布了三季報，從股票倉位（權益投資占基金總資產(chǎn)比例）情況來看，丘棟榮依然高舉高打，以較高的股票倉位應對市場變化。具體而言，截至三季度末，丘棟榮管理的中庚價值領航混合、中庚價值靈動混合、中庚價值品質(zhì)一年持有期混合、中庚小盤價值股票、中庚港股通價值18個月封閉等基金的股票倉位均在90%以上。其中，中庚港股通價值18個月封閉的股票倉位高達99.31%。

　　無獨有偶，截至三季度末，陳濤管理的中庚價值先鋒股票的股票倉位達到94.44%，張立新管理的東海科技動力混合的股票倉位為90.5%。此外，施成管理的國投瑞銀進寶混合、國投瑞銀新能源混合、國投瑞銀先進制造混合等股票倉位亦均超過九成。

　　“基于產(chǎn)品的定位和投資目標，結合市場情況，基金維持較高的權益?zhèn)}位。”陳濤表示，從估值上看，A股整體估值水平處于歷史低位，權益資產(chǎn)隱含回報水平高。政策有望推動經(jīng)濟逐步改善，企業(yè)盈利預期見底，因此對權益市場保持積極的態(tài)度。

　　微調(diào)持倉結構

　　從整體來看，在市場的震蕩調(diào)整中，基金經(jīng)理依然堅守過往的投資策略，基金前十大重倉股變化不大，主要是對持倉結構進行了微調(diào)。例如，劉元海管理的東吳移動互聯(lián)混合憑借重倉AI板塊，今年以來收益率超過30%。從基金最新持倉來看，其依然堅守在AI板塊。

　　截至三季度末，東吳移動互聯(lián)混合前十大重倉股包括金山辦公、韋爾股份、德賽西威、天孚通信、中際旭創(chuàng)、滬電股份、新易盛、工業(yè)富聯(lián)、卓勝微、立訊精密。其中，滬電股份、新易盛、卓勝微為基金新進前十大重倉股。

　　類似的還有，截至三季度末，陳濤管理的中庚價值先鋒股票前十大重倉股包括潤豐股份、億緯鋰能（維權）、納思達、安圖生物、鼎勝新材（維權）、新點軟件、美暢股份、華統(tǒng)股份、恩捷股份、創(chuàng)業(yè)慧康。其中，創(chuàng)業(yè)慧康為基金新進前十大重倉股。

　　“二季度我們對組合進行了較大的調(diào)整，逆向買入了很多跌幅大、估值低但短期景氣度有一定壓力的成長股。但是市場悲觀情緒8月以來持續(xù)加強，我們持倉的公司整體基本面也未達到建倉時的預期，組合在短期內(nèi)出現(xiàn)了快速下跌。面對這種情況，我們評估認為，組合中幾乎所有公司的估值都處于上市以來估值最低分位數(shù)或附近，且符合中長期需求端有較高增長潛力、供給端有較強競爭優(yōu)勢等標準。”在基金三季報中，陳濤寫道，“相信收獲期不會太遠，希望投資者跟我們一起保持耐心和積極的心態(tài)。”

　　丘棟榮則依舊頗為鐘愛港股。從中庚價值領航混合前十大重倉股來看，包括中國宏橋、美團、小鵬汽車、綠葉制藥、中國海外發(fā)展、中遠海能、越秀地產(chǎn)和快手等8只港股，其中，小鵬汽車和綠葉制藥是基金新進前十大重倉股。

　　樂觀看后市

　　站在當前時點，在基金三季報中，多位基金經(jīng)理鮮明表達對后市的看好。丘棟榮表示，近期市場整體的回落和低迷，幅度大且時間長，股價層面的出清是肉眼可見的，估值表征了很高的隱含回報，從投資維度看恰是機會分布廣泛的階段，尤其是部分具有遠大前景的成長股的估值接近2018年底的水平，值得研究與前瞻布局。

　　劉元海表示，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，A股公司盈利見底回升或可以預期，因此市場下行風險可能較小，經(jīng)過三季度調(diào)整之后，四季度A股市場或可以積極樂觀。

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責任編輯：凌辰