年初一片上漲時這位基金經理堅定清倉 這次又語出驚人

　　今年年初，上證指數在市場一片樂觀之際上漲至3500點以上，國聯安的基金經理王超偉力排眾議，將其管理的靈活配置型基金的股票倉位清掉，彼時，他的量化擇時系統捕捉到，市場即將出現一輪大跌。

　　如今，上證指數距離年初最高點下跌近1000點，在市場一片悲觀之際，王超偉卻說，A股歷史上第五次大底即將來臨……

　　用量化進行大級別的擇時

　　近年來，公募基金發行了不少靈活配置型產品，股票倉位可在0-95%之間進行選擇，但真正能夠提前預判到市場大跌，且敢于在市場高點堅定清倉者，卻幾乎沒有。

　　王超偉是個特例。因為有過近10年左右券商自營的經歷，王超偉的風控意識特別強。“資本市場比的是誰活得久。”雖然大家經常會說這句話，但是隨著年齡的增長以及市場的磨練，對于這句話的領悟卻是不一樣的。

　　今年以來，市場大幅下跌，年內跌幅超過30%的基金有200多只，在王超偉看來，在波動巨大的市場里，相對收益的產品是把克服貪婪和恐懼的任務交給了投資者，所以壓力還是在投資者身上，

　　王超偉認為，如果能夠在管理的基金產品里加入“擇時”的維度，那么投資者就可以更加放心地進行長期投資。

　　自創“黑點”擇時策略

　　不同于市場上普通的“擇時”判斷，在十多年的投資歷程中，王超偉運用市場交易大數據，總結出了一套完善的量化擇時模型。

　　他認為，短周期的擇時具有隨機性，在長周期上做到“把握正確的大概率”才是制勝之道。人戰勝不了隨機性，因此會減少短周期的擇時，著重長周期的擇時。

　　王超偉自創了一套“黑點”策略，他解釋說，“黑點”就是股票間的聯動共振帶來的股市大跌風險點。

　　19世紀初，一隊拿破侖士兵齊步通過法國昂熱市一座大橋時，橋梁突然發生斷裂坍塌，原因正是因為共振。共振，在某種程度上其實等于崩塌。

　　王超偉認為，市場上數千只股票都有自己的振動曲線，有漲有跌，當“黑點”逐漸來臨時，下跌會陸續出現，最終股票間的聯動共振會引發股市大跌。

　　據了解，王超偉的通過這一系統，已經成功監測2000年到2018年十九年的五次大級別非均衡點——“黑點”。

　　此輪上證指數近千點的下跌，也被王超偉的量化擇時模型提前“捕捉”到了。從其管理的國聯安睿祺靈活配置基金的季報來看，今年一季度末和二季度末，股票都是“零倉位”。

　　預判A股歷史大底即將來臨

　　在王超偉眼中，投資的本質就是獨立思考。

　　在市場一片悲觀之際，他再次語出驚人，認為A股“歷史大底”即將來臨。

　　他笑言，“市場永遠會有其周期性，關鍵在于能否把握住牛熊拐點。”

　　事實上，早在半年多前，他就曾預判，此輪市場會有近千點下跌，上證指數的底部區域在2400點到2600點之間，底部是個區間，會有反復。

　　從他的交易大數據量化擇時系統以及市場情緒、配置價值、歷史周期、產業周期等多方面來看，A股市場都有望迎來歷史大底。

　　王超偉認為，深證A指更能全面的反映市場的走勢，該指數的估值歷史最高點為60倍左右，最低點則在15、16倍左右，從估值來看，目前是18倍左右，已經處于底部區域了，但是否是最低點，并不好判斷，因為市場最低點往往是群體的非理性行為所決定。

　　他也強調，市場底部形成是極其復雜的，并不是一蹴而就，探底之后也不意味著牛市馬上就啟動了。

　　但如果從3到5年的配置角度，王超偉認為，目前A股是自1990年以來上證指數的第五個超級大底。

　　后市最看好的方向：大金融

　　在追求相對收益的公募基金領域，既擅長擇時又擅長選股的基金經理，可謂是鳳毛麟角。而將兩種“本領”很好融合，則是王超偉的追求。

　　他希望將量化投資與基本面選股融合起來。在其看來，最好的投資邏輯就是量化和基本面結合，這或許是未來10年的大趨勢。

　　具體到自己的選股邏輯，王超偉概括為四個必須：

　　第一，行業必須高景氣，投資需要尋找市場“風口”。第二，企業不能講故事，必須注重業績增長。第三，必須選擇成長空間大的公司，做到業績和估值雙升。第四，換手率低，必須耐心持有個股，并密切跟蹤公司，伴隨公司成長。

　　談及后市看好的方向，王超偉給出了明確的答案，他認為，下一個10年將是資管行業大爆發的十年，因此看好銀行和保險業。

　　他觀察到，中國金融業正處于大發展的階段，銀行的資產質量也在變好，壞賬率逐步下降，因此業績有望整體向好。此外，從估值來看，也是處于歷史底部區間，部分銀行的股息率與理財產品相比，也具備一定吸引力。

　　王超偉認為，市場對于中國經濟過度悲觀，給銀行股的估值過低，而國際上成熟市場銀行股的估值往往在10倍到15倍之間，因此未來銀行股具備“戴維斯雙擊”的機會。

　　此外，外資逐步成為A股市場重要的機構投資者，其力量開始比肩保險、公募等，王超偉認為，從外資的視角來看，也會傾向于配置銀行、保險等大市值優質藍籌股。

責任編輯：石秀珍 SF183