受新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，春節(jié)后的首個(gè)交易日（2月3日）A股全線重挫，滬深股指分別大跌逾7.72%和8.41%。兩市上漲個(gè)股不足200只，逾3000只個(gè)股跌停。滬深兩市分別成交2570億元和2625億元，較節(jié)前最后一個(gè)交易日明顯萎縮。

　　對(duì)此，融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤分析，市場以較大幅度來反映疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)可能造成的負(fù)面影響，悲觀情緒的釋放或近尾聲。從歷史疫情、突發(fā)負(fù)面事件的經(jīng)驗(yàn)看，指數(shù)單日跌幅超過7%的天數(shù)也屈指可數(shù)，尤其是可比的2003年SARS疫情、海外假期港股均未出現(xiàn)過如此大的跌幅。我們認(rèn)為接下來市場將進(jìn)入一個(gè)磨底消化階段，大體呈現(xiàn)U型走勢，底部向上的拐點(diǎn)需要觀察疫情新增疑似和確診指標(biāo)的變化，目前尚處于不確定階段。

　　劉安坤分析，2月3日大盤下跌7.72%，使得最新EPR（1/pe-十年期國債利率）衡量的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力已經(jīng)達(dá)到了2016年以來的高位，股票下跌、債券上漲的格局利好EPR繼續(xù)上行，甚至?xí)_(dá)到極值。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上一次，EPR位居高位是2018年年底，隨后的2019年A股上演了牛市，從這個(gè)指標(biāo)來看的話，意味著權(quán)益的大類資產(chǎn)配置價(jià)值正在逐步提升。

　　從中期的角度看，劉安坤認(rèn)為，A股在短期沖擊后，將具備較高的配置價(jià)值，理由如下：

　　一是疫情結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將迎來強(qiáng)力補(bǔ)庫存、中美貿(mào)易談判進(jìn)入第二階段進(jìn)一步推進(jìn)、國內(nèi)的貨幣信用政策也會(huì)適度寬松以配合經(jīng)濟(jì)回升，A股將有望迎來持續(xù)的反彈過程。

　　二是短期沖擊后，A股的估值將再次回到歷史較低的水平，相較于美股、國內(nèi)房地產(chǎn)等資產(chǎn)將具備更高的配置價(jià)值。

　　三是目前處在資本市場改革的加速階段，注冊制、提高上市公司質(zhì)量、引入長線資金是改革的重要方面，這將長期優(yōu)化A股的投資生態(tài)。

　　綜上，劉安坤建議大家理性看待短期的情緒負(fù)面沖擊，從中長期角度做好資產(chǎn)的配置選擇。從全年的角度來看，仍可以從行業(yè)景氣度、估值性價(jià)比的邏輯來關(guān)注細(xì)分行業(yè)，一是新能源車、5G、消費(fèi)電子等高景氣的成長行業(yè)，二是受益于基建投資、地產(chǎn)竣工的工程機(jī)械、消費(fèi)建材、家居家電等高性價(jià)比行業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。報(bào)告中的內(nèi)容和意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及法律文件。投資者不應(yīng)將本報(bào)告為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)