來源：蘭語基言

2月份的股市行情以春節(jié)作為明顯的分界線，假期之前連續(xù)上漲而假期之后則出現(xiàn)了大幅的回落，著實(shí)讓投資者經(jīng)受了一番過山車的折磨。

▼行情回顧與展望

大盤方面：大盤在本月先漲后跌，振幅明顯加大。指數(shù)點(diǎn)位從月初的3483到月末的3509，單月上漲僅26個點(diǎn)。成交量方面在春節(jié)假期前后達(dá)到階段性高點(diǎn)是重回萬億水平之上，其余絕大部分時(shí)間仍維持相對低迷的狀態(tài)。

大盤月線方面本月最終小幅收陽，雖已成功實(shí)現(xiàn)四連陽，但成交量卻較之上月有所下滑。

創(chuàng)業(yè)板方面：創(chuàng)業(yè)板本月的整體走勢尚不如大盤，上漲乏力但下跌卻更為猛烈。點(diǎn)位從月初的3128點(diǎn)到月末的2914，單月下跌了214點(diǎn)之多。成交量方面資金流出的力度也明顯加強(qiáng)。

創(chuàng)業(yè)板月線本月最終以陰線報(bào)收，成交量近乎僅為上月的一半。

總體而言，本月投資的主線主要集中在以“喝酒吃藥”為代表的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行情的瓦解以及“煤飛色舞”順周期行情能否順利展開上面。究其根本，造成市場風(fēng)格在短期之內(nèi)經(jīng)歷大幅轉(zhuǎn)變的深層原因還在于由美國十年期國債收益率大幅走高所引發(fā)的市場對于通脹加速可能會導(dǎo)致現(xiàn)有寬松的貨幣政策收緊的擔(dān)憂。通脹對漲價(jià)的原材料行業(yè)構(gòu)成直接利好，但貨幣政策收緊卻會對股市的資金流動性產(chǎn)生不利影響，降低了投資者積極做多股市的信心。

▼雞窩小結(jié)

一、長線方面：

1.指數(shù)：

本月指數(shù)保持原倉位不動。

目前具體持倉和收益情況為：紅利指數(shù)6000元（收益率27.99%，環(huán)比上月提高了7.21個百分點(diǎn)），申萬中證500指數(shù)5000元（收益率60.37%，環(huán)比上月降低了3.33個百分點(diǎn)）。

總體來看本月指數(shù)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，大盤表現(xiàn)為反彈而中小盤卻轉(zhuǎn)為下跌。

目前指數(shù)總投資為11000元，綜合收益率為41.51%，環(huán)比上個月提高了2.48個百分點(diǎn)。指數(shù)基金本月總體表現(xiàn)基本符合預(yù)期。

2.主動型：

本月主動型保持原倉位不動。

目前具體持倉和收益情況為：安信價(jià)值10000元（收益率116.66%，環(huán)比上月降低了4.22個百分點(diǎn)），南方品質(zhì)10000元（收益率133.41%，環(huán)比上月降低了1.66個百分點(diǎn)），中歐新藍(lán)籌10000元（收益率70%，環(huán)比上月提高了1.04個百分點(diǎn)），交銀阿爾法（收益率88.15%，環(huán)比上月提高了0.79個百分點(diǎn)）。

綜合來看本月主動型基金業(yè)績分化更為明顯，前期表現(xiàn)較好的安信和南方本月卻出現(xiàn)了回調(diào)，而前期走勢一般的中歐和交銀反而出現(xiàn)了逆襲。這也再一次印證了組合式投資的重要性，不至于遭受全軍覆沒的暴擊。

目前主動型總投資為40000元，綜合收益率100.61%，環(huán)比上個月降低了0.99個百分點(diǎn)，本月主動型基金整體沒能成功跑贏指數(shù)，也暴露出績優(yōu)基金受制于龐大的資金規(guī)模往往會存在調(diào)倉滯后性的弊端。

小結(jié)：目前長線部分總體投資51000元，占據(jù)總投資超過0.3成倉位，比上月基本持平；總體收益率為87.86%，環(huán)比上個月降低了0.25個百分點(diǎn)。本月雖然經(jīng)歷了行情的劇烈波動，但長線投資的整體收益水平還保持了一個基本穩(wěn)定的狀態(tài)。

二、短線方面：

1.指數(shù)：

本月指數(shù)基金沒有任何操作。目前具體持倉為：華安滬深300C10000元（收益率88.47%）、易方達(dá)上證50C5000元（收益率-2.79%）。

與上月相比滬深300收益小幅下滑而上證50卻出現(xiàn)了回升。

2.題材類：

本月贖回的題材包括：5G、鋼鐵、煤炭以及兩只業(yè)績表現(xiàn)不佳的混合基海富通中小盤和國泰聚信價(jià)值優(yōu)勢。其中5G是由于業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)低迷，采取止損措施；對鋼鐵和煤炭則持看空態(tài)度，原因是市場鋼鐵產(chǎn)能存在過剩的隱憂而煤炭價(jià)格則出于明顯的下行區(qū)間。

目前持有的題材主要包括：

消費(fèi)類：易方達(dá)中小盤(收益率159.1%)、中歐明睿(收益率158.32%)、華安生態(tài)優(yōu)先混合(收益率32.68%)、泰達(dá)消費(fèi)紅利指數(shù)C(收益率-0.57%)、廣發(fā)中證全指家用電器指數(shù)C(收益率-2.27%)、博時(shí)新興消費(fèi)主題混合(收益率9.12%)、嘉實(shí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)股票(收益率-3.17%)

醫(yī)療類：中歐醫(yī)療（收益率143.39%）

科技類：中歐科創(chuàng)主題（收益率73.72%）、銀河創(chuàng)新成長混合（收益率59.89%）、廣發(fā)小盤成長混合(收益率27.4%)、海富通國策導(dǎo)向混合(收益率41.7%)、富國創(chuàng)新科技混合(收益率38.71%)、天弘創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金C(收益率34.82%)、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接C(收益率30.55%)、國聯(lián)安中證半導(dǎo)體ETF聯(lián)接C(收益率-15.07%)

軍工類：廣發(fā)中證軍工ETF聯(lián)接C(收益率13.37%)、國投瑞銀國家安全混合(收益率26.04%)、博時(shí)軍工主題股票(收益率10.86%)、富國軍工主題混合C(收益率-6.83%)

資源類：南方有色金屬ETF聯(lián)接C(收益率35.2%)、工銀新能源汽車(收益率72.18%)、華安黃金易ETF聯(lián)接C(收益率3.7%)、匯添富中證新能源汽車C(收益率73.04%)、國投瑞銀白銀期貨(收益率13.66%)、廣發(fā)高端制造股票C(收益率22.4%)、嘉實(shí)新能源新材料股票C(收益率13.37%)、創(chuàng)金合信資源股票發(fā)起式C(收益率30.19%)、華商新趨勢優(yōu)選靈活配置混合(收益率19.85%)、創(chuàng)金合信工業(yè)周期股票C(收益率-0.23%)、廣發(fā)資源優(yōu)選股票C(收益率2.7%)

金融類：南方中證全指證券ETF聯(lián)接C(收益率17.34%)、廣發(fā)中證全指金融地產(chǎn)聯(lián)接C(收益率-4.93%)、天弘中證證券保險(xiǎn)C(收益率-12.56%)、南方銀行ETF聯(lián)接C(收益率3.58%)

均衡類：富國新動力（收益率130.99%）、匯豐晉信智造先鋒股票C(收益率101.43%)、嘉實(shí)泰和(收益率98.37%)、博時(shí)裕隆靈活配置混合(收益率58.61%)、富國低碳新經(jīng)濟(jì)混合(收益率68.85%)、長安裕隆混合C(收益率58.21%)、景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票(收益率43.08%)、寶盈研究精選混合C(收益率48.15%)、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券C(收益率3.8%)、富國宏觀策略靈活配置混合(收益率10.74%)、華商鑫安靈活混合(收益率11.79%)、諾德周期策略混合(收益率39.41%)、工銀中小盤混合(收益率-1.1%)、紅土創(chuàng)新新科技股票(收益率-9.53%)、泓德泓華混合(收益率-3.39%)

海外類：廣發(fā)納斯達(dá)克100指數(shù)A（收益率56.02%）、匯添富文體娛樂混合(收益率64.61%)、民生加銀新興成長混合(收益率33.37%)、易方達(dá)ESG責(zé)任投資（收益率56.02%）、廣發(fā)滬港深龍頭混合(收益率-7.3%)、國富滬港深成長精選股票(收益率-3.04%)

新增的題材為：易方達(dá)供給改革混合（收益率-2.6%）、大摩進(jìn)取優(yōu)選股票（收益率-4.44%）、安信鑫發(fā)優(yōu)選混合（收益率-1.38%）。

3只基金均屬于周期類題材，其中易方達(dá)偏石化方向，大摩偏化纖方向，而安信則均衡持有各類資源股。

（1）持倉比重前三依次為：寶盈研究C40000元（收益率48.15%），長安裕隆C40000元（收益率58.21%），易方達(dá)中小盤20000元（收益率159.1%）。重倉基所占比重與上月基本持平。

（2）總體收益率前三依次為：易方達(dá)中小盤159.1%，中歐明睿158.32%，中歐醫(yī)療143.39%，與上月相比盈利均有大幅的回落。

（3）收益率后三依次為：半導(dǎo)體-15.07%，5G-13.06%，保險(xiǎn)-12.56%。與上月相比虧損都有所擴(kuò)大。

小結(jié)：目前短線部分總體投資818115.87元，占據(jù)總投資超過5.3成倉位，與上月減少了0.2成持倉；綜合收益率為30.42%，環(huán)比上個月降低了5.09個百分點(diǎn)。

匯總：截止目前備用資金余額為674040.7，占據(jù)總投資接近4.4成倉位，與上月增加了0.2成持倉；故當(dāng)前總持倉為5.6成，持倉部分總盈虧為33.79%，賬戶總盈虧為19.03%（含備用金）。

投資心得：1.本月通過春節(jié)前的減倉規(guī)避了部分風(fēng)險(xiǎn)，由此可獲得的經(jīng)驗(yàn)是一旦行情出現(xiàn)連續(xù)的上漲有必要實(shí)施止盈操作。

2.節(jié)后市場明顯的呈現(xiàn)出不同板塊相繼領(lǐng)漲的一日游行情特征，由于基金不能像股票一樣實(shí)盤交易，因此對市場反應(yīng)的滯后性問題也就凸顯出來了。很多人開始懷疑基金投資不香了，但我的看法是基金獲得的關(guān)鍵是要以行情具備一定的可持續(xù)性為前提的，打一槍換一個地方顯然并非基金的長項(xiàng)，當(dāng)前我們需要做的就是耐心等待市場給出方向性的抉擇。

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