股市震蕩 盤點“抗跌基金”

　　作者：岑小瑜

　　來源：股市動態分析

　　8月以來，上證指數下跌7.66%，創業板表現較差，跌幅達11.24%。受此影響，基金市場也是哀鴻遍野，很多權益類基金也難逃凈值下跌的命運，但在其中總會存在一些跌幅較小甚至有正收益的基金，比如，中歐電子信息產業A、中歐電子信息產業C、諾安積極配置C、富國大盤價值、國聯安遠見成長、大成中小盤等基金。

　　中歐電子信息產業C逆勢上漲1.33%

　　震蕩市中，普通股票型基金的業績表現往往更能看出基金經理擇股的能力。

　　據Wind資訊數據顯示，截至9月12日，有可比數據的323只普通股票型基金中，僅2只基金（A/B/C份額分開計算，不含8、9月成立的基金）自8月以來業績取得正收益，其余均有不同幅度下跌，其中國泰金鑫跌幅最大，為-17.20%。

　　其中，中歐電子信息產業C以1.33%的漲幅領跑，中歐電子信息產業A以0.77%緊隨其后。此外，中歐電子信息產業A/C份額年內收益率分別為-7.67%/-2.91%，上證指數同期下跌19.69%，可見該基金抗跌性強。

　　公開資料發現，中歐電子信息產業A成立于2017年7月7日，中歐電子信息產業C則成立于2018年4月23日。據二季報數據顯示，中歐電子信息產業主要投資于電子信息產業相關行業股票。該基金配置的十大重倉股有7只取得正漲幅，其中，用友網絡（600588）股價累計上漲64.16%，航天信息（600271）、浪潮信息（000977）漲幅在30%以上，圣邦股份（300661）、中科曙光（603019）、北方華創（002371）、東華軟件（002065）股價分別上漲28.64%、17%、16.09%、8.99%。

　　在基金半年報中，該基金認為板塊內部仍將出現大量的結構性機會，主要會集中在社會發展所追求的高效率子領域，如人工智能、5G、大數據、半導體、物聯網等。相比上半年，由于其他大類行業的業績增速將出現下滑且估值處于歷史較高的位置，TMT整體上合理偏低的估值和長周期的景氣可能使得其獲得較好的相對收益。

　　長期看，TMT集中了中國產業轉型升級的核心產業，無論汽車電子、半導體、5G等方向必將是中國未來10年的核心競爭力。具體投資方向上，全年將主抓TMT內部的藍籌行情，以企業的競爭壁壘為核心，業績和估值的匹配度為其次，精選個股。此外，對于未來3年明確看好的半導體、5G、智能制造、大數據和人工智能在把握安全邊際的前提下進行投資。

　　大成中小盤年內抗跌能力強

　　據Wind資訊數據顯示，當前662只偏股型基金（A/B/C份額分開計算，不含8、9月成立的基金）中，截至9月12日，僅諾安積極配置C、富國大盤價值、國聯安遠見成長3只基金8月以來業績取得正收益，其余均有不同幅度下跌，其中鵬華中國50跌幅最大，為-17.63%。值得一提的是，3只收益率為正的基金均為成立不足四個月的新基金。

　　盤點業績前二十名，大成中小盤8月以來收益率為-0.21%，上證指數同期內下跌7.66%，可見，大成中小盤遠遠跑贏上證指數。此外，大成中小盤年內收益率為-5.01%，遙遙領先于上證指數同期-19.69%。

　　原因何在？查閱大成中小盤的二季報，該基金第二季度的股票倉位為72.58%，而其債券的配比居然為零，同時其股票倉位大部分配置在制造業上。而縱觀大成中小盤二季度的十大重倉股，十大重倉股中五只為主板個股，五只為中小創個股，并且有4只年內取得正漲幅，其中，中新賽克（002912）股價累計上漲41.35%，圣邦股份、長春高新（000661）、崇達技術（002815）漲幅在10%以上。

　　該基金在中報里展望后市，表示三年后的世界可能跟今天有較大的不同，5G產業鏈上基站/終端/內容、國內半導體產業鏈、新能源汽車產業鏈、光伏/風電、創新藥產業鏈、規模化養殖產業鏈以及現在看不到的新興的產業鏈等，都會比今天有更大的發展。按照博弈論向前展望，倒后推理的原則，該基金認為這些產業鏈上將出現較大的投資機會。

　　不可否認的是，大成中小盤曾經書寫過輝煌：2015年基金排名戰中，魏慶國掌舵該基金殺入年終10強，全年收益率達到117.84%；但隨著股市的牛熊更替和熔斷的重創，大成中小盤2016年未能重現昔日輝煌。不過，2017年開始，該基金業績向好，2017年收益率為24.65%，在507只同類基金中排在第130位，今年以來收益率為-5.01%，在同類基金中排在前四分之一位。

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責任編輯：石秀珍 SF183