文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號kopleader）專欄作家  譚浩俊

　　居民儲蓄存款增速下滑，是不爭的事實，由此造成居民家庭存款減少，也是事實。但是，這是否就意味著居民家庭抗風(fēng)險能力下降呢？需要辯證分析、客觀看待，而不能就數(shù)字論數(shù)字、就存款減少論存款減少。否則，就會引起思想混亂，甚至心理恐慌。

　　近日，有關(guān)“55%的家庭沒有存款”的傳言在網(wǎng)絡(luò)上持續(xù)發(fā)酵。

　　這則最早來自于某高校中國家庭金融調(diào)查與研究中心2012年5月發(fā)布的《中國家庭金融報告》的數(shù)據(jù)，再次引發(fā)輿論關(guān)注，主要源于央行發(fā)布的2018年8月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國金融機構(gòu)各項存款余額同比增長8.3%。創(chuàng)39年來新低。造成存款增速放緩的主要原因，是居民儲蓄存款增速出現(xiàn)較大下滑，已從10年前的18%下降到目前的7%左右。

　　我們說，居民儲蓄存款增速下滑，是不爭的事實，由此造成居民家庭存款減少，也是事實。但是，這是否就意味著居民家庭抗風(fēng)險能力下降呢？需要辯證分析、客觀看待，而不能就數(shù)字論數(shù)字、就存款減少論存款減少。否則，就會引起思想混亂，甚至心理恐慌。

　　我們并不否認(rèn)，由于房價的持續(xù)上漲以及教育、醫(yī)療等方面的支出增多，確實對居民儲蓄產(chǎn)生了不小的影響，很多存款轉(zhuǎn)化成了家庭資產(chǎn)和新增的支出，造成居民儲蓄存款的減少。但是，單純用居民儲蓄來判斷居民家庭資產(chǎn)的多少，也是不恰當(dāng)?shù)摹Ｖ辽伲瑧?yīng)當(dāng)用居民家庭金融資產(chǎn)來衡量居民家庭資產(chǎn)的多少。

　　事實也是，10多年前居民儲蓄存款增幅較大，除了居民收入增長比較穩(wěn)定、增長速度較快之外，與居民投資渠道較窄也是密不可分的。那時候的居民投資，主要體現(xiàn)在儲蓄上，加上股票，而很少有其他方式。相反，現(xiàn)在居民投資的渠道很多，如理財、債券、股權(quán)、基金、貴金屬、藝術(shù)品、保單、各類寶寶產(chǎn)品等，有的家庭甚至主要都投向了這些方面，而沒有繼續(xù)儲蓄。如果加上各類金融資產(chǎn)，可以這樣說，“家庭沒有存款”的比例會大大降低，居民存款的規(guī)模也要大得多。

　　居民儲蓄存款減少可能帶來的影響，主要應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)在銀行身上，那就是貸款的壓力將加大。因為，沒有可靠的存款做保證，貸款就難以有效增長。反過來，投資股市、債市、股權(quán)等方面的資金多了，也可以促進(jìn)直接融資市場的發(fā)展，擴大企業(yè)的融資渠道，減輕企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)。對企業(yè)來說，并沒有受到太大影響，甚至有正面作用。

　　而隨著資管新規(guī)的出臺，包括理財產(chǎn)品在內(nèi)的“體外資金”，也將逐步回歸到正常軌道，進(jìn)入體內(nèi)循環(huán)。那么，居民儲蓄存款也會逐步恢復(fù)，增速再度回升，而不是繼續(xù)下滑。所以，沒有必要過度解雇居民儲蓄存款的下滑，更不能把居民儲蓄存款增速下滑與居民家庭抗風(fēng)險能力下降緊緊聯(lián)系在一起。

　　需要注意的是，房價上漲對居民儲蓄存款、尤其是居民購買能力的擠壓，是應(yīng)當(dāng)引起重視的。畢竟，居民家庭資產(chǎn)只有合理配置，才能增強抗風(fēng)險能力。如果房產(chǎn)占居民家庭資產(chǎn)的比重過高，是會影響到居民其他方面消費的，是不利于消費對經(jīng)濟的拉動作用的。畢竟，房產(chǎn)是固定資產(chǎn)，一經(jīng)形成，在短時間內(nèi)很難再釋放出消費活力。只有其他消費品，才能形成快速流動的格局。而流動的速度越快，產(chǎn)生的效率就越高，資源利用效率也越強。

　　所以，中央要求，要“堅決遏制房價上漲”。如果房價上漲的勢頭被遏制下來了，居民對房價上漲的心理預(yù)期處于平穩(wěn)狀態(tài)。那么，購房方面的超前消費就能得到控制，居民的家庭資產(chǎn)分布也就會越來越合理，消費越來越理性。

　　隨著居民消費觀念的不斷轉(zhuǎn)變，特別是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的居民消費質(zhì)量提升，新的消費熱點增多，也可能會對居民儲蓄存款產(chǎn)生新的影響。很顯然，這樣的影響是積極的，是能夠推動居民儲蓄向好的方向發(fā)展的。畢竟，只有經(jīng)濟發(fā)展了，居民就業(yè)充分了，收入才能穩(wěn)定增長，才能推動居民儲蓄的增長。而在國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生較大變化、出口等面臨嚴(yán)峻形勢的情況下，消費已成為拉動經(jīng)濟增長最重要的力量。把影響居民消費的因素消除掉，讓居民的消費欲望增強，自然是最佳的結(jié)果。這其中，如何完善社會保障制度，讓居民消除后顧之憂，對發(fā)揮消費對經(jīng)濟的拉動作用關(guān)系很大。

　　從總體上講，居民儲蓄存款增速放緩，既是大趨勢，也是需要引起重視的問題。但是，盲目擴大居民儲蓄存款增速放緩、居民家庭存款減少可能帶來的危害，甚至認(rèn)為居民家庭抗風(fēng)險能力下降，就不太應(yīng)該了。至少，是不客觀的。

　　(本文作者介紹：中國不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟研究員)