牛市來了？安裝新浪財經客戶端第一時間接收最全面的市場資訊→【下載地址】
新浪財經訊 今日（3月8日）A股三大股指集體大跌，上證綜指收跌4.40%，失守3000點關口，報收2969.86點，創近5個月最大跌幅，周線止步8連陽；深成指跌3.25%；創業板指跌2.24%。兩市今日成交額1.18萬億元，單周成交額突破5.3萬億，為2015年11月以來新高。
從板塊表現來看，今日申萬28個一級行業指數除農林牧漁板塊外全線飄綠，其中鋼鐵、有色金屬、非銀金融板塊跌幅更是位居前三。新浪挖掘基（sinawjj）邀請頂級基金公司解讀。
博時基金宏觀策略部分析稱，市場今日出現明顯調整，主要原因有以下幾點：一個是近期股市持續上漲，周線8連陽，1月4日至今滬深300漲幅最高近30%，創業板漲幅近40%，股市漲速快、漲幅高，漲到這個位置之后，一些資金有獲利了結的意愿，產業資本堅持明顯加速，陸股通已經連續3日凈流出，一些指數ETF也出現了大額贖回；另一個是一些沖擊性的事件放大了市場的猶疑和觀望態度，比如個別股票外資持股觸發上限，比如出現了罕見的針對上漲龍頭股的賣出報告，這些看似偶然的事件進一步沖擊了市場情緒；最后，這一輪行情的時點一個有利的因素在于1-2月很多宏觀數據不公布，而此前公布的一些數據有一定超預期，淡化了基本面的擔憂，3月后，更多的宏觀數據將公布，從今天公布的進出口數據來看，是不及預期的，宏觀數據對市場的擾動較前2個月會更加明顯。
展望后市，市場的行情暫時還看不到走向終結的信號，短期的調整給大家調倉配置的機會，但配置的邏輯需要及時調整。后續需要更加關注基本面支撐和有確定性業績預期的板塊：重點可關注受市場大資金青睞的精選價值藍籌，比如消費、醫藥；還有就是有主題和業績兌現預期的5G、農業和科創概念。
招商基金認為今日A股大跌主要受到短期漲幅過高以及全球經濟進一步下行的擔憂。昨日中信證券和華泰證券罕見發布對于中國人保和中信建投的看空報告，本輪A股的快速上漲令市場估值已修復至歷史中值附近，同時市場積累了大量獲利盤，本身也存在較強的調整需求。另一方面，昨日歐央行議息會議聲明超預期鴿派，同時大幅下調了對于今明兩年的通脹和經濟增長的預測，海外市場近日出現了顯著調整；今日發布的中國2月進出口數據大幅下滑，令市場對于國內經濟短期難以見底的擔憂再度升溫。此外，MSCI宣布剔除外資持股達到上限的大族激光，或引發相應被動跟蹤型的海外資金流出。
招商基金對于后續大勢研判：我們認為目前資金面方面未出現明顯惡化，市場良好的賺錢效應下場外增量資金的流入趨勢也尚未結束，短期來看市場雖有調整壓力，但仍有較多結構性機會。從中期來看，隨著指數的大幅上漲，A股估值已經回到歷史中值附近；同時隨著近期1-2月實體經濟數據的相繼公布，此前經濟可能在二季度見底的樂觀預期面臨被證偽的風險。
板塊上，招商基金表示，積極尋找低估值和滯漲板塊，如航空、汽車和建筑裝飾，同時適度規避短期漲幅偏高且基本面確定性欠佳的科技類板塊。
農銀匯理基金表示，今日大盤下跌主要基于兩方面原因。一是外資的流出。北上資金今日合計流出8.54億元。由于歐洲央行調低增長預期，基本面擔憂導致美股走弱，另外，3月MSCI擴容利好兌現，外資搶籌效應邊際減弱，開始出現流出跡象，從今天的個股表現也可以看到，部分消費白馬跌幅明顯。
二是監管預期的加強，此前，在增量資金推動的估值修復階段和業績的空窗期，市場各類主題爆發出了驚人的彈性。但是，過快上漲也導致場外配資等高風險偏好資金過快進入股市的風險，監管開始進行預期管理，給股市合理降溫。
展望未來，農銀匯理基金認為，在國內流動性寬松和資本市場政策利好的環境下，雖然風險偏好短期有所回落，但春季躁動行情并未走完。指數震蕩過程中，結構性行情依然豐富，賺錢效應值得期待。
具體操作方面，在即將到來的一季報（預告）窗口期，將促使市場關注的焦點逐步回到業績層面，精選一季報中高增長或改善的行業、個股。
對于今日市場調整的原因，國泰基金認為：一方面是受到近日監管層部分發聲監管配資，導致近期入場杠桿資金受到情緒層面的負面影響有所流出。另一方面是海外股市的影響，昨日歐洲央行大幅降低經濟預期且發布超預期的鴿派政策（9月啟動新一輪長期再融資、2019年年內不加息等），歐洲三大股指集體收跌，且近日美國經濟數據下行，美國各大股指昨日也均有調整，外盤的變化也給A股帶來了一定的壓力。
預計3月基本面變化驅動上漲結構分化，但是對于A股而言，貨幣和信用雙寬的邏輯并未發生改變，前期急速上漲之后指數出現波動也屬于較為正常的情況，預計短期內指數的震蕩格局還將持續。后續我們將繼續關注TMT中一季報向好的細分板塊。自上而下關注前期滯漲、政策催化與開工高峰漸進的基建板塊。
華寶基金認為， 今日大跌主要是A股經歷了前期的連續上漲疊加近期諸多利空消息的釋放，短期或面臨回調壓力。具體觀察和解讀如下：
一、前期熱門股慘遭悶殺，市場炒作氛圍降溫
3月7日晚間，中信證券首次給予中國人保“賣出”評級，成為近年來罕見的券商沽空報告。今日，華泰證券發布研報，將中信建投評級下調至“賣出”。受此消息影響，前期熱門股慘遭悶殺，短期市場炒作氛圍或將有所降溫。
二、外圍釋放利空因素，中國2月進出口數據不及預期
歐洲央行大幅下調經濟增長預期，美股連跌四日，隔夜道指更是收跌約200點，市場擔憂全球經濟增速將進一步放緩。今日海關總署公布中國2月進出口數據，以人民幣計價，出口同比降20.7%，進口降5.2%，雙雙不及預期。這也印證了市場對全球經濟放緩從而進一步拖累中國外需的擔憂。
三、建議回歸基本面關注年報業績，理性看待回調
A股經歷了前期的連續上漲后，短期面臨回調壓力。不過我們認為資金和風險偏好驅動還在繼續，且短期經濟復蘇的預期仍在。當然，伴隨一季報的臨近，業績基本面要真刀真槍的驗證。配置上建議關注估值性價比高及優質成長方向。
安信基金認為，比漲跌更值得關心的，是基本面。投資大師格雷厄姆曾說，“ 市場短期是投票機，長期是稱重器”。對于追求長期持續回報的價值投資者而言，始終關心的是投資標的的價值有多少份量。
對于今日市場大幅調整，安信基金表示，主要原因可能有三個方面：一是市場出現了風險提示的重要信號，對脫離基本面的行情以及過度樂觀的市場情緒進行“降溫”；二是今年以來外資持續買入，但3月隨著A股上漲加速，已出現階段性流出跡象；三是2月進出口數據出現較大幅度下滑，以及美股連續調整等影響了市場信心。
安信基金指出，風險提示信號出現，脫離基本面的行情出現調整，也表明行情理當回歸價值。今年A股大幅回暖固然可喜，但脫離基本面的題材炒作現象重現，業績巨虧股票甚至出現連續漲停，容易誘使投資者追漲殺跌導致不必要的虧損。而隨著3月底年報、一季報窗口的啟動，市場的關注焦點將回歸到業績增長與基本面上。
恪守價值投資，隨著時間的推移，隨著價格回歸價值，價值投資依然是獲取股市長期回報非常有效的方式。
永贏基金表示，今日大跌的直接催化劑是昨日中信建投和中國人保的賣空報告，而核心還是市場短期漲幅過大后情緒的波動。
展望后市，不改去年10月以來的長期觀點：中央政府意識到宏觀經濟的壓力，從貨幣和財政等多方面為經濟托底，而地產和消費等支柱產業仍具有穩定性，A股長期投資價值凸顯。短期市場漲幅較大，估值得到一定程度的修復，出現情緒的波動和回調是必然的。在中央政府嚴控資金流向地產和落后產能的背景下，后續市場仍將圍繞基本面展開。隨著2019年宏觀經濟的演繹，景氣度持續向上的行業將會走出來，我們后續將繼續深入行業和個股的研究，挖掘優勢行業和優質公司，力爭為投資人賺取長期和穩健的收益。
景順長城基金認為，短期來看，市場急速上揚后累積了較大的漲幅，波動性有所提升，短期存在回調的風險，尤其是前期脫離基本面的炒作將難以為繼。但從中長期維度來看，我們對市場仍有信心。
經過本輪的上漲，市場賺錢效應顯現，投資者風險偏好明顯提升，逐漸從熊市的悲觀情緒中走出。目前市場流動性仍然較為寬裕，滬深兩市成交量、市場換手率、兩融余額、投資者新增數量均出現上升；而北向資金今年以來已凈流入1269億人民幣，隨著MSCI A股納入權重的提升，外資新增資金仍然可以期待。
盡管宏觀經濟和企業微觀基本面仍然有一定壓力，但市場對此的預期已經較為充分，考慮到目前估值仍然處在低位水平、外部因素如中美貿易分歧及美聯儲加息步伐等壓力有所減小、監管政策相對積極等，市場回調的空間有限。
展望未來，預計市場將會從之前雞犬升天的普漲行情進入結構性分化行情，有望重新回歸到企業基本面，建議關注基本面堅實、具備核心競爭力、資產負債表健康的優質公司，以及前期被錯殺或表現落后的成長股投資機會。
光大保德信基金表示，從情緒面來看，一是受到外圍市場影響，美股連跌四日，歐洲市場由于央行大幅下調經濟增長預期，主要股指也一齊下挫。二是昨日有主流券商開始對前期暴漲個股給出賣出評級，壓制沖動追漲。三是今日公布的2月份中國外貿數據大幅下滑，雖然可剔除春節因素，但一定程度上影響市場情緒。
從市場驅動力特別是資金面來看當前處于一個驗證期。證監對融資業務的核查以及銀保監處理信貸資金違規入市的新聞，都體現了監管層對增量資金風險的謹慎。有分析認為目前個人投資者手中高流動性資產比例相對較小，且對收益穩定性的要求增加，所以后續市場的資金流入能否延續仍然需要時間驗證。
光大保德信基金指出，下階段需要關注兩方面。第一，美股下跌風險對A股的聯動效應，A股特別是創業板相對估值優勢可能減弱，后續美股的走勢仍是A股市場的重要影響因素之一。
第二，A股資產的業績成色。當前整體估值有所修復后，創業板業績增速是否見底回升仍有待一季報驗證，主板業績增速預計在下半年或將見底回升。后續A股資產的質地能否轉穩轉好是市場重點關注的因素。
展望后市，光大保德信基金認為，重點關注兩條投資主線：一是基本面出現改善跡象的早周期行業或利率敏感性行業，這些行業的不少主流公司業績已經出現了明確的拐點；二是基本面穩健且估值依然處于底部的小盤價值股，尤其是前期股價較弱的優質民企可能在流動性寬松背景下迎來補漲。
對于成長風格，當前依然相對看好。在行業配置上，將持續關注以科技成長為主線，主要是半導體、人工智能、5G、新能源、工業互聯網等。
海富通基金經理施敏佳認為，造成今日市場走勢的原因主要在于：1）昨晚市場出現罕見賣空研報，非銀板塊今日大幅低開。2）海外股市數日連續下跌。3）今日公布的2月進出口數據低于預期。雖然今日市場震蕩較大，兩市繼續放量成交破萬億元，市場整體情緒較強。
近期市場整體上漲明顯，政策方面出現一定積極信號。1）兩會釋放積極信號，制造業等行業原本16%的增值稅率下調為13%，直接利好制造業和一些凈利率較低的行業。2）MSCI宣布擴大A股納入比例，對我國藍籌白馬類公司屬于長期利好。
施敏佳認為，去年市場整體對科技股態度偏負面，中美貿易戰、銀行收緊信貸等均對科技板塊產生負面影響。今年科技板塊存在超跌反彈可能，且估值水平處于較低水平。另外隨著中國自主品牌的逐步崛起，將帶領整個產業鏈和生態圈的提升。此外，科創板的出現將會一定程度拉動現有的科技公司。今年作為5G建設元年，由于5G的延遲較4G大幅減小，自動駕駛、遠程醫療、人工智能、工業互聯網等將成為可能，科技基建、邊緣計算均值得持續關注。短期來看市場存在調整可能，但可把握機會以獲得超越市場的收益。整體來看，未來投資主線可關注科創板、5G建設、MSCI、經濟逆周期等相關板塊。
本周的上漲已經從之前的局部的牛市行情轉向全面牛市。白龍馬股出現一波上漲之后，各種題材股、垃圾股都出現大漲，特別是一些st股票連續漲停，這引起很多投資者的擔憂。市場的牛市我們認為是一個長牛慢牛，不應該是一個瘋牛。而近期的上漲讓一些投資者開始加杠桿，2015年很多投資者過度加杠桿，隨后出現去杠桿，造成踩踏式下跌，股災的教訓歷歷在目。從一開始，監管層就對于加杠桿的行為進行警示，要求嚴格監管。我一直呼吁廣大投資者要用閑錢投資，要用自己承得起風險的資金投資，而不要加杠桿投資。一旦加杠桿，時間就不是你的朋友，而是你的敵人。如果選擇加杠桿投資，即使你買的是一個好的標的，但是由于股價的短期下跌，到平倉線，那可能就要被強制平倉。即使后來股價漲回來，和你也沒有什么關系。過度加杠桿是很多投資者失敗的原因，所以我一直建議大家不要加杠桿。
最近市場上漲導致很多投資者情緒過于樂觀，兩融的余額也快速上升，幾乎每天上百億的增長，兩融余額已經高達8400多億元，這些是市場短期可能要調整的一個信號。
責任編輯：常福強
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
