文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 馮煦明

在當(dāng)前情況下，直接對(duì)中低收入居民家庭進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，是最有效的財(cái)政政策。僅靠稅費(fèi)減免延緩、貸款展期貼息，都難以從根本上解決疫情沖擊后需求疲弱的局面。

　　一、金融震蕩正在觸發(fā)歐美“總需求危機(jī)”

　　美國(guó)股市在十天之內(nèi)接連發(fā)生四次熔斷，三大股指年初至今的下跌幅度高達(dá)30%，跌到了2016年末特朗普上臺(tái)前后的水平。歐洲股市也有相似幅度的大跌。

　　從表面來(lái)看，造成美股下跌的主要有三方面：一是疫情沖擊。美國(guó)、歐洲政府對(duì)疫情反應(yīng)緩慢，遲遲認(rèn)識(shí)不到緊迫性。金融市場(chǎng)對(duì)疫情加劇擴(kuò)散之后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)充滿(mǎn)悲觀情緒。二是對(duì)過(guò)去十年美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策積聚資產(chǎn)價(jià)格泡沫的釋放，擠泡沫。三是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的效果缺乏信心。坦率而言，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次大幅降息的舉措有失斟酌，浪費(fèi)了寶貴的貨幣政策空間，浪費(fèi)了“子彈”，導(dǎo)致接下來(lái)美國(guó)的貨幣政策應(yīng)對(duì)會(huì)比較被動(dòng)。

　　但是，美股以超過(guò)2008年和1929年危機(jī)期間的速度大幅下跌、美聯(lián)儲(chǔ)的超常規(guī)反應(yīng)，不是上述幾個(gè)表面因素能夠解釋的。

　　金融危機(jī)只是表層（腠理），經(jīng)濟(jì)衰退正在發(fā)生，較大面積的企業(yè)家庭資金鏈斷裂、破產(chǎn)清算不可避免。隨著這些滯后效應(yīng)的發(fā)生，很快人們就會(huì)意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性。

　　簡(jiǎn)言之，新冠疫情正在觸發(fā)美歐世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是 “總需求危機(jī)+社會(huì)危機(jī)”。歐美這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)政治格局的影響將遠(yuǎn)大于2008年，盡管金融中介機(jī)構(gòu)本身受到的沖擊可能小于2008年。

　　究其根本：這次危機(jī)的內(nèi)核是生產(chǎn)和需求危機(jī)，植根于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)動(dòng)機(jī)，因而是一次全民性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)+社會(huì)危機(jī)，歐美每個(gè)人都受到影響和震撼；而2008年危機(jī)的內(nèi)核是杠桿危機(jī)，疾在金融腠理，受沖擊的主要是華爾街和社會(huì)精英。

　　歐美“總需求危機(jī)+社會(huì)危機(jī)”正在引起歐美世界對(duì)過(guò)去四十年全球生產(chǎn)組織模式的反思。這種思潮將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，不會(huì)隨著疫情控制而消散。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，受疫情影響，特朗普的貿(mào)易摩擦可能收斂，逆全球化可能終止，全球化進(jìn)程再度進(jìn)入黃金期。這是錯(cuò)誤的。疫情會(huì)加劇逆全球化。1980年代以來(lái)逐漸塑造、并在2000年之后日趨成熟的全球產(chǎn)業(yè)鏈體系將面臨調(diào)整和重塑。

　　在下一個(gè)十年，“區(qū)域化”將取代“全球化”，成為國(guó)際經(jīng)貿(mào)合作的主題。我國(guó)與東亞、東南亞國(guó)家加強(qiáng)區(qū)域合作的緊迫性日益增強(qiáng)。

　　二、二季度國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力將加大

　　國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)穩(wěn)定之后，經(jīng)濟(jì)矛盾的主要方面正在由“復(fù)工難”轉(zhuǎn)向“需求弱”。缺訂單、下游需求不足，成為制約企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的主要原因。

　　外需疲弱的局面在二季度將進(jìn)一步凸顯。初步測(cè)算顯示，歐日美經(jīng)濟(jì)二季度全部降至負(fù)增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致我國(guó)出口降幅超過(guò)20%。

　　國(guó)內(nèi)政府和企業(yè)要對(duì)二季度之后的外需大幅收縮、外貿(mào)企業(yè)的困難有充分的估計(jì)，未雨綢繆，提前謀劃預(yù)案。一方面，外貿(mào)企業(yè)都要做好“過(guò)冬”的準(zhǔn)備。另一方面，穩(wěn)就業(yè)的壓力還會(huì)加劇。大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生就業(yè)、以東南沿海地區(qū)為代表的出口貿(mào)易企業(yè)農(nóng)民工就業(yè)，壓力會(huì)超過(guò)2008年。政府需要加大逆周期調(diào)節(jié)政策的力度，將需求側(cè)逆周期調(diào)節(jié)與民生補(bǔ)短板、基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來(lái)，千方百計(jì)地穩(wěn)就業(yè)。

　　現(xiàn)在到了堅(jiān)守“保就業(yè)”底線的時(shí)候，保增長(zhǎng)就是保就業(yè)。當(dāng)前政策應(yīng)對(duì)思路的核心就兩個(gè)字——“填坑”，具體而言有六個(gè)路徑：

　　一是以?xún)?nèi)需補(bǔ)外需，二是以投資補(bǔ)消費(fèi)，三是以靈活補(bǔ)正規(guī)，四是以公共補(bǔ)私人，五是以長(zhǎng)期補(bǔ)短期，六是以改革釋放供需活力。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在大量供需結(jié)構(gòu)性失衡的領(lǐng)域，通過(guò)要素再配置激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的空間巨大。一些領(lǐng)域供給過(guò)大，但需求不足；一些領(lǐng)域需求旺盛，但缺乏供給。前者如傳統(tǒng)的服裝鞋帽制造、家具餐具小商品制造、普通鋼鐵制造、中低品質(zhì)水果等等；后者如精益制造、健康醫(yī)療服務(wù)、家政服務(wù)、中高品質(zhì)物業(yè)服務(wù)供給、幼兒陪護(hù)和教育、老年陪護(hù)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等等。

　　這些供需失衡并不涉及太復(fù)雜的技術(shù)創(chuàng)新短板，而是主要受制于制度和政策藩籬。只要在制度上深化改革，稍加政策助力，就能在釋放存量要素資源，通過(guò)優(yōu)化要素配置，創(chuàng)造新的、更有效的生產(chǎn)活動(dòng)。

　　例如：醫(yī)療服務(wù)供給受制于醫(yī)療體制，家政服務(wù)供給受制于戶(hù)籍制度和城鄉(xiāng)分割治理，農(nóng)民工住房和基本社會(huì)保障受制于“人地掛鉤”、“人財(cái)掛鉤”改革的滯后……諸如此類(lèi)的改革一旦落實(shí)到位，很快就能催生出巨大的市場(chǎng)需求和供給，創(chuàng)造出現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　三、直接轉(zhuǎn)移支付是當(dāng)前最有效的政策手段

　　在當(dāng)前情況下，直接對(duì)中低收入居民家庭進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，是最有效的財(cái)政政策。僅靠稅費(fèi)減免延緩、貸款展期貼息，都難以從根本上解決疫情沖擊后需求疲弱的局面。

　　建議在“專(zhuān)項(xiàng)債”之外，由省級(jí)層面統(tǒng)籌發(fā)行特別的“疫后救助一般債券”，為專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付募資，所得資金直接對(duì)受疫情影響較大的家庭、小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付。

　　(本文作者介紹：中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)院綜合經(jīng)濟(jì)研究部副主任，清華大學(xué)ACCEPT研究員)