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　　日本指數初探：“失落”的日本到底收益率怎樣？

　　中日ETF互通計劃推進真快，沒想到上周五審批通過，周二就開始發行，甚至我聽說可能六月中下旬就上市的消息了。關于日本，大家印象就是“失落”的日本等等，我用周末時間粗略研究了一下到底“失落”的日本的日經225指數和東證指數到底收益率怎樣？

　　關于日本，這幾年中日旅游出現快速升溫的階段，很多人走進了“失落”的日本，比如現在什么東京、大阪、名古屋、京都、北海道、沖繩等等旅游勝地，中國游客很多。

　　而這幾年走進日本的中國人發現老齡化的日本，甚至有些出租車司機是六七十歲的老年人，我一個朋友跟我說：他們夫妻去日本某地旅游，遇到好幾次，日本出租車司機年齡比他們夫妻兩人年齡的和還大。

　　加上一些常見的經濟學書籍里面經常提到日本“失落的十年”、“迷失的二十年”等等，那么日本既面臨老齡化的挑戰，又有各個經濟學論述的“迷失”、“失落”，那么日本股市到底怎樣？

　　日本股市失落不差，但是大家看這個日本股市（以東證TOPIX指數為例子）的長周期圖：十來年前，一波牛市，不用羨慕，當年全球都是牛市，中國那時候以股權分置改革為代表的6124點大牛市。

　　日本股市從08年全球金融風暴開始走弱，一直到2012年開始雄起了，大家可以看12年大概是700多點，到周五收盤1541。可以說是翻倍了。

　　我在這個TOPIX指數的走勢圖里面劃了一個紅箭頭，起點就是大概12年的位置。

　　說完了東證的指數，說說日經225指數，我去了日經指數官網看了看過去十年的日經225指數走勢圖，情況類似：日經225指數從12、13年開始漲，目前來看雖然過程中有一定波動或是調整，但是還是維持上升的大趨勢。

　　當然日經指數官網有專門的簡體中文網頁，對于國內投資者更友好。

　　剛才看了一些長周期的日本股市走勢，現在再看看超長周期的日本股市走勢，我用美股（道瓊斯指數）和日股（日經225指數）進行對比：

　　1、日本之前確實有“失落二十年”、“迷失的十年”等等，1989年日本創出新高，然后期間91年、96年、00年和0607年都有波段頂部。

　　2、美股走勢確實很穩健，不得不服。

　　3、08年全球金融危機以后，美股企穩反彈，不斷創出新高。日本股市08年金融危機以后，震蕩盤整到12、13年才開始企穩，整體來說以13年開始計算，日本股市走勢相當不錯（下圖中我標出了08、09年美股企穩反彈點和12、13年日本股市企穩反彈點）。

　　對比一下中國股市，以滬深300為例，季K線來看：14年A股從滬深300指數2000點左右企穩，到現在漲幅80%左右。

　　對，美股09年開始企穩，日本12、13年開始企穩，A股14年才開始。

　　看了一下主流指數的走勢，我們會發現通常認為的“失落”的日本，股市表現這幾年并不差，相反還不錯。

　　為什么？

　　一個很主要的原因是：“安倍經濟學”，不斷刺激通脹，日本央行日本銀行在交易所市場不斷買入日本指數的ETF，到2018年已經買入超過20萬億日元ETF，日本央行是日本ETF的最大持有人。

　　日本央行為什么敢大量買入ETF？因為日本股市本身估值不高。（下圖數據截止19年3月）

　　總結：日本確實存在“失落”的二十年，但是那是過去，從12、13年開始近幾年，日本股市出現一波牛市，隨著“安倍經濟學”影響，日本股市實際上表現不錯。

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責任編輯：陶然