文/新浪財經意見領袖專欄作家 溫彬 馮柏

　　疫情結束后，要促進經濟加快恢復，釋放發展潛力和動能。宏觀政策要堅持強化逆周期調節，把控好節奏和力度，對沖疫情影響，努力完成全年經濟社會發展目標任務，并保持經濟長期運行在合理區間。

　　年初以來，新冠肺炎疫情在我國快速蔓延，對經濟運行造成明顯的短期沖擊。但綜合考慮經濟理論、歷史經驗，以及我國經濟的發展實際和潛力空間等諸多方面，我國經濟長期向好的基本面沒有改變。強化逆周期調節是下階段宏觀政策的發力點。

　　新冠肺炎疫情對我國經濟短期影響顯著

　　本次新冠肺炎疫情，是新中國成立以來在我國發生的傳播速度最快、感染范圍最廣、防控難度最大的一次重大突發公共衛生事件。疫情在全國范圍快速擴散，擾亂了正常的經濟發展規劃和運行秩序。

　　從宏觀層面看，最新公布的數據顯示，今年1-2月份我國投資、消費、出口均出現顯著下滑，疫情對我國經濟運行造成明顯的短期沖擊，其影響程度遠超2003年的“非典”和2008年的國際金融危機。從中觀層面看，新冠肺炎疫情比“非典”對行業的影響范圍更廣、影響程度更深。從微觀層面看，新冠肺炎疫情導致企業特別是廣大中小企業資金鏈脆弱，生存生產經營面臨困難。

　　清華大學的一項對1435家中小企業受新冠肺炎疫情影響的問卷調查顯示，35.96%的企業賬上現金余額僅能維持生存1個月，31.92%的企業可以維持2個月，兩項合計67.88%的企業賬上現金能夠維持生存不超過2個月。31.08%的企業估計今年營業收入下降幅度超過50%，27.8%的企業估計下降幅度為20%-50%，兩項合計58.88%的企業預計今年營業收入下滑20%以上。為渡過難關，22.79%的企業計劃減員降薪，15.75%的企業計劃停產歇業，21.25%的企業準備貸款，另有10.24%的企業打算民間借貸。由此可見，企業的生存壓力明顯增加，減稅降費、獲取資金支持等需求提升，倘若這些困難得不到有效解決，影響將進一步外溢至就業、民生、社會安定等更多領域。

　　近日世界衛生組織宣布新冠肺炎疫情為“全球大流行”，已有超過140多個國家和地區出現確診病例，海外累計確診病例數量已經超過國內。受疫情影響，國際金融市場劇烈波動，多國政府紛紛提升疫情應對級別，出臺措施控制疫情、穩定市場、刺激經濟。二十國集團（G20）協調人會議也發表聲明稱，G20成員將加強協調合作，控制新冠肺炎疫情，減輕其對經濟影響。可以預見，疫情給全球經濟發展增添了不確定性，經濟增速進一步下滑幾成定局，經合組織就大幅下調今年全球經濟增長預期0.5個百分點至2.4%。全球經濟活動降溫也將通過國際分工、國際貿易等渠道傳導至國內。

　　我國經濟長期向好的基本面沒有改變

　　從經濟理論上看，疫情引發的經濟波動本質上是對經濟的外生沖擊，具有暫時性、局部性等特征，對于規模大、抗風險能力強的大型經濟體而言，疫情的短期沖擊不會導致經濟走勢與長期發展趨勢出現過大偏離。傳統增長理論認為，經濟的長期增長能力主要取決于以下因素：一是資本積累及其增速。經歷改革開放40年的發展，我國擁有雄厚的資本積累，并不會因疫情的爆發而發生根本滅失。二是勞動力及人力資本積累，疫情對勞動力市場和人力資本積累的影響是短期和有限的。三是技術進步，疫情并不會阻礙技術進步的進程，反而在抗擊疫情中出現的新需求、新模式，在一定程度上有助于促進新技術的加快研發和應用。

　　從歷史經驗看，2009年后陸續認定的五起PHEIC（國際關注的突發公共衛生事件），雖對經濟造成沖擊，但疫情結束之后經濟逐漸向長期趨勢回歸。與之相比，當前我國的經濟實力和突發事件應對處置能力，要遠遠強于當時的墨西哥、西非三國、巴西、剛果（金）等經濟體。因此，我國經濟在疫情過后向長期趨勢恢復也是必然的。

　　從發展實際看，我國經濟發展基礎雄厚，韌性不斷增強?？偭糠矫妫珿DP規模穩居世界第二位，經濟增速始終明顯高于全球經濟增速。結構方面，我國經濟結構不斷優化升級，第三產業對GDP增長的貢獻整體呈上升趨勢，產業結構由資源密集型、勞動密集型逐漸向資本密集型、技術密集型升級；需求結構正沿著發達經濟體的路徑演進，消費已成為拉動我國經濟增長的最主要力量，投資對穩增長的作用不斷提升。趨勢方面，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，經濟模式由過去追求規模速度的粗放式增長向注重質量效率的集約式增長全面轉型，經濟動能正由傳統的舊動能向新動能全面升級。

　　從潛力空間看，我國擁有超大規模市場，內需潛力巨大，深度嵌入全球供應鏈，在全球經濟治理中發揮著不可或缺的作用。疫情對一部分領域造成沖擊，讓我們看到社會生活領域還存在明顯短板和薄弱環節，這也拓展出新的發展空間。

　　消費方面，傳統實物消費、服務消費等領域被抑制，但這部分消費與生產生活聯系緊密，疫情過后會有明顯釋放。一些新的消費模式和需求在抗疫過程中興起，線上消費、網上娛樂、在線醫療、遠程教學等領域展現出強大的發展潛力，新型消費、升級消費逐步培育壯大。此外，隨著居民收入水平的提高，加上本次疫情的突然襲擊，健康將受到越來越高的重視，健康管理、醫療保健、衛生防疫、育兒養老等領域仍然存在需求缺口，具有較大提升空間。

　　投資方面，在消費對經濟的貢獻回落之時，投資要充分做好補充和替代，成為經濟增長的穩定器。基建和制造業受疫情影響開工進度延后，但重大項目儲備已在計劃之內。交通、通信、電力、燃氣、供水等基礎設施建設，城市更新改造、節能環保等城鎮化建設仍是傳統發力領域。疫情引致的居家辦公、線上消費、無人配送、遠程金融服務等需求將推動5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設加快發展。公共衛生、醫療防疫、高端醫療裝備、應急系統等方面暴露出的不足，在補短板過程中也有助于帶動投資增長。

　　外貿方面，隨著疫情在海外加速蔓延，外貿的不確定性將會增加。疫情期間，對內要做好龍頭企業復工復產的保障，促進外貿產業鏈、供應鏈的暢通運轉，對外要加強與貿易伙伴聯絡協商，及時溝通復工進展、訂單安排、合同履約等情況，爭取獲得理解和支持，穩定出口商品的市場份額。同時，在海外疫情加快升級的情況下，我國資產更受到青睞，也將成為吸引外資的契機。

　　政策之間要強化協調配合，形成合力

　　疫情爆發以來，逆周期調控政策逐漸發力，各項政策及時出臺落地實施，為疫情防控及復工復產提供支持和保障，起到了積極作用。

　　就貨幣政策而言，一方面，及時投放資金，保證市場所需的流動性。2月2日春節假期期間，央行便提前公告將于3日開展1.2萬億元逆回購，對市場預期起到穩定作用；2月3日開始，陸續通過公開市場操作和MLF等向市場投放3萬億元流動性，保障了短期流動性需求；3月16日實施普惠金融定向降準，釋放長期資金5500億元，優化銀行機構負債結構。另一方面，降低政策利率，引導社會融資成本下行。央行通過下調逆回購利率和MLF利率，引導LPR下行，2月20日1年期LPR下降10BP至4.05%，5年期以上LPR下降5BP至4.75%。此外，推出定向工具加大精準支持力度。設立8000億元再貸款、再貼現，?？顚Ｓ糜谥С忠咔榉揽睾徒洕謴桶l展。

　　就財政政策而言，一方面，加大經費保障力度。安排財政資金用于患者醫療救治費用補助、一線醫務人員臨時性工作補助、防控設備、物資采購、疫苗研發等方面，各級財政已安排疫情防控資金超過1000億元。另一方面，給予稅費優惠。對納稅人提供公共交通運輸服務、生活服務取得的收入，對居民提供必需生活物資、快遞收派服務取得的收入等，免征增值稅；對受疫情影響較大的餐飲、住宿、旅游、交通運輸等行業企業，虧損結轉年限由5年延長至8年；階段性減免企業養老、失業、工傷保險單位繳費，緩繳住房公積金，減輕疫情對企業尤其是中小微企業的影響。此外，積極支持經濟恢復。提前下達今年新增地方債限額，加快地方債發行節奏；對財政出資基金的設立和運營展開進一步規范，督促財政資金發揮好帶動社會投資的杠桿作用。

　　下階段，要在做好抗擊疫情的同時，逐步將生產生活恢復到正常狀態。疫情結束后，要促進經濟加快恢復，釋放發展潛力和動能。宏觀政策要堅持強化逆周期調節，把控好節奏和力度，對沖疫情影響，努力完成全年經濟社會發展目標任務，并保持經濟長期運行在合理區間。

　　穩健的貨幣政策要更加靈活適度。也就是要把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，并綜合考慮疫情防控、經濟發展、通貨膨脹等各方面因素，適時適度使用各種政策工具，保障經濟平穩運行。隨著美聯儲等更多央行降息，我國貨幣政策空間進一步打開，降準、降息仍然有空間，也有必要。要用好已出臺的專項再貸款、再貼現政策，提高信貸投放精準度，確保資金快速、準確到達所需領域。繼續疏通貨幣政策傳導機制，下調政策利率，擇機下調存款基準利率，降低銀行負債成本，推動實體經濟綜合融資成本下降。完善宏觀審慎評估體系，引導銀行優化信貸結構，加大對制造業、民營企業、脫貧攻堅、民生就業等重點領域和薄弱環節的支持力度，靈活做好還本、付息、展期、續貸等安排，保證企業資金鏈完整。加快銀行資本補充進度，適度提高不良容忍度，提高金融服務實體經濟的能力。

　　積極的財政政策要更加積極有為。要充分發揮財政對彌補資源配置市場失靈和保障國民經濟平穩運行的作用，更積極籌措資金，更大力度減稅降費，適度擴大赤字規模，切實保障重點支出，并發揮好財政資金杠桿職能。要盡快落實到位已出臺的財政貼息、減稅降費、緩繳稅款等政策，針對性出臺支持復工復產、支持中小微企業的專項稅費減免政策，切實降低企業負擔。持續加大對疫情防控的經費保障。繼續優化支出結構，保障重點支出，確保基層保工資、保運轉、?；久裆?。提高政策空間，適度擴大財政赤字規模，可將今年的財政赤字率提高到3%；擴大國債發行規模，亦可視情況考慮發行特別國債，?？顚Ｓ糜谝咔榉揽睾徒洕鐣a短板；擴大地方政府專項債發行規模，盡早形成有效投資，促進基建投資發揮托底作用。

　　另外，政策之間要強化協調配合，形成合力。例如，要繼續用好財政對貸款貼息、擔保補貼等方式，助力降低企業融資成本；要統籌推進中小微企業貸款臨時性延期還本付息工作，貨幣、財政、監管等方面都要給予配套支持，助力企業共克時艱。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)