6月14日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到1.75%至2%的水平，業(yè)界預(yù)計(jì)2018年還將加息2次。 美聯(lián)儲加息，對我國貨幣政策會有什么影響？對股市有什么影響？美聯(lián)儲加息短期對中國經(jīng)濟(jì)影響有限 6月14日上午，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇在回應(yīng)美聯(lián)儲加息時表示，短期對中國經(jīng)濟(jì)影響有限。從中國過往的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)情況看，美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的影響短期來看是有限的。對中國經(jīng)濟(jì)全年實(shí)現(xiàn)6.5%左右的增長充滿信心。 中信建投證券投資顧問孫佳欣對華商報(bào)記者分析，美聯(lián)儲加息對國內(nèi)貨幣政策還是有影響的，目前市場上已經(jīng)有央行也會加息的預(yù)期，有可能央行后期會有相關(guān)的加息動作。對比兩個市場，如果美聯(lián)儲加息的話，央行有可能會以加息和降低存款準(zhǔn)備金率的方式來開展。央行大幅加息概率小 財(cái)經(jīng)評論人士楊德龍對華商報(bào)記者表示，美聯(lián)儲加息抬升資金成本。除了加息，美聯(lián)儲近幾年不斷“縮表”，對新興市場影響較大。 楊德龍表示，從最近幾次央行在美聯(lián)儲加息之后的反應(yīng)來看，都沒有加息，而是上調(diào)了貨幣政策工具的操作利率，這樣對市場整體的影響偏小。當(dāng)前中美的利差以及人民幣匯率的穩(wěn)定是央行是否加息的一個重要的考慮因素。擴(kuò)大內(nèi)需、降低企業(yè)融資成本成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融工作的主要目標(biāo)。所以，央行大幅加息的可能性非常小。下半年市場的資金面依然偏緊，預(yù)計(jì)央行有可能通過降準(zhǔn)或者是公開市場操作，向市場釋放一定的流動性。預(yù)計(jì)在貨幣政策方面，下半年依然保持中性略松的狀態(tài)。 也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美國持續(xù)加息，央行或在今年下半年跟進(jìn)，但是幅度會很小。下半年A股比上半年或更加慘淡 英大證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受華商報(bào)記者采訪時分析，美聯(lián)儲加息符合預(yù)期，市場早有準(zhǔn)備了，對A股不會產(chǎn)生較大沖擊。 李大霄表示，美聯(lián)儲加息是在預(yù)期之中的事情，沒有必要恐慌。A股市場未來還是會兩極分化，核心資產(chǎn)有望逐漸緩慢上行，一些非核心資產(chǎn)的股票重心會回歸合理水平。 開源證券研究所副所長楊海對華商報(bào)記者分析，目前更應(yīng)該關(guān)注的是，年內(nèi)美聯(lián)儲在9月、12月還要再加兩次息，這是對國內(nèi)資本市場最大的利空。美國不但加息，還在縮表。也就是說國際上跟隨加息的國家增多，全球流動性收緊，國內(nèi)降杠桿壓力劇增，下半年A股依然可能沒有行情，甚至比上半年更加慘淡，投資者要有這個思想準(zhǔn)備。 華商報(bào)記者 黃濤  [詳情]

　　 盤和林：美元周期來襲 新興經(jīng)濟(jì)體如何打好“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)” 每經(jīng)編輯 祝裕 盤和林 近日，不少新興市場國家的央行行長都在為打好“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”而奔走。 6月7日，巴西雷亞爾下跌1.89%至3.9274，前一周累計(jì)下跌4.8%，自2月以來，已經(jīng)下跌近19%，巴西央行再度出手，加大干預(yù)力度，但未能阻止雷亞爾下跌的趨勢。同日，土耳其央行宣布將一周回購利率從16.5%上調(diào)至17.75%，同時將隔夜貸款利率上調(diào)至19.25%。而前一天的6月6日，印度央行宣布將回購利率從6%上調(diào)至6.25%，逆回購利率從5.75%上調(diào)至6%，維持中性貨幣政策立場。這是印度央行自2014年以來首次上調(diào)基準(zhǔn)利率，以應(yīng)對印度盧比已經(jīng)產(chǎn)生的貶值趨勢。 這一切都有一個共同的原因——美元周期。所謂的美元周期主要是指美元升值過程中，由于資金外流等影響，不少經(jīng)濟(jì)體尤其是新興經(jīng)濟(jì)體受到?jīng)_擊。第一次美元周期是1980年代的美元升值，帶來了拉美國家的債務(wù)危機(jī)。第二次是1990年代中期的美元升值，帶來了1997年的亞洲金融危機(jī)。 其實(shí)近期的美元升值并不是剛剛發(fā)生的，此次美元上漲是由于美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期。從2015年開始，美元就已經(jīng)上揚(yáng)了。而2017年末和2018年初的美元貶值只能說是此次上揚(yáng)的一個小插曲而已。美元在經(jīng)歷一段疲軟之后，于今年4月份強(qiáng)勢反彈，指數(shù)升值5%。 對受沖擊的新興市場國家而言，用“美元周期夢魘”來形容毫不夸張。比如，阿根廷比索貶值超過20%，阿根廷政府加息至匪夷所思的40%想竭力穩(wěn)住比索。這波美元周期來勢洶洶且范圍廣，土耳其、俄羅斯、南非、波蘭都被波及，甚至印度盧比的匯率也貶了5%。此輪周期會不會讓某些國家陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚不得而知，但目前看，2~3個國家已受到比較嚴(yán)重的影響。 美元周期之所以對新興市場有如此嚴(yán)重的影響，其原因還是在于，從2008年之后逐漸興起的各個經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度依賴外國資本尤其是美元。受2008年金融危機(jī)的影響，美國、歐洲的資產(chǎn)收益率逐漸下降，從而產(chǎn)生大量的流動性大部分都選擇流入新興市場。而當(dāng)美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，大量外國資本相較于停留在不穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯緩的新興市場，都會選擇流回美國，流動性的撤出導(dǎo)致了新興市場的大幅動蕩。 與此同時，由于大部分新興市場發(fā)展都急需資金，所以一般外債規(guī)模都比較大，而這些外債又基本上都是以美元為計(jì)價單位的。因此，當(dāng)美元走強(qiáng)就意味著本國貨幣貶值，就會造成同等債務(wù)規(guī)模所需歸還的本國貨幣量直線上升，這使得新興經(jīng)濟(jì)體難以負(fù)擔(dān)沉重的債務(wù)。 例如，第一次美元周期帶來的拉美經(jīng)濟(jì)危機(jī)，正是因?yàn)楫?dāng)時美國在拉美國家大量投資，而當(dāng)美元升值，拉美國家債務(wù)負(fù)擔(dān)直線上升，最終導(dǎo)致債務(wù)崩盤。1997年的亞洲金融危機(jī)同樣如此，外國資本看到快速發(fā)展的亞洲經(jīng)濟(jì)體，紛紛進(jìn)入這一片土地，最終隨著外資的撤出和美元的升值，導(dǎo)致亞洲部分脆弱的經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，后來蝴蝶效應(yīng)波及整個亞洲。 不過，美元周期僅僅是導(dǎo)火索，真正的原因還是在于經(jīng)濟(jì)體本身。就拿阿根廷比索來說，美元升值的確使得美元對比索價格不斷走高，但阿根廷匯率崩盤且拯救不見效的真正原因還是在于阿根廷本國的經(jīng)濟(jì)情況。 阿根廷近幾年的國民生產(chǎn)總值一直處于下跌狀態(tài)。從2006年起，阿根廷的GDP已經(jīng)有十余年沒有上漲過了，作為全球唯一一個從發(fā)達(dá)國家變成發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)體，阿根廷國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢難以讓大家對其重燃信心。阿根廷過度依賴外資，而糟糕的經(jīng)濟(jì)形勢難以吸引穩(wěn)定的外資只能吸引投機(jī)的游資，當(dāng)大量的游資撤走之時，留給阿根廷的就只有崩盤的比索了。 巴西雷亞爾下跌趨勢也主要與巴西國內(nèi)政局不穩(wěn)有關(guān)，席卷全國的罷工事件疊加10月大選存在的不確定性，許多投資者擔(dān)心巴西可能會出現(xiàn)新一輪的拋售狂潮。 由此我們不難看出，不否認(rèn)外部經(jīng)濟(jì)形勢和美元在國際貨幣中的地位都會對新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，但一個國家的經(jīng)濟(jì)命脈不應(yīng)當(dāng)掌握在其他國家手里，也不應(yīng)該隨著美聯(lián)儲的加息周期來決定自己貨幣甚至國家的命運(yùn)。從根本上說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展才是硬道理，只有全力發(fā)展生產(chǎn)力，提升整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能在錯綜復(fù)雜的國際形勢和風(fēng)云變幻的國際匯率中占據(jù)有利位置。 事實(shí)上，中國也是受到美元周期影響的新興市場之一，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、擴(kuò)大外商投資、加快對外開放等舉措應(yīng)對有力，人民幣在美元升值預(yù)期下保持了長時間的穩(wěn)定，而市場似乎已不再把人民幣當(dāng)作新興市場貨幣，而更像是當(dāng)作具有避險(xiǎn)性質(zhì)的成熟經(jīng)濟(jì)體貨幣對待。 這帶給我們兩個方面啟示，一是尚未完全擺脫美元周期的中國，要繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定力，尤其要切實(shí)改善外商投資環(huán)境，以提高對長期投資的外資而不是游資的吸引力；二是新興經(jīng)濟(jì)體國家除了短期的加息等貨幣應(yīng)對措施之外，從根本上來說還是要發(fā)展本國內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動力，提高對外資的吸引力，這才是打好“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”的根本之策。 （作者為中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）[詳情]

　　 張敬偉：美聯(lián)儲再加息吹皺新興市場一池春水 每經(jīng)編輯 祝裕 張敬偉 美聯(lián)儲加息的靴子再次落地。 北京時間14日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到1.75%至2%的水平。這是美聯(lián)儲今年以來第二次按下加息按鈕，符合市場普遍預(yù)期；也是自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，聯(lián)邦基金利率首次重新回到2%的整數(shù)關(guān)口。 市場預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲年內(nèi)還將繼續(xù)加息2次。美國經(jīng)濟(jì)的基本面趨勢向好，決定了美聯(lián)儲加息縮表按照常態(tài)節(jié)奏進(jìn)行。 美國市場恢復(fù)常態(tài)的同時，全球市場卻頻出狀況。特別是部分新興市場，呈現(xiàn)出債股匯“三殺”的混亂局面。 近一段時期以來，南美的巴西、阿根廷，亞洲的印度、印尼，非洲的南非，再加上土耳其，多個國家都在經(jīng)歷“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。大幅加息維持匯率穩(wěn)定并抑制資本外流，成為這些國家的標(biāo)準(zhǔn)動作。 但在市場風(fēng)險(xiǎn)信號驅(qū)使下，新興經(jīng)濟(jì)體加息效果并不明顯，反而可能推升本國的通脹，使加息難以持續(xù)。由此，不同國家也開始采取差異化的救市措施。 比如土耳其近期采取國家干預(yù)的方式，力圖解決債股匯三市困局。阿根廷則向國際貨幣基金組織（IMF）求救，但從IMF提供500億美元的情況來看，效果并不好。 對印度而言，雖然第一季度經(jīng)濟(jì)增速升至7.7%，但也遭遇了莫迪“廢鈔”以來最大的尷尬。截至今年4月底，印度凈流出2.44億美元，改變了2017年凈流入307.8億美元的局面。受此影響，印度貨幣盧比嚴(yán)重貶值，年內(nèi)累計(jì)下跌近5%。印度10年期公債收益率也沖高至7.83%。此外，國際原油價格進(jìn)入振蕩期，據(jù)野村控股分析師估計(jì)，油價每上漲10美元，可能使印度經(jīng)常性賬戶余額及財(cái)政收支在GDP的占比分別惡化0.4%、0.1%，這恐將導(dǎo)致該國經(jīng)濟(jì)增長率減少15個基點(diǎn)。 正因?yàn)槿绱耍《妊胄行虚L開始呼吁美聯(lián)儲放慢加息縮表進(jìn)程。但實(shí)事求是地說，印度等新興市場債股匯三市亂象，不會對美聯(lián)儲加息縮表進(jìn)程帶來倒逼性影響。 一方面，美國市場的基本面很好，薪資水平、失業(yè)率等核心指標(biāo)讓美聯(lián)儲能夠維持相對較快的加息縮表節(jié)奏。 另一方面，耶倫時代關(guān)切的通脹率2%能夠長期“維穩(wěn)”——既能維持美聯(lián)儲加息常態(tài)化的水平，又不至于推升美國的通脹水平。 當(dāng)前的現(xiàn)實(shí)是，只要美國能夠長期維持2%的“健康”通脹率，美聯(lián)儲加息對外部因素的關(guān)切就會大幅降低。包括印度、巴西等新興市場的貨幣貶值、資本外流等，不會影響美聯(lián)儲的加息進(jìn)程。這也表明，近期出現(xiàn)股市、債市亂象的新興經(jīng)濟(jì)體，在全球資本市場中的影響力還有待提升。 除了美聯(lián)儲繼續(xù)加息進(jìn)程以外，日本央行、歐洲央行也在調(diào)整貨幣政策。雖然中國貨幣政策維持不變，但是中國擅打貨幣政策的組合拳，即通過多手段運(yùn)用的方式，即通過定向降準(zhǔn)、MLF、逆回購操作的方式，向中小微和科創(chuàng)、環(huán)保企業(yè)釋放流動性，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得更多資金支持，并解決資金過度流向樓市、股市的難題。中國央行的政策方向是，一方面要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，讓資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜；另一方面又要確保市場面有足夠的資金流動性。 中美歐日四大經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策雖然不完全同步，但目前均維持著基本的匯率穩(wěn)定，因此也會大體上維持全球資本市場的基本穩(wěn)定。在此情況下，新興市場的債股匯三市困擾，也只是風(fēng)險(xiǎn)可控的市場漣漪。當(dāng)然，全球主要經(jīng)濟(jì)體的市場面基本穩(wěn)定，也有助于維穩(wěn)新興市場。 不過，鮑威爾時代的美聯(lián)儲也面臨很多挑戰(zhàn)。 首先是特朗普單邊主義的貿(mào)易政策。中美貿(mào)易爭端的前景目前依然具有不確定性。美國和歐盟、日本、加拿大等經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易爭端，因?yàn)樘乩势請?jiān)持加征鋼鋁關(guān)稅，上述經(jīng)濟(jì)體將于7月份開始對美展開同等規(guī)模、同等額度的貿(mào)易報(bào)復(fù)。 堅(jiān)持“美國優(yōu)先”的特朗普在剛剛閉幕的“七國集團(tuán)”（G7）峰會上，已經(jīng)表現(xiàn)出絕不妥協(xié)的態(tài)度。而且，美國擬將進(jìn)口汽車的關(guān)稅提升至25%，果真如此，美國和歐盟、日本、韓國、加拿大等國的貿(mào)易摩擦將會擴(kuò)大化。美國挑起的貿(mào)易戰(zhàn)，對美國經(jīng)濟(jì)和全球市場的影響難以預(yù)測，是否影響美聯(lián)儲加息縮表進(jìn)程也很難評估。 其次是美國大規(guī)模減稅和財(cái)政政策存在一定的矛盾性，加之特朗普尚未啟動的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特朗普時代擘畫的美國“再偉大”的經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖能否實(shí)現(xiàn)，還有待觀察。在此情勢下，敏感的美聯(lián)儲會根據(jù)市場態(tài)勢的變化進(jìn)行貨幣政策的微調(diào)。 美聯(lián)儲再加息讓一些新興市場變得更緊張更紊亂，但對全球帶來的總體市場效應(yīng)就目前而言還只是微瀾不驚。但如果美國繼續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)，或者新興市場救市不利，全球市場也可能迎來不確定性的大風(fēng)暴。 （作者為中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）[詳情]

　　匯通網(wǎng)訊——美聯(lián)儲6月利率決議宣布加息25個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率提高25個基點(diǎn)到1.75%至2.00%之間，加息的決定獲得一致通過，政策聲明指出美聯(lián)儲預(yù)估顯示2018年加息四次，此前的預(yù)估為三次，對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次能否成行，三大投行機(jī)構(gòu)的意見不盡相同。 北京時間周四（6月14日）凌晨美聯(lián)儲6月利率決議宣布加息25個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率提高25個基點(diǎn)到1.75%至2.00%之間，加息的決定獲得一致通過，政策聲明指出美聯(lián)儲預(yù)估顯示2018年加息四次，此前的預(yù)估為三次，對于美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次能否成行，瑞典北歐斯安銀行（SEB）、西太平洋銀行（Westpac）和道明證券（TDS）發(fā)表了各自的看法，具體如下。 反對陣營 西太：美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次能否成行，需看長端利率曲線臉色  匯通網(wǎng)指出，該行認(rèn)為在近期的交流方式中，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）仍對經(jīng)濟(jì)前景樂觀，不過加速收緊貨幣政策步伐方面仍謹(jǐn)慎，這點(diǎn)在隔夜的6月貨幣政策會議中得以體現(xiàn)。 美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2018年GDP經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期中值為2.8%，此前預(yù)期為2.7%，2019年GDP預(yù)測中值為增長2.4%，之前為2.4%，更重要的是，美聯(lián)儲重申經(jīng)濟(jì)活動保持強(qiáng)勁增長，此前描述為穩(wěn)健增長。 鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)度，美聯(lián)儲將年內(nèi)加息次數(shù)預(yù)估從此前的三次提升至四次并不令人意外，不過僅一位委員轉(zhuǎn)變立場，因此相關(guān)轉(zhuǎn)變并不確切的，西太認(rèn)為美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次能否成行，將取決于美國長端利率曲線的波動。 若下半年美國10年期國債收益率大幅升破3.00%，那么年內(nèi)可能僅加息三次，若美國10年期國債收益率維持在當(dāng)前水平附近，那么年內(nèi)可能加息四次。 贊同陣營 瑞典北歐斯安銀行：美聯(lián)儲年內(nèi)料再加息兩次，鮑威爾發(fā)出鷹派暗示 隔夜美聯(lián)儲鷹派加息，暗示該行對美聯(lián)儲年內(nèi)加息次數(shù)的預(yù)期與美聯(lián)儲一致，即美聯(lián)儲將分別于9月和12月分別再加息25點(diǎn)，暫時仍預(yù)計(jì)2019年美聯(lián)儲將加息兩次，不過美聯(lián)儲修正后的預(yù)期暗示2019年可能加息三次。 此外美聯(lián)儲將超額準(zhǔn)備金利率提高20個基點(diǎn)，美聯(lián)儲主席鮑威爾在決議后的新聞發(fā)布會上重點(diǎn)談到了從2019年1月開始，將在每次FOMC政策會議結(jié)束后舉行新聞發(fā)布會，以改善溝通，市場可能對此作出鷹派解讀。 道明證券：美聯(lián)儲6月鷹派加息，9月和12月料各加息兩次 據(jù)fx678觀察，該行認(rèn)為在今年經(jīng)濟(jì)增長較佳的背景下，較3月貨幣政策會議而言，美聯(lián)儲調(diào)高2018年底及2019年利率預(yù)期，F(xiàn)OMC也刪除了大量前瞻指引措辭。該行提升美聯(lián)儲年內(nèi)剩余加息次數(shù)預(yù)期，預(yù)計(jì)將分別于9月和12月分別再加息25點(diǎn)。 美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)未來加息進(jìn)程將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)而言，未來將持續(xù)漸進(jìn)加息，從而平衡通脹面臨的風(fēng)險(xiǎn)，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長料持續(xù)保證美聯(lián)儲再度加息，但全球經(jīng)濟(jì)增長面臨大量風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致明后兩年的加息步伐不及利率預(yù)期“點(diǎn)陣圖”暗示的速度。[詳情]

　　 中新社北京6月14日電 （夏賓）在市場強(qiáng)烈預(yù)期之下，美聯(lián)儲年內(nèi)的第二次加息終于靴子落地。北京時間14日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點(diǎn)，至1.75%至2%的區(qū)間。 最新的加息點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲官員對于今明兩年利率預(yù)期中值均有提高，預(yù)計(jì)2018年還有2次加息。 從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲的加息周期往往會給新興經(jīng)濟(jì)體帶來較為嚴(yán)重的影響。 就在此次美聯(lián)儲加息之前，包括阿根廷、土耳其等多個新興經(jīng)濟(jì)體貨幣呈現(xiàn)多米諾骨牌式貶值，大量資本外流，“股債匯”三市一度陷入危機(jī)，而上述國家則已提前加息應(yīng)對本次美聯(lián)儲加息所帶來的影響，值得注意的是中國央行在14日當(dāng)天并未上調(diào)公開市場操作利率。 由此，在美國貨幣緊縮步伐不斷加快，中國央行“按兵不動”的情況下，此次加息對中國“股債匯”三市將有何影響？ 中信建投研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從市場整體來看，美聯(lián)儲加息將影響長端利率的上行，從而限制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值高度，對A股市場而言，若采用加強(qiáng)資本管制的方式維持穩(wěn)定，那么A股市場受到的沖擊較小。 中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫在接受中新社記者采訪時則表示，從估值貼現(xiàn)公式看，隨著市場利率中樞上移，所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價格都將面臨調(diào)整，尤其是近期A股市場還面臨貿(mào)易摩擦所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，將抑制出口企業(yè)和相關(guān)上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，這部分公司和上下游企業(yè)股價都面臨調(diào)整壓力。 “考慮到年內(nèi)美聯(lián)儲可能還加息2次，在加息前后市場情緒還將發(fā)酵，股市面臨的短期波動性加大。”王有鑫說。 再看人民幣匯率。當(dāng)天，人民幣對美元匯率中間價上調(diào)194個基點(diǎn)，終結(jié)“四連跌”，升破6.4，報(bào)6.3962。 中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明告訴中新社記者，從2017年初以來，美元指數(shù)顯著走低，已進(jìn)入到下降通道，而從2015年12月美聯(lián)儲啟動加息進(jìn)程后的屢次加息反應(yīng)來看，加息并不必然導(dǎo)致美元匯率升值。 王有鑫則認(rèn)為，今年美聯(lián)儲加快加息節(jié)奏，疊加縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃和減稅措施，后續(xù)美元將繼續(xù)震蕩上行，部分收復(fù)前期失地，人民幣在今年三季度前貶值壓力依然較大，不過，貶值幅度預(yù)計(jì)可控，不會出現(xiàn)類似2015和2016年的恐慌情緒和超調(diào)現(xiàn)象。 那加息對中國債市又有何溢出效應(yīng)呢？民生證券研究院宏觀固收主管、首席宏觀分析師張瑜表示，無論此次中國央行是否跟隨美聯(lián)儲“加息”，對債市來說都不是壞事。 張瑜解釋稱，從2016年以來，除了2017年6月美聯(lián)儲加息，央行并未跟進(jìn)以外，其余每次美聯(lián)儲加息后，中國央行都上調(diào)了以O(shè)MO（公開市場操作）、MLF（中期借貸便利）等為代表的政策利率，因此市場對央行公開市場跟隨美聯(lián)儲微“加息”有一定預(yù)期，而近期社會融資回落、信用風(fēng)險(xiǎn)等因素更為重要，所以外圍影響較有限。 相反，本次央行沒有跟隨“加息”，反而超出市場預(yù)期，對債市形成利好。（完）[詳情]

　　 新華社華盛頓6月13日電 財(cái)經(jīng)觀察：美聯(lián)儲暗示今年加快加息節(jié)奏 新華社記者高攀 美國聯(lián)邦儲備委員會13日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到1.75%至2%的水平，為今年以來第二次加息。美聯(lián)儲同時將今年全年加息次數(shù)的預(yù)期從3次上調(diào)至4次，暗示將加快加息節(jié)奏。 美聯(lián)儲當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，5月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步擴(kuò)張。近期數(shù)據(jù)顯示美國家庭消費(fèi)增長回升，企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長。美國整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都已接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。 與上次貨幣政策例會后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲對通脹和利率前瞻指引的描述有兩處明顯變化：一是美聯(lián)儲刪除了“仔細(xì)觀察實(shí)際和預(yù)期通脹變化”的表述，表明美聯(lián)儲官員對實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)更有信心。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，2018年至2020年，美國整體通脹水平都將達(dá)到2.1%，略高于2%的目標(biāo)。 二是美聯(lián)儲刪除了“聯(lián)邦基金利率可能仍將在一段時間內(nèi)低于長期正常水平”的表述，意味著聯(lián)邦基金利率將逐步靠近與美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、實(shí)現(xiàn)物價穩(wěn)定與充分就業(yè)兩大政策目標(biāo)相符的長期正常水平。這樣的利率水平既不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，也不會抑制經(jīng)濟(jì)增長，而是保持恰到好處的中性，美聯(lián)儲官員也稱之為中性利率水平。 根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值，美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)今年共加息4次，多于3月份預(yù)測的3次，暗示美聯(lián)儲今年將加快加息節(jié)奏。去年美聯(lián)儲共加息3次。此外，美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)2019年和2020年將分別加息3次和1次。 美聯(lián)儲政策聲明公布后，金融市場對美聯(lián)儲今年下半年再加息兩次的預(yù)期也迅速升溫。芝加哥期貨交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，目前交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月份加息的概率約為79%，12月份再次加息的概率約為52%。 美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲仍然認(rèn)為漸進(jìn)加息是促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場保持強(qiáng)勁和通脹處于2%目標(biāo)附近的最好方式。他警告，加息太慢可能會導(dǎo)致未來貨幣政策被迫大幅收緊以應(yīng)對通脹或金融風(fēng)險(xiǎn)意外大幅上升，進(jìn)而將破壞美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；而加息太快則會令美國經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)。 為加強(qiáng)政策溝通，鮑威爾宣布從明年1月開始，美聯(lián)儲將改變目前召開季度新聞發(fā)布會的做法，在每年8次貨幣政策例會結(jié)束后均召開新聞發(fā)布會。 此外，特朗普政府近期宣布對歐盟、加拿大、墨西哥等經(jīng)濟(jì)體鋼鋁產(chǎn)品征收高關(guān)稅，并對進(jìn)口汽車及零配件發(fā)起國家安全調(diào)查，遭到美國國內(nèi)商界和主要貿(mào)易伙伴的強(qiáng)烈反對，部分經(jīng)濟(jì)體已出臺反制舉措，令全球貿(mào)易摩擦再度升溫。 紐約一家宏觀經(jīng)濟(jì)研究公司總裁朱莉婭·科羅納多表示，一方面特朗普政府的減稅增支等財(cái)政刺激政策令美國經(jīng)濟(jì)增長加快，另一方面貿(mào)易爭端帶來下行風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲繼續(xù)執(zhí)行漸進(jìn)加息是合適的，況且美國失業(yè)率下降并未帶來很強(qiáng)的通脹壓力。 美國俄勒岡大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授蒂姆·迪伊認(rèn)為，如果其他貿(mào)易伙伴對美國的貿(mào)易報(bào)復(fù)舉措只是集中在部分美國農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)制成品，對美國整體經(jīng)濟(jì)的影響有限，美聯(lián)儲的加息節(jié)奏將保持不變；但如果貿(mào)易摩擦帶來的負(fù)面沖擊超出預(yù)期，美聯(lián)儲官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)降低，美聯(lián)儲可能會轉(zhuǎn)向更為“鴿派”的政策立場。[詳情]

　　來源：匯眾資訊 阿根廷比索又崩盤了！越演越烈的貨幣危機(jī)何時休？而阿根廷央行在這場拋售浪潮前，顯得“獨(dú)木難支”，完全已把控不了局勢！ 盡管美聯(lián)儲的決議已經(jīng)被市場預(yù)料到，但是卻依然給新興市場帶來了沖擊，在美聯(lián)儲周三宣布加息后，阿根廷比索對美元在6月13日再度遭到拋售。 年初至今，阿根廷比索兌美元累計(jì)跌幅42%，目前匯率已經(jīng)跌至26.2的歷史高位。 從5月份開始時，阿根廷比索對美元就開始持續(xù)大跌，一直從20：1，一路跌至現(xiàn)在的26.2。 為遏制比索拋售危機(jī)，阿根廷央行在5月時將利率提升至40%的驚人水平，與此同時，阿根廷央行還在外匯市場上“拋售美元、買入比索”來護(hù)盤。 本周三，阿根廷財(cái)政部長NicolásDujovne宣布，該國央行將在外匯市場拋售75億美元，以穩(wěn)定本幣比索。但這一表態(tài)并沒有收到市場的回報(bào)。而75億美元基本上相當(dāng)于目前阿根廷外儲總量的1/8，加上5月份累計(jì)拋售到外匯市場的數(shù)額，阿根廷今年“救市”已經(jīng)動用了20%左右的外匯儲備。 為了應(yīng)對危機(jī)，阿根廷央行還向IMF尋求資金援助。經(jīng)一個月磋商，6月7日，阿根廷政府與IMF達(dá)成500億美元救助協(xié)議。這是IMF史上最大一筆援助貸款，也是該組織第二次馳援阿根廷。上一次是在2000年，當(dāng)時的貸款額為400億美元。 不過，阿根廷央行的外儲和IMF的500億援助，都難以抵擋拋售大潮。 阿根廷當(dāng)?shù)赝鈪R交易員表示，“市場上根本沒有美元供給，唯一在賣美元的只有阿根廷央行，買主主要是外國投資者。” 阿根廷當(dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)商MaxValores的研究主管EzequielZambaglione表示，“資本流入和經(jīng)常賬戶赤字之間的缺口依然很大，而且今年看上去資本流入并不能得到保障，阿根廷要么需要重新把外國投資者吸引回來，要么就需要經(jīng)常賬戶赤字大幅下降。” 其他新興市場貨幣在近期也受到了拋售的壓力，如土耳其里拉，巴西雷亞爾，印度盧比等。我們在此前的文章《新興市場：外債危機(jī)與貨幣危機(jī)共振》和《正在發(fā)生的新興市場危機(jī)，到底是怎么回事？》中寫道：新興市場之所以本幣遭到劇烈拋售，一方面是因?yàn)槊缆?lián)儲加息使得美元利率上升、美元升值，另一方面是由于這些國家的貿(mào)易赤字和高企的美元債務(wù)（償債成本增加）。因擔(dān)憂違約風(fēng)險(xiǎn)，持有新興市場美元債券的投資者正在大量拋售美元債，并引發(fā)市場恐慌，造成資本大幅外逃，本幣遭拋售。[詳情]

　　 隨著廉價資金時代漸行漸遠(yuǎn)，過去十年間支撐風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一大支柱垮塌，新興市場貨幣今年下半年或?qū)⒗^續(xù)貶值。 周三，美聯(lián)儲宣布實(shí)施今年以來的第二次加息，并將2018年全年的加息預(yù)期提升到四次。由于加息路徑向更加鷹派轉(zhuǎn)變，投資者擔(dān)心，發(fā)展中國家的貨幣將進(jìn)一步走低。 當(dāng)天，一項(xiàng)追蹤新興市場貨幣的指數(shù)跌至其50周移動均線下方，這是2016年12月以來的首次。一些分析師認(rèn)為，這是繼續(xù)走低的信號。由于美元上漲，本季度以來，除兩周外，該指數(shù)一直在下跌。這也反映出這些國家的央行在應(yīng)對貨幣問題時的無力。 對經(jīng)常賬戶赤字不斷擴(kuò)大、通脹加劇、政治風(fēng)險(xiǎn)上升的新興市場國家而言，他們的央行所面臨的壓力尤其大。 雖然已經(jīng)獲得了國際貨幣基金組織（IMF）的救助、耗費(fèi)了約20%的外匯儲備，阿根廷比索的跌勢仍在繼續(xù)。周三，阿根廷財(cái)政部宣布，將在外匯市場上拋售多達(dá)75億美元，但這一表態(tài)并沒有產(chǎn)生什么效果。截至北京時間周四14：30，比索兌美元匯率接近26.26的高位，年初至今，其累計(jì)跌幅已超過40%。 紐約投行布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的全球新興市場策略主管溫勝（Win Thin）對彭博社稱，美聯(lián)儲采取了更加“鷹派”的立場，“新興市場貨幣將繼續(xù)承壓”。 土耳其里拉也處在了風(fēng)暴的中心。周三，土耳其里拉兌美元大跌1.81%，報(bào)4.6799：1，創(chuàng)本月以來新低。本周跌幅超過4%，完全抹去了上周央行實(shí)施第二次大幅加息帶來的漲幅。截至北京時間周四14：30，里拉兌美元匯率報(bào)4.67：1。 土耳其對大量外部融資的需求，使其在面對美聯(lián)儲加息時尤其脆弱；另外，投資者也對總統(tǒng)埃爾多安宣稱要干涉貨幣政策感到擔(dān)憂。今年1月至今，里拉兌美元匯率已下跌了約五分之一。 興業(yè)銀行分析師Jason Daw指出，土耳其在6月大選后最可能出現(xiàn)的情況是，財(cái)政狀況惡化，機(jī)構(gòu)獨(dú)立性減弱、經(jīng)濟(jì)增速放緩，這一切都將使本幣承壓。 與此同時，巴西央行也于周三宣布將第三次拍賣貨幣互換合約，來穩(wěn)定匯市。此后巴西雷亞爾抹去跌幅。 在墨西哥，該國比索也觸及自2017年1月以來的最低水平。當(dāng)然，這部分也有美國對墨西哥實(shí)施鋼鋁關(guān)稅，以及北美自貿(mào)協(xié)定重談受阻的影響。 Jason Daw預(yù)計(jì)，今年下半年，新興市場貨幣將繼續(xù)貶值。他在致客戶信中寫道：“廉價資金時代的結(jié)束將加大新興市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)。” “好消息是，大部分國家的基本面都很扎實(shí)，破壞有限；壞消息是，不太可能出現(xiàn)資金流入，而新興市場的風(fēng)險(xiǎn)平衡和政策周期已經(jīng)惡化。” 互聯(lián)網(wǎng)金融公司“個人資本”（Personal Capital）投資組合管理的執(zhí)行副總裁波克（Craig Birk）說，投資者認(rèn)為美國利率上升不利于新興市場。他指出：“許多新興市場將迎來更高的借款成本，美國利率走高也將有助于美元升值，但是就這些因素對新興市場企業(yè)（尤其是全球大型企業(yè)）的沖擊而言，人們的反應(yīng)有些過激了。” 全球戰(zhàn)略（Global Strategies）的總裁兼創(chuàng)始人Komal Sri-Kumar認(rèn)為：“那些十年前因美聯(lián)儲實(shí)施量寬政策和近零利率而得了低價資金好處的國家，現(xiàn)在正在遭受全球流動資產(chǎn)撤出的痛苦，”而且未來可能還有更多障礙。 部分投資者表示，和美聯(lián)儲相比，周四歐洲央行的決定可能對新興市場貨幣帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。外界預(yù)計(jì)，歐洲央行行長德拉吉可能在這次會議上暗示啟動縮減購債規(guī)模的計(jì)劃。 不過，新興市場并不是唯一下跌的板塊。周三，道指下跌120點(diǎn)，至25201點(diǎn)，跌幅0.5%。標(biāo)普500指數(shù)下跌0.4%，納指下跌0.1%。基準(zhǔn)10年期國債收益率由周二的2.959%漲至2.979%，連續(xù)第四個交易日走高。[詳情]