新浪財(cái)經(jīng)訊 6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次上調(diào)利率2?5?個(gè)基點(diǎn)，至1.75%-2%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，上投摩根基金認(rèn)為，本輪加息并無(wú)太大懸念，此前市場(chǎng)已早有充分預(yù)期，加息消息的短期沖擊相對(duì)有限。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)性仍預(yù)計(jì)有較好的表現(xiàn)，尤其需更加關(guān)注企業(yè)盈利的增長(zhǎng)。

　　詳情如下：

　　北京時(shí)間6月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次上調(diào)利率2?5?個(gè)基點(diǎn)，至1.75%-2%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　上投摩根基金認(rèn)為，今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力，本輪加息并無(wú)太大懸念，此前市場(chǎng)已早有充分預(yù)期，加息消息的短期沖擊相對(duì)有限。更值得關(guān)注的是，隨著美元年內(nèi)持續(xù)升息的概率提升，國(guó)際間資金流動(dòng)將導(dǎo)致各資本市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，對(duì)于普通投資者而言，多元配置的重要性不斷提升。此外，我們認(rèn)為美國(guó)在通脹數(shù)據(jù)溫和上行的推動(dòng)下，將進(jìn)入穩(wěn)步加息的階段，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)性仍預(yù)計(jì)有較好的表現(xiàn)，尤其需更加關(guān)注企業(yè)盈利的增長(zhǎng)。

　　今晨，美元加息靴子落地。

　　北京時(shí)間6月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%-2%區(qū)間，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)上調(diào)了2018年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期為2.8%，略高于3月份預(yù)測(cè)的2.7%；美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)為2.4%，與3月份的預(yù)測(cè)一致。

　　上投摩根基金認(rèn)為，今年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力，而通脹數(shù)據(jù)也已連續(xù)兩個(gè)月突破2%，本輪加息其實(shí)并無(wú)太大懸念，此前市場(chǎng)已早有充分預(yù)期，加息消息的短期沖擊相對(duì)有限。更值得關(guān)注的是，隨著美元年內(nèi)持續(xù)升息的概率提升，國(guó)際間資金流動(dòng)將導(dǎo)致各資本市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，對(duì)于普通投資者而言，多元配置的重要性不斷提升。

　　市場(chǎng)對(duì)加息趨勢(shì)已有預(yù)期

　　由于本次加息美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)對(duì)外充分溝通，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期本次加息幾乎毫無(wú)懸念。根據(jù)彭博此前發(fā)布的一致預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息的概率達(dá)到100%，主要原因在于：

　　1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力顯著增強(qiáng)。IMF分別在1月和4月連續(xù)兩次大幅上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，調(diào)升幅度為近十年罕見(jiàn)。調(diào)升后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為2.93%，不僅高于2008年-2017年均值，也高于1980年-2017年歷史均值。

　　2、通脹溫和上行觸及2%目標(biāo)。12日晚間公布的5月通脹數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)大幅上升，CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)6年來(lái)最大增幅，同時(shí)核心CPI為去年2月以來(lái)最大升幅，已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月觸及2%的目標(biāo)。

　　3、失業(yè)率創(chuàng)歷史新低。6月1號(hào)公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)失業(yè)率進(jìn)一步下跌，創(chuàng)十八年來(lái)新低3.75%，逐步接近美聯(lián)儲(chǔ)所希望的3.5-3.25%，同時(shí)時(shí)薪數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　因此，在失業(yè)率處于歷史低點(diǎn)、通脹溫和穩(wěn)步抬升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)良好的環(huán)境下，市場(chǎng)一致更看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)穩(wěn)步加息愈加有信心，普遍預(yù)期今年將加息4次，維持每季度可能加息一次的節(jié)奏。

　　加息環(huán)境下更需關(guān)注企業(yè)盈利增長(zhǎng)

　　一般來(lái)講，在加息環(huán)境下，股市總體估值水平較難提升，因?yàn)樵谕韧顿Y收益率下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益提升將會(huì)降低投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。但自2015年開(kāi)始的本次加息周期以來(lái)，股市估值并沒(méi)有像過(guò)去一樣出現(xiàn)收縮，反而出現(xiàn)估值水平提升13%的情況，主要原因可能為：

　　1、2017年以來(lái)企業(yè)盈利持續(xù)維持較快的增長(zhǎng)，盈利的成長(zhǎng)抵消了加息對(duì)估值的沖擊。

　　2、本輪加息的速度遠(yuǎn)低于過(guò)往，在2015年末第一次加息后，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間才再度加息。

　　3、本輪加息從歷史低點(diǎn)的0.25%開(kāi)始，美股總體的投資收益率遠(yuǎn)高于這個(gè)水平，因此剛開(kāi)始加息時(shí)對(duì)估值的沖擊并不明顯。

　　展望未來(lái)，我們認(rèn)為美國(guó)在通脹數(shù)據(jù)溫和上行的推動(dòng)下，將進(jìn)入穩(wěn)步加息的階段，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)性仍預(yù)計(jì)有較好的表現(xiàn)，尤其需更加關(guān)注企業(yè)盈利的增長(zhǎng)。

　　多元配置，從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)

　　從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，全球大多數(shù)市場(chǎng)區(qū)域當(dāng)前PMI數(shù)據(jù)處于榮枯線以上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于同步擴(kuò)張狀態(tài)。但短期擾動(dòng)市場(chǎng)的因素仍存在，包括：歐美加息、貿(mào)易戰(zhàn)、中東地緣政治、朝核問(wèn)題、伊核問(wèn)題、美國(guó)國(guó)債收益率走高等。在波動(dòng)加大的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者不應(yīng)過(guò)早離場(chǎng)，也不應(yīng)過(guò)于激進(jìn)，反而需要更加多元的配置來(lái)進(jìn)行應(yīng)對(duì)。相對(duì)來(lái)講，我們更看好新興市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，而其中的亞洲及中國(guó)更是新興市場(chǎng)中成長(zhǎng)較快的區(qū)域及國(guó)家。

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183