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　　來源：券商中國

　　很多時候，股票漲起來有點讓人措手不及。

　　今日，低迷數月的香港股市場突然暴起，恒生指數飆漲千點，漲幅達3.9%。市場發生了什么？截至發稿，目前未有任何確定的消息。

　　國企指數亦跟隨大幅拉升，漲幅達2.52%以上。

　　盤面上，金融、地產、零售等一應權重紛紛拉升。港股拉升亦帶動了A股和外圍股市。受港股大漲影響，今日早盤一直低迷的股市下午亦大幅拉升，上證指數收盤上漲接近1%，并以當日最高低位收報。昨夜低迷的外圍主要發達經濟體股市期指亦大幅上揚，顯示出強烈的做多氣氛。香港可能是市場轉好的重要變量。

　　恒指漲幅創年內新高

　　9月4日，香港恒生指數全日收報26523點，升995點，漲幅達3.9%。國企指數上升252點，漲幅2.52%，報10288點。大市成交額1163.77億元。

　　大盤藍籌股全線大漲。友邦（01299.HK） 收79.4元，上升5.9%；港交所（00388.HK）收248元，上升4.7%；騰訊（00700.HK） 收341.2元，上升3.6%；匯控（00005.HK） 收57.9元，上升3.5%；工行（01398.HK） 收5.07元，上升3%；平安（02318.HK） 收92.2元，上升2.8%；建行（00939.HK）收5.89元，上升2.6%；

　　地產股暴力拉升。九龍倉置業（01997.HK）收46.3元，上升12.1%；新世界（00017.HK） 收10.6元，上升10.1%；新地（00016.HK）收118.5元，上升9.8%；恆地（00012.HK） 收38.7元，上升8.7%；長實集團（01113.HK）收56.2元，上升8.6%；

　　零售股亦表現火熱。莎莎國際（00178）大漲17.28，六福集團（00590）大漲10.76%。

　　港股的表現刺激外圍市場走強。昨夜大跌的外圍股市今日盤前期指普遍造好。

　　A股盤中亦受到提振而大幅收高。人民幣也受到了提振。

　　避險資產黃金則快速下行。

　　資金持續流入，估值亦有吸引力

　　今年六月份以來，香港市場持續處于調整態勢當中。8月份港股更是出現全面殺跌的情況，大中小型股均呈顯著下跌趨勢。恒生大型股累跌6.85%，恒生中型股累跌6.15%，而恒生小型股累跌5.16%。恒生港股通指數范圍里，中小型股上月累跌5.79%，小型股累跌5.15%，而整體港股通累跌7.05%。反觀A股市場，8月份除滬深300指數累跌0.93%之外，其余所有綜合指數均上漲，其中深證成指整月累漲0.42%，中小板累漲1.53%，創業板指累漲2.58%。

　　不過，在港股殺跌之際，南向資金卻成了香港市場最大的依仗。來自廣發證券的數據顯示，滬深市港股通上月合計有586.41億港元凈流入，持續呈凈流入態勢，南下資金在港股下跌時主要透過滬市港股通流入。滬市港股通上月累計凈流入424.03億港元（日均凈流入19.27億港元），凈流入環比增加312.69億港元；而深市港股通上月累計凈流入162.38億港元（日均凈流入7.38億港元），環比增加76.84億港元。

　　而今年以來8個月，整體港股通累計凈流入1496.04億港元，較18年同期691.45億港元增加116.36%。滬市港股通今年累計凈流入911.49億港元，較去年同期增加874.89億港元，而深市港股通今年累計凈流入584.60億港元，較去年同期減少70.25億港元。進入到9月份，流入香港的資金仍未減少。9月前幾個交易日，南向資金全線凈流入，凈買入資金已達47.66億港元。

　　從估值的情況來看，截至8月底，上證、深證和恒指的PE分別是12.64、25.53和9.27倍，上證和恒指的估值在世界主要股市里排名最低，顯示估值相對便宜。近12個月股息率方面，恒指仍是最高，是3.84%，而上證股息率為2.41%，而深證是1.39%。18年深股通凈利潤同比增-21.56%，滬股通是0.15%，而港股通是2.77%。顯示出香港股市存在較大的估值優勢。

　　外圍的擾動仍會存在

　　其實，一直以來香港市場受外圍市場的影響最大，只是近期受到自身的一些因素影響而出現調整。隨著港股市場的正常化，未來影響市場的變量仍會以外圍市場為主。

　　從國內方面的情況來看，8 月 PMI 數據為 49.5，整體仍在低位徘徊并略低于 7 月的 49.7。宏觀經濟依然處于較弱水平，并未出現轉好的跡象。在岸、離岸人民幣前期持續走低，也是港股走弱的一個重要因素。人民幣未來的走向亦會影響到港股市場。

　　從外圍市場的情況來看，國外經濟數據目前并不太好，美國經濟已經亮起了紅燈。投資者可能會擔心美國股市未來由牛轉熊，港股市場跟隨下跌。Northman Trader 始創人兼首席策略師亨利克 （Sven Henrich）指出，標普 500 指數中期在 2018 年起營造出擴散三角形，指數形態相對波動，近周跌穿于 2019 年以來營造的上升楔形，發出警戒信號，雖然目前未必實時顯示利空， 但預示有可能轉跌。

　　九月份，全球的消息面上可能相對偏淡。周三（9月4日），周三晚間22：00加拿大央行將公布利率決議，預計不會降息。而在9月4日凌晨2：00美聯儲將公布經濟褐皮書，預計仍將為“美國經濟仍保持強勁，但貿易摩擦的影響正在加大”的類似言辭，但可能令市場對9月的美聯儲利率決議產生一定預期變化。市場會關注這次褐皮書發出的信號。此前，由于美國經濟數據不行，美聯儲降息的預期大幅提升。

　　英國方面，約翰遜警告他的對手，如果他們周三不后退，他將更進一步，并試圖解散議會觸發大選。雖然英國民眾對延期脫歐已經無比厭倦，但如果“無協議脫歐”成為現實，英國將為此付出巨大代價。

　　至于全球貿易爭端，從目前的情況來看，短期之內仍然難以解決。但是，這個因素在一定程度上已經被市場Price in．所以，只要不出現超過市場預期的動作，市場因此而波動的幅度會下降。

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責任編輯：張海營