楊德龍：長假效應導致市場調整一步到位 堅持價值投資至關重要

　　文/前海開源基金首席經濟學家首席經濟學家楊德龍

　　為了應對疫情擴散的突發狀況，今年春節假期及開市時間延長至2月2日。今日證監會發布關于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知。證監會表示，積極引導投資者理性、客觀分析疫情影響，秉持長期投資、價值投資的理念，依法合規開展投資活動。努力為員工提供必要的防疫物品，持續關注員工特別是從疫情較為嚴重地區返回崗位員工的健康狀況，加大疫情排查力度，發現異常情況的，及時向住所地證監局報告。通知要求各證券基金期貨經營機構，從防止疫情擴散和保護投資者健康出發，耐心細致做好解釋說明，引導投資者采取非現場方式進行交易活動。

　　這次新型冠狀病毒出現已經兩個月時間了，現在正處于防控關鍵階段。各級政府高度重視，響應速度比2003年的非典要快的多。大多數老百姓都對疫情事件有了正確的認知，出行戴口罩，注意做好防范措施。現在醫學水平和03年非典時期相比，有了很大進步，我國又有抗SARS的經驗，預計本輪疫情的持續時間以及傳染力度都比不上SARS。防疫主要難度在于春節期間，人員流動很大，盡管官方建議能不出門就不出門，并延長了假期，減少集中返崗人員數量，但完全控制住疫情擴散還需要一段時間。

　　今天，深圳市證券業協會、深圳市投資基金同業公會、深圳市期貨同業協會，向深圳轄區證券基金期貨業機構發出《眾志成城，共抗疫情》的倡議書，倡議轄區證券基金期貨經營機構主動作為、齊心協力，以優質、便捷、高效、安全的金融服務和愛心全面助力新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控。包括中信證券、國信證券、前海開源基金等29家證券基金期貨機構累計捐贈資金及緊缺物資超過1億元，眾志成城抗擊肺炎。

　　今年疫情對我國一季度經濟增長形成較大壓力，二季度經濟也會受到一定沖擊，預計政府會加大逆周期調節政策，穩定經濟增長。這次“黑天鵝”事件打亂了正常經濟節奏，政策部署上也會相應改變。對新型冠狀病毒疫情的恐慌加劇了周一全球市場動蕩，全球多數股市重挫。摩根大通策略師研究了股市對過去疫情的反應，包括2003年的SARS和2009年的豬流感暴發。這些事件并沒有導致股市持續下跌，并且在“數周內”就帶來買入機會，在全球對疫情恐慌達到頂峰后的三個月里，指數平均上漲了23%。從歷史上看，與局部戰爭和恐怖事件類似，疾病恐慌都是買入機會，而不是持續拋售的原因。

　　由于長假效應存在，2月3日正式開始交易相當于一次性釋放利空，市場調整將一步到位，很多股票等跌停打開可能就是地板價了。從中長期來看，疫情不會改變慢牛長牛行情。如果市場回調幅度較大，恰恰是低吸優質股票的時機。我們只要堅持價值投資理念，做好公司的股東，就不用過度擔憂短期市場波動，可以從容應對。

　　我一直倡導投資者要堅持價值投資理念，所謂價值投資，本質上就是對與資產價值或利潤相比，其價格更便宜的公司做長期投資。巴菲特說，這種價值低估的現象何時能夠得到矯正，不會有明確的時間表，但從長期來看，這類投資總體上是能夠升值的。這種投資的可能結果是：投資者就其支付的價格得到很多額外的價值。這些優質股票是與市場相關聯的，因此，當市場下降時，它的市值也會下跌；在市場上升時，這種股票就會獲利。不過，鑒于它們是被低估的，所以，他預期這類股票會有一個較大的安全邊際：當市場下跌時，這些股票的跌幅會小于市場的跌幅。

　　事實證明，每一輪市場出現恐慌情緒，都是抄底優質股票的時候。放松心態，認真做好防護措施，齊心協力抗擊新型肺炎，保持身體健康，堅持價值投資和長期投資，做好公司的股東，我們一定能戰勝疫情，迎來美好的明天。

責任編輯：常福強