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　　美股四次熔斷驗證我的十大預(yù)言 A股迎來分批抄底時機

　　文/前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍

　　受到隔夜美股半月內(nèi)發(fā)生第4次熔斷的影響，A股市場在周四出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，三大股指早盤短暫走強之后快速下挫，滬指跌破2700點關(guān)口后震蕩走弱，盤中創(chuàng)出年內(nèi)新低，跌到2685點，而上證指數(shù)在之前已經(jīng)創(chuàng)了新低。從盤面上來看，零售、大數(shù)據(jù)等板塊出現(xiàn)了強勢表現(xiàn)，而前期熱炒的口罩概念股、土地流轉(zhuǎn)等板塊出現(xiàn)了大幅下挫，而白酒、機場航運等板塊也出現(xiàn)了一定的回落，市場的賺錢效應(yīng)較差，資金觀望情緒濃厚。

　　外資在近期持續(xù)流出，據(jù)統(tǒng)計，今年以來，外資流出量已經(jīng)達到了750億。外資的流出和歐美股市大幅下挫密切相關(guān)，由于歐美股市近期出現(xiàn)了斷崖式下跌，一些金融機構(gòu)資金鏈非常緊張，特別是加杠桿的一些外資金融機構(gòu)，面臨著資金面的短缺，他們在拋售一切可以拋售的資產(chǎn)，包括黃金以及A股的股票，所以外資流出主要是因為資金鏈的問題，并不是因為不看好A股市場的投資價值。事實上等到外資流動性得到緩解之后，這些資金還會重新流回A股市場。

　　黃金本來是避險資產(chǎn)，往往在股市大跌的時候，黃金會大漲，但是由于這一次下跌與以往不同，是屬于美股見頂之后的泡沫破裂，斷崖式的下跌，這時候流動性成為首要的問題，所以黃金作為避險資產(chǎn)也遭到了資金的拋售，出現(xiàn)大幅下挫，可以說在危機之下，幾乎沒有完卵，都出現(xiàn)了下跌。

　　當然A股市場下跌主要是受到歐美股市連續(xù)暴跌的拖累，A股本身估值很低，也不具備大幅下跌的條件，2月3日春節(jié)首次開市交易，A股市場出現(xiàn)了一次性的大跌，當時看到了2686點，這一次市場二次探底，再次跌破之前這個點位，也說明這次調(diào)整接近尾聲，二次探底也基本上釋放了投資者的這種擔(dān)憂。

　　當市場大幅下挫的時候，往往是抄底優(yōu)質(zhì)股票和基金的時候，對于近期發(fā)行的1000多億的新基金，現(xiàn)在是一個良好的建倉時機，而對于險資、養(yǎng)老金等機構(gòu)資金，現(xiàn)在也是一個很好的入場時機。對于普通投資者來說，通過分批買入的形式來抄底一些優(yōu)質(zhì)的股票和基金，是比較好的一個投資策略。

　　考慮到A股市場下跌空間有限，所以不必恐慌，中國在疫情控制方面已經(jīng)取得了很好的成效，疫情對于經(jīng)濟的影響也已經(jīng)過了最差的時候，隨著復(fù)工率的提升以及商場餐廳的正常營業(yè)，經(jīng)濟面將會逐步恢復(fù)到正常的增長水平，一季度GDP增速下降比較大，二季度會逐步的回升，三、四季度會恢復(fù)到正常的狀態(tài)，這對于股市來說，會在完成探底之后震蕩回升，當然我們也要密切關(guān)注海外市場的表現(xiàn)，在海外市場出現(xiàn)企穩(wěn)之前，市場的走勢還是以震蕩調(diào)整為主，很難出現(xiàn)大幅上升的表現(xiàn)。

　　周三美股盤中再次熔斷，道指失守2萬點，說明這次美股的大跌確實是屬于熊市的走勢，驗證了我在去年12月10日提出的2020年“十大預(yù)言”的第9條，即美股在今年見頂回落，而新冠病毒的擴散加劇了投資者的恐慌情緒，導(dǎo)致美股在見頂之后，出現(xiàn)大幅下挫，雖然美聯(lián)儲推出了一系列救市的方案，包括將利息降到0以及每天釋放出5000億美元的量化寬松，但是并沒有抵消投資者恐慌性的拋售。

　　原油價格的暴跌也加劇了恐慌，美國4月WTI原油期貨在周三收跌6.58美元，跌幅達到24.42%，創(chuàng)歷史上第3大單日跌幅，報收于20.37美元/桶。最近10個交易日，期貨價格暴跌56%，創(chuàng)1983年成立合約以來最大的連續(xù)10天跌幅。原油價格的暴跌也反映了投資者對于全球經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險擔(dān)憂正在加大。

　　自新冠疫情爆發(fā)以來，美國牛市泡沫被刺破，出現(xiàn)了自由落體式下跌，雖然盤中有一定的反彈，比如說本周一熔斷之后，周二美股出現(xiàn)1000點的反彈，但是更多的是死貓?zhí)⒉皇钦嬲袌鲒厔莸母淖儯粌H股市，全球債市也遭到了瘋狂拋售，致使國債收益率狂飆，英國30年期國債收益率漲20個基點，意大利10年期國債收益率漲破3%，美國10年期國債收益率在周二午盤時為0.77%，到周三已經(jīng)上升到1.253%。這說明全球投資者在資金鏈方面，遇到了比較大的困難，所以所有的資產(chǎn)都被拋售，包括黃金和債券，這也意味著全球經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險正在加大。

　　海外市場的連續(xù)暴跌，確實也引發(fā)了陷入金融危機的可能性，多國聯(lián)手出臺救市計劃，包括美國率先表示將采取1萬億美元以上的經(jīng)濟刺激計劃，向個人直接發(fā)放現(xiàn)金，向企業(yè)提供一籃子救援措施等等，美聯(lián)儲也宣布將采取量化寬松的手段來向市場提供流動性的支持。周四又傳出歐洲央行將采取大規(guī)模的債券購買，向市場釋放資金。日本央行將實施30萬億歐元的刺激計劃。全球各國通過一系列的刺激計劃來扭轉(zhuǎn)市場的頹勢，短期之內(nèi)可能會產(chǎn)生一定的效果，但是投資者的恐慌情緒平復(fù)還需要一段時間，加上連續(xù)的大跌，導(dǎo)致一些大的金融機構(gòu)資金面出現(xiàn)比較大的風(fēng)險。

　　周三市場傳言世界上最大的對沖基金橋水出事，造成美股重挫，雖然橋水董事長達利歐進行了澄清說這是謊言，隨后公布的橋水基金下跌了21%，損失在承受范圍內(nèi)，但是并沒有完全平復(fù)投資者的擔(dān)憂。市場在連續(xù)下跌的時候，可能會導(dǎo)致一些杠桿率較高或者是方向做反的對沖基金，出現(xiàn)一定的問題，而大額贖回也是對沖基金面臨的很大困難。市場傳言橋水基金最大的LP沙特可能會撤資，這也加重了投資者的擔(dān)憂情緒。達利歐表示我保證橋水一切安好，但是人們擔(dān)心橋水會不會成為又一個雷曼？眾所周知，雷曼是2008年世界金融危機時，倒下的一個最大的金融機構(gòu)，引發(fā)了一系列的問題。這次市場出現(xiàn)大幅下挫是否有大的金融機構(gòu)出現(xiàn)倒閉，也是投資者比較擔(dān)心的一個問題。

　　回到A股市場，A股市場今年先是受到疫情的沖擊，出現(xiàn)了大幅回落，而這一次又受到美股連續(xù)暴跌的拖累，再次探底，但是A股市場所處的位置和美股不同，美股處于十年經(jīng)濟擴張周期的頂部，而A股則是在十年周期的底部，因此A股下跌的空間并不大。中國資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)來看，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至是避險資產(chǎn)，等到海外流動性出現(xiàn)緩和，外資將會重新流回中國的股市和債市，所以對于A股市場短期要謹慎，長期要樂觀，通過分批抄底的方式或者是定投的方式，來抄底一些優(yōu)質(zhì)的股票和優(yōu)質(zhì)的基金，是一個不錯的投資策略。

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183