來源：廣發基金

　　原標題：未來市場投資機會在哪？對話廣發雙擎升級基金經理劉格菘

　　近期電子、通信等科技行業主題表現搶眼。截至9月3日的最近5個交易日，半導體指數、電腦硬件指數、軟件指數、電子元器件指數累計漲幅分別達6.43%、6.34%、4.87%、4.24%。受益于此，重點配置電子、計算機等板塊的基金凈值迭創新高。Choice統計顯示，截至9月3日，廣發雙擎升級、廣發創新升級近一周凈值漲幅分別為10.40%和9.49%，近一周漲幅均排在同類第2名。今年以來，廣發雙擎升級凈值增長率達到79.88%，在同類716只基金中排名第2；廣發創新升級今年以來凈值增長率為73.27%，在同類1821只基金排名第3。

　　劉格菘介紹，今年上半年，廣發創新升級和廣發雙擎升級兩只基金重點配置逆周期成長行業，超配電子行業、生物醫藥和計算機行業。其中，超配電子行業的投資邏輯是看好中長期的5G周期對電子的需求拉動；超配生物醫藥的邏輯是產業長期發展趨勢向好，行業格局清晰，每年保持相對穩定的增速；超配計算機主要是看好國產電腦替代板塊未來3年的投資機會。

　　“我將看好的資產分為效率資產和核心資產。效率資產的特點是龍頭公司收入、利潤快速上行帶來股價上漲，這類資產的驅動力是行業供需格局的突然變化：或是需求爆發，或是供給收縮。”劉格菘介紹，今年科技行業在需求端出現兩大顯著變化：一是國家政策從產業層面支持自主創新，科創板為培育新興產業提供更為市場化的路徑；二是科技龍頭公司的產業鏈由國外陸續轉向國內，國產電腦替代空間巨大，行業需求處于爆發增長的前期。

　　除了效率資產外，核心資產也是劉格菘長期看好的一條主線。在他的投資框架中，核心資產的特點是產業長期發展趨勢向好，行業格局清晰，每年保持相對穩定的增速，龍頭公司的增長高于行業平均水平。在宏觀經濟處于結構調整的背景下，核心資產的需求受宏觀環境的影響較小，中長期增長的確定性較高。

　　劉格菘介紹，從行業中長期發展空間、行業需求穩定性、行業穩態情況下盈利能力看，食品飲料、生物醫藥行業屬于長期核心資產，行業中長期增長的確定性較高。

　　今年前8個月，A股主流指數均有一定幅度的上漲，站在當前時點來看，未來市場是否仍有投資機會？對此，劉格菘分析，上半年全球經濟放緩的跡象逐步顯現，主要央行先后釋放寬松預期，預計經濟預期下修伴隨流動性寬松將是下半年全球宏觀的重要特征。

　　“考慮到A股當前偏低的估值以及相對友好的政策環境，我們對權益市場的中長期走勢保持樂觀。行業配置上沿著核心資產和彈性資產為主要的兩條主線進行行業選擇。在標的選擇上，通過精選重點行業中具備核心競爭力和競爭壁壘的相對優勢公司來增厚組合收益。”劉格菘介紹，他的投資風格是先自上而下精選成長空間足夠大的賽道，再自下而上選出管理資質比較優秀、技術壁壘比較高、有持續成長能力的公司，堅持中長期持有。

責任編輯：陶然